Propósito del Comercio (AOT): Significado, Ejemplo, Crítica

¿Qué es la Asignación de Comercio (AOT)?

Una asignación comercial (AOT) es una transacción utilizada principalmente en el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS) por anunciar (TBA), donde una de las contrapartes transfiere la obligación de ejecutar una transacción a término existente a un tercero. .

Los AOT se utilizan a menudo para evitar tener que realizar la entrega de valores o recibir la entrega de valores en una transacción TBA: un contrato para comprar o vender un MBS, un bono respaldado por hipoteca, en una fecha específica.

Cómo funciona la Asignación de Comercio (AOT)

Un AOT es esencialmente un acuerdo tripartito entre el cedente. (generalmente el originador de la hipoteca subyacente), cesionario (inversor) y comerciante o corredor. El cedente busca dar de baja las hipotecas para eliminar la amenaza de factores como el riesgo de tasa de interés, el riesgo de pago anticipado y el riesgo de incumplimiento.

El cedente quiere que este riesgo desaparezca lo más rápido posible, por lo que la cobertura se vende en forma de MBS en el mercado TBA. Sin embargo, MBS aún no se ha implementado y AOT puede ser la forma más rentable de lograrlo.

Los originadores de hipotecas utilizan AOT para facilitar la fijación de precios y la compra de préstamos completos por parte de un tercero al que se asigna la transacción TBA, con el acuerdo de que el tercero entregará los MBS a la transacción TBA original que realizó el originador de la hipoteca. como un seto.

En otras palabras, un AOT permite al originador de una hipoteca cerrar su posición de cobertura transfiriéndola a un tercero y acordando simultáneamente vender una cantidad igual de préstamos a ese tercero. El precio al que se venden todos los préstamos a un tercero está determinado por el precio de la cesión.

Ejemplo de Transferencia de Comercio (AOT)

El cedente vende los MBS al distribuidor para su entrega futura, creando una cobertura contra algunos de los riesgos asociados con los préstamos que origina. En esta etapa, el concesionario espera la garantía mancomunada y el cedente está obligado a entregarla.

Ingrese un cesionario externo que esté dispuesto a aceptar los préstamos de inmediato, recaudar los flujos de ingresos de ellos y luego entregar los MBS al distribuidor y cumplir con las responsabilidades del cedente. El cesionario ahora es propietario de los préstamos y el concesionario tiene un MBS que incluye los préstamos subyacentes.

El cesionario enfrenta el riesgo de incumplimiento, pero aún puede beneficiarse de cambios en las tasas de interés que aumentan las ganancias de los préstamos variables. El intermediario posee el MBS y los riesgos de pago anticipado asociados, así como los flujos de capital e intereses acordados. Mientras tanto, el cedente, como originador del préstamo, tiene nuevo espacio en su balance para emitir nuevos préstamos.

Este enfoque puede reducir algunos de los costos en los que de otro modo se podría incurrir en forma de comisiones, recompras y transferencias.

Crítica de la Asignación de Comercio (AOT)

Si bien la Asignación de Comercio (AOT) tiene muchos beneficios, no siempre es fácil de ejecutar correctamente. Los críticos señalan que las transacciones generalmente implican ingresar grandes cantidades de información importante de múltiples fuentes en pilas de documentos, un proceso laborioso que a veces es propenso a errores, y enviar correos electrónicos que no siempre garantizan que lleguen a todos los involucrados.

Algunos en la industria están pidiendo un proceso más estandarizado, como una plataforma electrónica única para órdenes comerciales, para facilitar el seguimiento, registro y archivo de información.