Tasa de incumplimiento constante (CDR): definición, cómo funcionan y riesgos

Definicion de Tasa de incumplimiento constante (CDR): definición, cómo funcionan y riesgos

La **tasa de incumplimiento constante (CDR)** es una medida utilizada en finanzas para calcular el porcentaje de impago de un grupo específico de activos financieros durante un período de tiempo determinado. Se utiliza para evaluar el riesgo crediticio de una cartera de inversiones o deuda. La CDR se calcula dividiendo el número de activos incumplidos por el número total de activos en la cartera. Es importante tener en cuenta que la CDR asume una tasa de incumplimiento constante a lo largo del período de tiempo analizado. Algunos de los riesgos asociados con la CDR incluyen la falta de precisión predictiva y la falta de consideración de factores económicos o eventos adversos.

¿Qué es la tasa de incumplimiento constante (CDR)?

La tasa de incumplimiento continuo (CDR) es el porcentaje de hipotecas en un conjunto de préstamos cuyos deudores hipotecarios (prestatarios) tienen más de 90 días de morosidad en los pagos a sus prestamistas. Estos grupos de préstamos hipotecarios individuales pendientes son creados por instituciones financieras que agrupan diferentes préstamos para crear valores respaldados por hipotecas (MBS) que venden a los inversores.

resultados clave

La tasa de incumplimiento continuo (CDR) se refiere al porcentaje de hipotecas en un conjunto de préstamos cuyos deudores tienen más de 90 días de morosidad.
CDR es una métrica utilizada para analizar las pérdidas de valores respaldados por hipotecas (MBS).
El CDR no es una fórmula estandarizada y puede variar, incluyendo a veces pagos programados y montos de pago anticipado.
El CDR está relacionado con la tasa de pago constante (CPR), que mide el riesgo de pago anticipado de los MBS en lugar del riesgo de incumplimiento.

Comprender la tasa de incumplimiento constante (CDR)

La tasa de incumplimiento constante (CDR) mide las pérdidas de los valores respaldados por hipotecas. El CDR se calcula mensualmente y es una de varias métricas que los inversores observan para medir el valor de mercado de un MBS.

Se puede utilizar un método de análisis que se centra en la CDR tanto para hipotecas de tasa ajustable como para hipotecas de tasa fija.

Fórmula y cálculo de la tasa de morosidad constante.

CDR se puede expresar mediante la fórmula:

$\begin{alineado} &\text{CDR} = 1 – \left ( 1 – \frac{ \text{D} }{ \text{NDP} } \right ) ^n \\ &\textbf{donde:} \ \ &\text{D} = \text{Número de nuevos valores predeterminados para el período} \\ &\text{NDP} = \text{Saldo del fondo común no predeterminado al} \\ &\text{principio del período} \ \ &n = \text{ Número de períodos por año} \\ \end{aligned}$

La Tasa de Incumplimiento Constante (CDR) se calcula de la siguiente manera:

Tome el número de nuevos incumplimientos durante un período, divídalo por el saldo del fondo común libre de incumplimientos al comienzo de ese período y réstelo de 1.
Eleve este resultado de a n^th potencia, donde n = número de períodos en un año.
Toma este número y réstalo de 1.

Sin embargo, cabe señalar que la fórmula de la tasa de incumplimiento constante (CDR) puede ser ligeramente diferente. Algunos análisis también incluyen los montos de pagos programados y prepagos.

Ejemplos de uso de una tasa de incumplimiento constante

Bank Gargantua consolidó hipotecas sobre viviendas ubicadas en todo Estados Unidos en valores respaldados por hipotecas. El Director de Ventas Institucionales de Gargantua se está acercando a los administradores de cartera de Trustworthy Investment Company con la esperanza de que Trustworthy compre MBS para agregarlos a sus carteras que contienen este tipo de valores.

