Precio de conversión: definición y fórmula de cálculo

¿Cuál es el precio de conversión?

El precio de conversión es el precio por acción al que un valor convertible, como un bono corporativo o una acción preferente, se puede convertir en acciones ordinarias. El precio de conversión se fija al determinar el índice de conversión del valor convertible. El índice de conversión se puede encontrar en el contrato de emisión de bonos (en el caso de bonos convertibles) o en el folleto (en el caso de acciones preferentes convertibles).

Comprender el costo de la conversión

El precio de conversión entra en juego cuando las empresas intentan conseguir capital. Pueden obtener capital a través de deuda o capital. La deuda debe reembolsarse a los acreedores, pero normalmente vale menos que el capital debido a las ventajas fiscales que supone pagar intereses. Obtener capital social puede costar más que pedir prestado, pero no es necesario reembolsarlo.

Desde la perspectiva de un inversor, los bonos son más seguros, pero tienen rendimientos limitados. El capital social brinda la oportunidad de aumentar el precio de las acciones, pero no protege en caso de incumplimiento de la empresa. Los convertibles, preferentes y obligaciones ofrecen una opción híbrida para empresas e inversores. Las empresas están dispuestas a pagar un poco más, y los inversores están dispuestos a aceptar un poco menos, por una opción de conversión incorporada que permite a los tenedores de valores convertibles convertirlos en acciones ordinarias si el precio de las acciones ordinarias alcanza el precio de conversión.

La importancia del costo de conversión

El precio de conversión forma parte de la determinación del número de acciones que se recibirán en el momento de la conversión. Si la acción nunca cierra por encima del precio de conversión, el pagaré convertible nunca se convierte en acciones ordinarias. Por lo general, el precio de conversión se fija en una cantidad significativamente mayor que el precio actual de las acciones ordinarias para que la conversión sea deseable sólo si las acciones ordinarias de la empresa aumentan significativamente su valor. El precio de conversión lo fija la gerencia como parte del índice de conversión antes de que los pagarés convertibles se emitan al público. La tasa de conversión es el valor nominal del valor que se convierte dividido por el precio de conversión.

Cómo calcular el costo de conversión

Por ejemplo, el índice de conversión de un bono es 5, lo que significa que un inversor puede intercambiar un bono por cinco acciones ordinarias. El precio de conversión de un valor convertible es el precio del bono dividido por el índice de conversión. Si el valor nominal del bono es $1000, el precio de conversión se calcula dividiendo $1000 por 5, o $200. Si la tasa de conversión es 10, el precio de conversión baja a $100. Por tanto, el precio de mercado debe corresponder al precio de conversión del título a convertir. Una tasa de conversión más alta genera un costo de conversión más bajo, del mismo modo que una tasa de conversión más baja genera un costo de conversión más alto.