Definicion de ¿Qué es la tasa de rendimiento libre de riesgo y existe realmente?
La tasa de rendimiento libre de riesgo es el retorno esperado de una inversión sin riesgo, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo. Esta tasa se utiliza como punto de referencia para calcular el rendimiento adicional que se obtiene al asumir riesgos con inversiones más arriesgadas. Sí, existe y se utiliza en el mercado financiero para evaluar la rentabilidad de las inversiones.
¿Cuál es la tasa de rendimiento libre de riesgo?
La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero. La tasa libre de riesgo es el porcentaje que un inversor esperaría recibir de una inversión completamente libre de riesgo durante un período de tiempo específico.
La llamada tasa libre de riesgo “real” se puede calcular restando la tasa de inflación actual del rendimiento del Tesoro correspondiente a la duración de su inversión.
Resultados clave
- La tasa de rendimiento libre de riesgo se refiere a la tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero.
- Los inversores no aceptarán un riesgo mayor que cero a menos que el rendimiento potencial supere la tasa libre de riesgo.
- En la práctica, en realidad no existe una tasa de rendimiento libre de riesgo, ya que cada inversión conlleva al menos una pequeña cantidad de riesgo.
- Para calcular su verdadera tasa libre de riesgo, reste la tasa de inflación del rendimiento del Tesoro correspondiente a la duración de su inversión.
Wikieconomia / Ellen Lindner
Comprender la tasa de rendimiento libre de riesgo
En teoría, la tasa libre de riesgo es el rendimiento mínimo que un inversor espera de cualquier inversión. Los inversores no aceptarán riesgos adicionales a menos que la tasa de rendimiento potencial supere la tasa libre de riesgo. Si busca una medida aproximada de la tasa de rendimiento libre de riesgo, debe considerar el mercado local del inversor. Las tasas de interés negativas podrían agravar el problema.
Importante
En la práctica, no existe una tasa verdaderamente libre de riesgo, ya que incluso las inversiones más seguras conllevan una pequeña cantidad de riesgo.
Diferentes países y zonas económicas utilizan diferentes puntos de referencia para la tasa libre de riesgo. La tasa de interés de las letras del Tesoro estadounidense a tres meses (T-bill) se utiliza a menudo como tasa libre de riesgo para los inversores con sede en los EE. UU.
La letra del Tesoro estadounidense a tres meses es un indicador útil porque el mercado cree que hay pocas posibilidades de que el gobierno estadounidense incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a una sensación de seguridad.
Un inversor extranjero cuyos activos no están denominados en dólares está expuesto al riesgo cambiario al invertir en letras del Tesoro estadounidense. El riesgo se puede cubrir mediante opciones y contratos a plazo sobre divisas, pero afecta la tasa de rendimiento.
Las letras gubernamentales a corto plazo de otros países con altas calificaciones, como Alemania y Suiza, ofrecen una tasa libre de riesgo para inversores con activos en euros (EUR) o francos suizos (CHF). Los inversores de países de la eurozona con calificaciones más bajas, como Portugal y Grecia, pueden invertir en bonos alemanes sin exposición al riesgo cambiario. Por el contrario, un inversor con activos en rublos rusos no puede invertir en bonos gubernamentales de alta calificación sin estar expuesto al riesgo cambiario.
Tasas de interés negativas
Pueden existir intereses negativos en determinadas condiciones económicas; esto puede complicar el cálculo de la tasa de rendimiento libre de riesgo y su impacto en los inversores.
En 2021, una huida hacia la calidad y un alejamiento de los instrumentos de alto rendimiento en medio de la prolongada crisis de deuda europea ha llevado las tasas de interés a territorio negativo en países considerados los más seguros, como Alemania y Suiza. En Estados Unidos, las batallas partidistas en el Congreso sobre la necesidad de elevar el techo de la deuda a veces limitaron drásticamente la emisión de billetes y la falta de oferta provocó la caída de los precios. El rendimiento más bajo permitido en una subasta del Tesoro es cero, pero las letras a veces se negocian con rendimientos negativos en el mercado secundario.