Después de que Gargantua se reúne con el equipo de inversión de su empresa, uno de los analistas de investigación de Trustworthy compara los CDR MBS de Gargantua con un CDR MBS de calificación similar que otra empresa propone vender a Trustworthy. El analista informa a sus superiores que el CDR de los MBS de Gargantua es significativamente más alto que el de la emisión de un competidor y recomienda que Trustworthy solicite un precio más bajo a Gargantua para compensar la menor calidad crediticia de las hipotecas subyacentes en el grupo.

O tomemos al banco ABC, que tuvo 1 millón de dólares en nuevos impagos en el cuarto trimestre de 2019. A finales de 2018, el saldo del fondo común no predeterminado del banco era de 100 millones de dólares. Por lo tanto, la tasa de incumplimiento constante (CDR) es del 4%, o:

$\begin{alineado} &1 – \left ( 1 – \frac{ \$1 \text{millones} }{ \$100 \text{millones} } \right ) ^4 \\ \end{aligned}$

Consideraciones Especiales

Además de observar la tasa de incumplimiento continuo (CDR), los analistas también pueden observar la tasa de incumplimiento acumulada (CDX), que refleja el costo total de los incumplimientos en el conjunto en lugar de la tasa mensual anualizada. Es probable que los analistas y participantes del mercado asignen un mayor valor a los valores respaldados por hipotecas con CDR y CDX bajos que a los valores con tasas de incumplimiento más altas.

Otro método para estimar las pérdidas es el modelo de Supuesto de Incumplimiento Estándar (SDA) creado por la Bond Market Association. Sin embargo, este cálculo funciona mejor para hipotecas a tipo fijo a 30 años. Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, el modelo SDA subestimó en gran medida la verdadera tasa de incumplimiento, incluso cuando las tasas de ejecuciones hipotecarias alcanzaron un máximo de varios años.

¿Es lo mismo una tasa de incumplimiento permanente que una tasa de incumplimiento contingente?

Sí. Tanto la tasa de incumplimiento contingente como la tasa de incumplimiento constante, abreviada como CDR, se refieren a lo mismo: la CDR mide la proporción de hipotecas que han incumplido en el conjunto de hipotecas sobre una base anualizada y se utiliza para medir el riesgo de diferentes MBS.

¿Qué es la Tasa de Prepago Constante (CPR)?

La tasa de pago anticipado (CPR) constante (nocional) es similar a la CDR, excepto que en lugar de estimar los incumplimientos anualmente en un conjunto de hipotecas, la CPR estima la tasa de pago anticipado en los MBS.

¿Qué es la tasa de mortalidad mensual (SMM)?

La mortalidad mensual (SMM) es una medida de MBS similar a la CPR en el sentido de que mide los pagos anticipados esperados en un conjunto de hipotecas; sin embargo, esta es una cifra mensual, mientras que la RCP se mide anualmente.

Preguntas Frecuentes

Preguntas frecuentes sobre el contenido:

1. ¿Qué es la tasa de incumplimiento constante (CDR)?
La tasa de incumplimiento constante (CDR) es el porcentaje de hipotecas en un conjunto de préstamos cuyos deudores tienen más de 90 días de morosidad en los pagos a sus prestamistas. Es una métrica utilizada para analizar las pérdidas de valores respaldados por hipotecas (MBS).

2. ¿Cómo se calcula la tasa de incumplimiento constante (CDR)?
La fórmula para calcular la CDR es: CDR = 1 – ((1 – D) / NDP)^n, donde D es el número de nuevos impagos durante el periodo, NDP es el saldo del fondo común no predeterminado al principio del periodo y n es el número de períodos por año.

3. ¿Cuál es la diferencia entre la tasa de incumplimiento constante (CDR) y la tasa de pago anticipado constante (CPR)?
La CDR mide el riesgo de incumplimiento de los valores respaldados por hipotecas, mientras que la CPR mide el riesgo de pago anticipado en los MBS. La CPR estima la tasa de pago anticipado en lugar de los incumplimientos en un conjunto de hipotecas.

Además, se menciona la tasa de mortalidad mensual (SMM), que es similar a la CPR pero se mide de forma mensual.

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