Relación CAPE (relación Shiller PE): definición, fórmula, uso, ejemplo

Definicion de Relación CAPE (relación Shiller PE): definición, fórmula, uso, ejemplo

La Relación CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings, en inglés) es un indicador financiero que evalúa la sobrevaloración o infravaloración de un mercado bursátil. Se calcula dividiendo el precio de mercado de un índice o acción entre sus beneficios promedio ajustados por ciclos económicos. Este ratio ayuda a determinar si el mercado está caro o barato en comparación con su rendimiento histórico. Un valor elevado indica una posible sobrevaloración, mientras que un valor bajo indica una posible infravaloración. Por ejemplo, un CAPE de 25 indica que los inversores están dispuestos a pagar 25 veces los beneficios ajustados de la empresa o índice.

¿Qué es el ratio CAPE?

El índice CAPE es una métrica de valoración que utiliza las ganancias reales por acción (EPS) durante un período de 10 años para suavizar las fluctuaciones en las ganancias corporativas que ocurren en diferentes puntos del ciclo económico. El ratio CAPE, acrónimo de ratio precio-beneficio ajustado cíclicamente, fue popularizado por el profesor de la Universidad de Yale, Robert Shiller. También se conoce como relación P/E de Shiller. La relación P/E es una métrica de valoración que mide el precio de una acción en relación con las ganancias por acción de la empresa. EPS son las ganancias de una empresa divididas por sus acciones en circulación.

El índice normalmente se aplica a índices bursátiles amplios para evaluar si el mercado está infravalorado o sobrevalorado. Aunque el índice CAPE es una métrica popular y ampliamente utilizada, algunos expertos destacados de la industria han cuestionado su utilidad como predictor de los rendimientos futuros del mercado de valores.

Fórmula del coeficiente CAPE:

$CAPE \text{ ratio} = \frac{\text{precio de las acciones}}{10 – \text{promedio del año}, \text{inflación} – \text{ganancias ajustadas}}$

¿Qué te dice el ratio CAPE?

La rentabilidad de una empresa está determinada en gran medida por la influencia de varios ciclos económicos. Durante el crecimiento económico, las ganancias aumentan sustancialmente a medida que los consumidores gastan más dinero, pero durante una recesión, los consumidores compran menos y las ganancias caen y pueden convertirse en pérdidas. Aunque las oscilaciones de los beneficios son mucho mayores para las empresas de sectores cíclicos como el de materiales y el financiero que para las de sectores defensivos como los de servicios públicos y el farmacéutico, pocas empresas pueden mantener una rentabilidad sostenible en una recesión profunda.

Debido a que la volatilidad de las ganancias por acción también hace que la relación precio/ganancias (P/E) fluctúe significativamente, Benjamin Graham y David Dodd recomendaron en su libro fundamental de 1934: Análisis de seguridadque para el estudio de los ratios de valoración se deberían utilizar preferentemente los ingresos medios de siete o diez años.

Resultados clave

El índice CAPE se utiliza para analizar el desempeño financiero a largo plazo de una empresa pública, teniendo en cuenta el impacto de varios ciclos económicos en las ganancias de la empresa.
La relación CAPE es similar a la relación precio-beneficio y se utiliza para determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada.
La relación tiene en cuenta las influencias económicas al comparar los precios de las acciones con las ganancias promedio ajustadas a la inflación durante un período de 10 años.

Ejemplo de uso del ratio CAPE

La relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE) saltó a la luz por primera vez en diciembre de 1996, después de que Robert Shiller y John Campbell presentaran un estudio a la Reserva Federal que revelaba que los precios de las acciones estaban aumentando mucho más rápidamente que los beneficios. En el invierno de 1998, Shiller y Campbell publicaron su innovador artículo, “Valuation Ratios and the Long-Run Stock Market Forecast”, en el que suavizaron los rendimientos del índice S&P 500 tomando el promedio de los rendimientos reales de los últimos 10 años. comenzando con el año anterior. hasta 1872.

En enero de 1997, la proporción alcanzó un récord de 28, y el único otro caso (en ese momento) de una proporción comparativamente alta ocurrió en 1929. Shiller y Campbell sostuvieron que esta relación predecía que el valor real del mercado sería un 40% menor. diez años más tarde de lo que era en ese momento. Este pronóstico resultó notablemente profético, ya que la caída del mercado de 2008 contribuyó a una caída del 60% en el S&P 500 desde octubre de 2007 hasta marzo de 2009.

El índice CAPE del S&P 500 aumentó constantemente en la segunda década de este milenio a medida que la recuperación económica de Estados Unidos cobró impulso y los precios de las acciones alcanzaron niveles récord. A junio de 2018, el ratio CAPE era de 33,78, frente al promedio a largo plazo de 16,80. El hecho de que las únicas veces anteriores que el ratio estuvo por encima de 30 fue en 1929 y 2000 ha provocado un intenso debate sobre si el elevado ratio presagia una corrección importante del mercado.

Limitaciones de la relación CAPE

Los críticos del ratio CAPE argumentan que no es muy útil porque está inherentemente centrado en el pasado y no en el futuro. Otro problema es que este ratio depende de las ganancias GAAP (principios de contabilidad generalmente aceptados), que han experimentado cambios notables en los últimos años.

En junio de 2016, Jeremy Siegel de Wharton School publicó un artículo en el que afirmaba que las previsiones de rendimientos futuros de las acciones utilizando el índice CAPE pueden ser demasiado pesimistas debido a los cambios en la forma en que se calculan las ganancias GAAP. Siegel dijo que el uso de datos de ganancias consistentes, como ingresos operativos o ganancias corporativas NIPA (ingresos y productos nacionales) después de impuestos, en lugar de ganancias GAAP, mejora las capacidades de pronóstico del modelo CAPE y predice mayores rendimientos para las acciones estadounidenses.

Preguntas Frecuentes

**Pregunta 1:** ¿Cuál es la fórmula del ratio CAPE?
**Respuesta 1:** La fórmula del coeficiente CAPE es: Ratio CAPE = Precio de las acciones / (10 – Promedio del año, inflación – Ganancias ajustadas).

**Pregunta 2:** ¿Qué información proporciona el ratio CAPE sobre una empresa?
**Respuesta 2:** El ratio CAPE proporciona información sobre el desempeño financiero a largo plazo de una empresa, teniendo en cuenta el impacto de los ciclos económicos en las ganancias. Ayuda a determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada.

**Pregunta 3:** ¿Cuáles son las limitaciones del ratio CAPE?
**Respuesta 3:** Algunas limitaciones del ratio CAPE es que se basa en datos pasados y no en pronósticos futuros, además de que depende de las ganancias GAAP que han experimentado cambios significativos en los últimos años. También se ha argumentado que las previsiones de rendimientos futuros basadas en el ratio CAPE pueden ser demasiado pesimistas debido a los cambios en la forma en que se calculan las ganancias GAAP.

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