Definicion de Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)
Un Swap de Incumplimiento Crediticio respaldado por Activos (ABCDS) es un instrumento financiero que se utiliza como protección contra el riesgo de impago de un activo subyacente. En un ABCDS, el comprador hace pagos periódicos al vendedor a cambio de protección en caso de que un tercero específico (el referente) incumpla con sus obligaciones relativas al activo subyacente. Los activos subyacentes pueden incluir préstamos, bonos o valores respaldados por activos.
¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos?
Un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) es un swap de incumplimiento crediticio (CDS) en el que el activo subyacente es un valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo.
Comprensión de los swaps de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS)
Los acuerdos de swap de incumplimiento crediticio respaldados por activos (ABCDS) son similares a los acuerdos de swap de incumplimiento crediticio tradicionales. ABCDS es similar a un seguro en el que el comprador paga primas de seguro periódicas para protegerse contra la posibilidad de que el prestatario no pueda pagar el préstamo financiero en su totalidad. Sin embargo, con ABCDS, el comprador recibe protección contra el incumplimiento de los valores respaldados por activos o tramos de valores, en lugar de contra el incumplimiento por parte de un emisor específico. Los valores respaldados por activos son valores respaldados por un conjunto de préstamos o cuentas por cobrar, como préstamos para automóviles, préstamos sobre el valor líquido de la vivienda o préstamos para tarjetas de crédito.
Swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) versus swap de incumplimiento crediticio (CDS)
Debido a que los ABCDS pueden tener cobertura, están estructurados de manera diferente a otros acuerdos de CDS. Por ejemplo, dado que muchos valores respaldados por activos se amortizan y pagan mensualmente, un swap respaldado por activos se acercará más a estas características.
Además, ABCDS utiliza una definición más amplia de evento crediticio que un swap de incumplimiento crediticio (CDS) tradicional. Con un CDS convencional, un evento crediticio generalmente ocurre sólo si la entidad prestataria quiebra. Dado que un evento crediticio en un instrumento de crédito corporativo generalmente ocurre una sola vez, bajo un CDS el evento resultará en una gran liquidación única.
Pero con ABCDS, debido a que la protección cubre efectivamente los flujos de efectivo de muchos préstamos diferentes, pueden ocurrir múltiples eventos crediticios durante la vigencia del acuerdo. Estos diferentes eventos pueden causar acuerdos de diferente duración y tamaño. Además, un evento crediticio puede ocurrir no solo en caso de impago del préstamo principal, sino también en caso de su cancelación, es decir, una disminución en el valor en libros del activo subyacente debido a su exceso de su valor de mercado.
Los acuerdos ABCDS a menudo prevén acuerdos de pago por uso, lo que significa que el vendedor compensa al comprador por cualquier cancelación o impago a medida que se produzca. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos subyacentes en un título respaldado por activos disminuye en $10,000, el vendedor del swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS) compensará al comprador con $10,000. Desde la perspectiva del comprador de ABCDS, su valor respaldado por activos siempre opera como si cada préstamo del conjunto de préstamos se estuviera reembolsando de acuerdo con sus términos originales y la tasa de interés esperada. Pero a cambio de esta garantía, el comprador debe pagar una prima periódica al vendedor de ABCDS.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio respaldado por activos (ABCDS)?
Un ABCDS es un swap de incumplimiento crediticio en el que el activo subyacente es un valor respaldado por activos en lugar de un instrumento de crédito corporativo. Es similar a un seguro en el que el comprador paga primas de seguro periódicas para protegerse contra la posibilidad de que el prestatario no pueda pagar el préstamo financiero en su totalidad.
Pregunta 2: ¿Cómo se compara un ABCDS con un swap de incumplimiento crediticio tradicional (CDS)?
A diferencia de un CDS tradicional, en un ABCDS, el comprador recibe protección contra el incumplimiento de los valores respaldados por activos o tramos de valores, en lugar de contra el incumplimiento por parte de un emisor específico. Los ABCDS también utilizan una definición más amplia de evento crediticio y pueden ocurrir múltiples eventos crediticios durante la vigencia del acuerdo.
Pregunta 3: ¿Cómo funciona un ABCDS?
En un ABCDS, el vendedor compensa al comprador por cualquier impago o cancelación a medida que se produce. Por ejemplo, si el valor de uno de los préstamos subyacentes en un título respaldado por activos disminuye, el vendedor del ABCDS compensará al comprador con el monto correspondiente. Desde la perspectiva del comprador de ABCDS, su valor respaldado por activos siempre funciona como si cada préstamo de su conjunto de préstamos se reembolsara según sus términos originales y la tasa de interés esperada. Sin embargo, a cambio de esta garantía, el comprador debe pagar una prima periódica al vendedor de ABCDS.
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