¿Qué es un tramo relacionado?

¿Qué es un tramo relacionado?

Un tramo complementario es una clase o tipo de tramo que forma parte de una deuda o valor. Está asociado principalmente con el tramo de obligación hipotecaria garantizada (CMO), que también incluye tramos de clase de amortización programada (PAC) y tramos de clase de amortización objetivo (TAC). Cada CMO que tenga un tramo PAC o TAC tendrá un tramo complementario. El tramo de acompañamiento también se conoce como “tramo de apoyo”.

Comprender el tramo adjunto

Una CMO es un valor respaldado por hipotecas que consiste en un conjunto de préstamos hipotecarios que se han reempaquetado en un único valor financiero que se ofrece a la venta a los inversores. Cada CMO está organizado por madurez y nivel de riesgo.

Los tramos son partes de una CMO u otra deuda o título estructurado para compartir riesgos o agrupar activos por características. Esta división y distribución de valores los hace individualizados y buscados por segmentos específicos de inversores. En el caso de los tramos de CMO, se puede hacer una analogía con la industria del pollo y cómo ha evolucionado hasta vender patas, alas, pechugas, muslos, grasa, etc. Cada segmento del mercado puede comprar las partes adecuadas al precio adecuado. De esta manera, el comprador equivocado no desperdiciará ninguna parte del pollo y se maximizarán los resultados financieros para la empresa avícola.

La CMO que contiene el tramo adjunto es vital porque las tasas de pago anticipado de los valores subyacentes en la obligación hipotecaria garantizada (CMO) pueden cambiar, lo que a su vez afecta los pagos de principal e intereses de la clase de amortización programada (PAC) y la clase de depreciación objetivo (TAC). ). tramos.

El propósito del tramo complementario es absorber cualquier cambio en las tasas de pago anticipado de hipotecas y mantener pagos estables de principal e intereses en los tramos PAC y TAC.

Tarifas de prepago

Los tramos PAC y TAC tienen prioridad para recibir principal e intereses de la CMO. Una obligación hipotecaria garantizada (CMO) se emite suponiendo la tasa de pago anticipado de la hipoteca. Si la tasa de pago anticipado real difiere de estos supuestos, la diferencia se absorbe en el tramo adjunto.

Los cambios en las tasas de interés vigentes tienen un impacto significativo en las tasas de pago anticipado de las hipotecas. Cuando las tasas de interés bajan, los pagos anticipados de su hipoteca generalmente aumentan. El aumento de los pagos anticipados se produce cuando los propietarios refinancian sus hipotecas existentes o compran casas nuevas para aprovechar nuevas tasas más bajas. El pago anticipado introduce el riesgo de acortar la vida útil o la vida útil de la clase de amortización planificada (PAC) o de la clase de amortización objetivo (TAC).

Por el contrario, cuando las tasas de interés aumentan, los pagos anticipados de las hipotecas suelen disminuir. Tasas más altas significan que el propietario no refinanciará y estará sujeto a aumentos. También es menos probable que se muevan. La reducción del prepago, a su vez, aumenta el plazo de los tramos PAC o TAC y se denomina riesgo de extensión.

En el caso más simple, los prestatarios hipotecarios de la CMO pueden liquidar sus hipotecas antes de lo esperado, reduciendo los pagos de capital e intereses que van a la CMO, que a su vez van a los inversores como ingresos. Para evitar que esto suceda, el tramo acompañante absorberá la reducción de pagos, mientras que los tramos PAC y TAC permanecerán intactos y recibirán pagos como si nada hubiera pasado con las hipotecas subyacentes.

Protección contra riesgos con tramo complementario

El tramo adjunto protege tanto el tramo programado como el tramo objetivo de la clase de depreciación del riesgo de reducción y extensión. A su vez, el tramo complementario mantiene la estabilidad de los pagos prioritarios en los tramos PAC y TAC. El exceso de capital de la hipoteca se paga en el tramo complementario a medida que aumenta el pago anticipado. Si se reduce el pago anticipado, el tramo de garantía no recibe pagos de principal.

Debido a estos cambios en los pagos, el plazo del tramo adjunto puede variar mucho. Se acortará cuando las tasas de interés sean bajas y los pagos anticipados aumenten, y se alargará cuando las tasas de interés sean altas y los pagos anticipados disminuyan. Debido a este alto grado de variabilidad de los vencimientos, el rendimiento del tramo complementario es mayor que el rendimiento del tramo PAC o TAC. Un tramo complementario puede resultar atractivo para un inversor que desee una mayor rentabilidad y esté dispuesto a asumir un mayor riesgo de reembolsar el principal en un futuro indefinido o en una fecha anterior.