Definicion de Riesgo de llamada: qué significa, cómo funciona, ejemplo
El **riesgo de llamada** se refiere a la posibilidad de que un título de deuda o inversión sea redimido antes de su vencimiento por parte del emisor. Esto puede ocurrir cuando las tasas de interés disminuyen, lo que lleva al emisor a recomprar el título y emitir uno nuevo con una tasa de interés más baja. El riesgo de llamada puede ser perjudicial para los inversores, ya que pueden perder los ingresos futuros que esperaban obtener del título. Un ejemplo de riesgo de llamada sería cuando una empresa emite bonos a una tasa de interés del 6%, pero luego, debido a una disminución en las tasas de interés, decide recomprar los bonos y emitir nuevos bonos a una tasa de interés del 4%. En este caso, los inversores que compraron los bonos al 6% perderían el ingreso adicional que habrían obtenido si los bonos no hubieran sido llamados.
¿Qué es el riesgo de llamada?
El riesgo de compra es el riesgo de que un emisor de bonos recompre un bono rescatable antes del vencimiento. Esto significa que el tenedor del bono recibirá un pago igual al valor del bono y, en la mayoría de los casos, reinvertirá en un entorno menos favorable, con una tasa de interés más baja.
Resultados clave
- El riesgo de compra es el riesgo de que un bono rescatable sea «comprado». El riesgo está asociado con el retiro anticipado del bono.
- Los bonos rescatables son similares a las opciones de compra, en las que el emisor tiene derecho a cancelar el bono anticipadamente.
- El riesgo de compra es similar al riesgo de reinversión, donde el inversor corre el riesgo de reinvertir a una tasa de interés más baja.
Comprender el riesgo de una llamada
Un bono rescatable es un bono que se puede canjear antes de su fecha de vencimiento. El bono tiene una opción incorporada, similar a una opción de compra, que le da al emisor el derecho de rescatar el bono antes del vencimiento. Cuando las tasas de interés del mercado caen, los emisores de bonos buscan aprovechar las tasas más bajas liquidando los bonos pendientes y reeditándolos a una tasa de financiación más baja.
Las disposiciones de protección de llamadas ayudan a proteger a los inversores del riesgo de llamadas al evitar que el emisor cancele los bonos durante un cierto período de tiempo.
Consideraciones Especiales
La cancelación de un bono pone a los tenedores de bonos en desventaja: una vez que se cancela el bono, los pagos de intereses sobre el bono rescatado dejan de realizarse. Para proteger a los inversores de liquidar sus bonos demasiado pronto, los acuerdos de fideicomiso creados en el momento de la emisión incluyen una cláusula de protección de reclamaciones.
La protección de llamadas es un período de tiempo durante el cual un bono no se puede canjear. Una vez que expira el período de protección de compra, la fecha en que el emisor puede reclamar los bonos se denomina fecha de primera cancelación. Las fechas de convocatorias posteriores también se destacan en el acuerdo de fideicomiso. El emisor puede recomprar o no los bonos, dependiendo de la situación de las tasas de interés. La posibilidad de que un bono venza en cualquiera de sus fechas de rescate representa un riesgo de rescate para los tenedores de bonos.
Ejemplo de riesgo de llamada
Los bonos rescatables se emiten con una tasa de cupón del 5% y un vencimiento de 10 años. El período de protección de la compra es de cuatro años, lo que significa que el emisor no puede reclamar los bonos durante los primeros cuatro años de su plazo, independientemente de cómo cambien las tasas de interés. Una vez que finaliza el período de protección de la llamada, los tenedores de bonos están expuestos al riesgo de que los bonos puedan ser reembolsados si las tasas de interés caen por debajo del 5%.
Si las tasas de interés han disminuido desde que se emitieron los bonos por primera vez, los emisores amortizarán el bono tan pronto como sea exigible y crearán una nueva emisión a una tasa más baja. A los inversores en bonos puede resultarles difícil, si no imposible, encontrar otras inversiones con rendimientos tan altos como los bonos devueltos. Por lo tanto, los inversores perderán el alto tipo de interés de sus bonos y se verán obligados a invertir en un entorno de tipos más bajos. Esta reinversión a una tasa de interés más baja se llama riesgo de reinversión. Por tanto, los inversores expuestos al riesgo de compra también están expuestos al riesgo de reinversión.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es el riesgo de llamada?
El riesgo de llamada es el riesgo de que un emisor de bonos recompre un bono rescatable antes de su vencimiento, lo que implica que el tenedor del bono recibirá un pago igual al valor del bono y reinvertirá en un entorno menos favorable, con una tasa de interés más baja.
2. ¿Cómo se puede proteger a los inversores del riesgo de llamada?
Las disposiciones de protección de llamadas se utilizan para proteger a los inversores del riesgo de llamada al evitar que el emisor cancele los bonos durante un cierto período de tiempo. Esto ayuda a garantizar que los pagos de intereses sobre el bono rescatado continúen realizándose.
3. ¿Cuál es el riesgo adicional asociado con el riesgo de llamada?
Además del riesgo de compra, los inversores expuestos al riesgo de llamada también están expuestos al riesgo de reinversión. Esto significa que pueden verse obligados a reinvertir su dinero a una tasa de interés más baja debido a la cancelación anticipada del bono y la necesidad de buscar otras inversiones con rendimientos similares.
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