Postor directo

¿Qué es un postor directo?

Un postor directo es una entidad o individuo que compra valores del Tesoro en una subasta por cuenta propia y no en nombre de otra parte.

Comprensión del postor directo

Cuando una persona o entidad compra por cuenta propia y no por cuenta de otra persona, esa persona o entidad es postor directo. Los postores directos incluyen distribuidores primarios y no primarios, fondos de cobertura, fondos de pensiones, fondos mutuos, aseguradoras, bancos, gobiernos e individuos.

Cada letra, pagaré, bono, nota de tasa flotante (FRN) o título del Tesoro protegido contra la inflación (TIPS) del Tesoro se vende en una subasta pública. El Departamento del Tesoro ha permitido la negociación directa de valores, tanto de forma competitiva como no competitiva, desde que se utilizaron las subastas por primera vez.

Proceso de licitación

Las ofertas competitivas requieren que el postor directo indique el rendimiento deseado, y la cantidad de valores ganados en la subasta depende de la tasa de descuento competitiva más alta. Una oferta no competitiva no requiere que el postor indique el beneficio deseado. Las propuestas no competitivas no podrán superar los 5 millones de dólares. El Tesoro acepta todas las ofertas no competitivas y luego las competitivas en orden de rentabilidad creciente.

Los postores pueden realizar sus ofertas a través de ciertos sistemas que están disponibles para aquellas partes que estén interesadas en comprar en la subasta. Los postores institucionales utilizan el Sistema Automatizado de Procesamiento de Subastas del Tesoro (TAAPS). TAAPS acepta propuestas tanto competitivas como no competitivas. Los comerciantes reales, que en su mayoría son individuos, pueden utilizar Treasury Direct y Legacy Treasury Direct. Estos dos sistemas sólo aceptan ofertas no competitivas.

Una vez finalizada la subasta, el Ministerio de Finanzas anuncia el importe monetario de los valores adquiridos por los intermediarios primarios y otros postores directos, así como por los postores indirectos. Esta información incluye la cantidad comprada por cada grupo. Todos los postores seleccionados reciben valores al mismo precio, que es la oferta, el rendimiento o el margen de descuento más alto entre las ofertas competitivas aceptadas.

Los intermediarios primarios compran deuda directamente del Tesoro y la revenden a sus clientes a un precio predeterminado. Durante muchos años, los comerciantes primarios constituyeron la mayoría de los participantes en las subastas, pero su dominio ha ido disminuyendo con los años.

Requisitos y limitaciones del postor directo

Para participar en una subasta del tesoro, una entidad o individuo simplemente debe presentar una oferta por el valor que desea comprar. Los postores pueden pujar de forma no competitiva o competitiva, pero no en ambas direcciones, en la misma subasta.

Los postores no competitivos pueden ofertar entre $100 millones y $5 millones en incrementos de $100. Los postores competitivos podrán presentar más de una oferta competitiva, pero el Tesoro no aceptará ofertas cuya oferta o rendimiento exceda el 35% del monto de la oferta.

El Tesoro ha permitido la negociación directa siempre que realice subastas de valores. Cualquier entidad o individuo puede presentar ofertas directamente, siempre que haya hecho todos los arreglos necesarios para acceder a sistemas específicos y haya hecho los arreglos apropiados para la entrega y el pago de las adjudicaciones de la subasta.

Para las instituciones, el pago generalmente se realiza mediante debito de la cuenta de la Reserva Federal del postor o a través de un banco compensador si no hay una cuenta de la Reserva Federal. Para los postores minoristas, el pago se deduce de su cuenta bancaria.

Si las instituciones pasan de ofertar a través de intermediarios primarios (lo que se denomina licitación indirecta) a participar directamente en las subastas, puede resultar más difícil para otros intermediarios primarios medir el nivel de interés en las subastas de valores.

Los bancos que actuaban como intermediarios primarios fueron nombrados en una demanda de 2017 que alegaba que conspiraron para compartir información de pedidos de clientes para manipular subastas del Tesoro a su favor.