En Japón, la persistente deflación ha obligado al Banco de Japón a aplicar políticas de tipos de interés ultrabajos y a veces negativos para estimular la economía. Las tasas de interés negativas esencialmente llevan al extremo el concepto de rentabilidad libre de riesgo; Los inversores están dispuestos a pagar para colocar su dinero en un activo que consideran seguro.
¿Por qué se utiliza la letra del Tesoro estadounidense a tres meses como tasa libre de riesgo?
Nunca puede haber una apuesta verdaderamente libre de riesgos, ya que incluso las inversiones más seguras conllevan muy poco riesgo. Sin embargo, la tasa de interés de las letras del Tesoro estadounidense a tres meses se utiliza a menudo como una tasa libre de riesgo para los inversores con sede en Estados Unidos. Se trata de un indicador útil porque el mercado cree que hay pocas posibilidades de que el gobierno estadounidense incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a una sensación de seguridad.
¿Cuáles son las fuentes comunes de riesgo?
El riesgo puede manifestarse como riesgo absoluto, riesgo relativo y/o riesgo de incumplimiento. El riesgo absoluto, medido por la volatilidad, se puede cuantificar fácilmente utilizando métricas convencionales como la desviación estándar. El riesgo relativo, cuando se aplica a las inversiones, suele ser la relación entre la fluctuación del precio de un activo y un índice o punto de referencia. Dado que el activo libre de riesgo utilizado es de corto plazo, no se aplica ni al riesgo absoluto ni al relativo. El riesgo de incumplimiento, que en este caso es el riesgo de que el gobierno estadounidense incumpla sus obligaciones de deuda, es el riesgo que se aplica cuando se utiliza la letra del Tesoro a tres meses como tasa libre de riesgo.
¿Cuáles son las características de las letras del Tesoro estadounidense (T-Bills)?
Se supone que las letras del Tesoro (T-bills) tienen cero riesgo de incumplimiento porque representan y están respaldadas por la buena fe del gobierno de Estados Unidos. Se venden con un descuento sobre su valor nominal en una subasta semanal mediante pujas competitivas. No pagan intereses tradicionales como sus primos, los pagarés y bonos del Tesoro, y se venden en una variedad de vencimientos en denominaciones de 1.000 dólares. Finalmente, los particulares pueden comprarlos directamente al gobierno.
Línea de fondo
La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica que un inversor esperaría de una inversión con riesgo cero. Cualquier inversión con un nivel de riesgo superior a cero debería ofrecer una tasa de rendimiento más alta. En la práctica, tal tasa de rendimiento en realidad no existe: cada inversión conlleva una cierta cantidad de riesgo, incluso si ese riesgo es pequeño.
La letra del Tesoro estadounidense a tres meses se utiliza a menudo como medida de la tasa de rendimiento libre de riesgo en los mercados estadounidenses porque el riesgo de incumplimiento del gobierno es bajo. Otros países y zonas económicas pueden utilizar otros sustitutos, como el euro o el franco suizo.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Cuál es la tasa de rendimiento libre de riesgo?
La tasa de rendimiento libre de riesgo es la tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero. En la práctica, no existe una tasa de rendimiento totalmente libre de riesgo, ya que cada inversión conlleva al menos una pequeña cantidad de riesgo. Para calcular su verdadera tasa libre de riesgo, reste la tasa de inflación del rendimiento del Tesoro correspondiente a la duración de su inversión.
2. ¿Por qué se utiliza la letra del Tesoro estadounidense a tres meses como tasa libre de riesgo?
La tasa de interés de las letras del Tesoro estadounidense a tres meses se utiliza a menudo como una tasa libre de riesgo para los inversores con sede en Estados Unidos, ya que el mercado cree que hay pocas posibilidades de que el gobierno estadounidense incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a una sensación de seguridad.
3. ¿Cuáles son las fuentes comunes de riesgo?
El riesgo puede manifestarse como riesgo absoluto, riesgo relativo y/o riesgo de incumplimiento. El riesgo absoluto se puede medir fácilmente utilizando métricas convencionales como la desviación estándar. El riesgo relativo se refiere a la relación entre la fluctuación del precio de un activo y un índice o punto de referencia. El riesgo de incumplimiento es el riesgo de que una entidad no cumpla con sus obligaciones.
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