Opción de entrega: qué significa, cómo funciona, elementos

¿Cuál es la opción de entrega?

Una opción de entrega es una característica agregada a algunos contratos de futuros sobre tasas de interés. Una opción de entrega permite al emisor de la opción especificar el tiempo, el lugar, la cantidad, la calidad y las características comodín del producto subyacente que se entregará. Los términos y condiciones de la opción de entrega se especifican en el aviso de entrega.

Comprender las opciones de envío

Las opciones de tasas de interés futuras a menudo contienen opciones de entrega. Las opciones de entrega añaden complejidad a los contratos futuros y los comerciantes deben comprender completamente todos los componentes de una transacción. Todos los contratos de futuros se celebran entre un vendedor (posición corta) y un comprador (posición larga). La opción de entrega describe los diferentes métodos mediante los cuales el vendedor puede entregar la garantía subyacente. El comprador puede asumir riesgos adicionales debido a la flexibilidad del vendedor en la entrega.

La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) es la empresa de compensación designada para los contratos de futuros negociados en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT). Las opciones de futuros del Tesoro son el contrato que se negocia más activamente en los Estados Unidos. La mayoría de las opciones sobre acciones son de estilo americano. Una opción americana permite su ejercicio en cualquier momento durante su fecha de vencimiento. Las opciones americanas permiten a los titulares de opciones ejercer la opción en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento inclusive. Por el contrario, las opciones europeas sólo permiten el ejercicio al vencimiento.

Elementos de opción de entrega

En puntos acordados durante la vida del contrato de futuros, el vendedor puede tomar decisiones que afectarán la entrega al vencimiento. CME proporciona información sobre los conceptos básicos de las opciones de entrega de futuros del Tesoro, los diferenciales básicos y las colas de entrega:

• Las opciones de estilo americano pueden contener un tiempo de entrega o una opción de transferencia. En esta característica, la posición corta puede determinar el tiempo de rescate si cumple con los términos de la fecha de vencimiento del contrato. A veces, es posible que el vendedor desee conservar la garantía para pagar un cupón si hay un traspaso positivo.
• Una opción de calidad es un tipo de opción arcoíris que permite al vendedor colocar cualquier bono del Tesoro con un vencimiento o fecha de compra de al menos 15 años. El vendedor elegirá el bono con la tasa de cupón más baja disponible. Esta característica se conoce como entrega más barata (CTD), que permite entregar el valor más barato a una posición larga de acuerdo con las especificaciones del contrato.
• La opción de interés acumulado le da al vendedor el derecho de entregar el bono en cualquier día hábil del mes de entrega, lo que significa que puede monitorear las tasas de interés a corto plazo durante todo el mes para lograr un buen trato.
• La opción comodín otorga a los vendedores el derecho de entregar el bono antes de las 8:00 p. m., hora de Chicago, del último día de entrega. Esto puede ser importante porque el precio se fija al final de la negociación a las 2:00 p. m. y las operaciones en el mercado al contado continúan hasta las 8:00 p. m., lo que significa que el vendedor puede aprovechar los cambios en las operaciones en el mercado al contado.
• Gracias a la opción “fin de mes”, el vendedor puede determinar de forma flexible el día de venta más rentable. Esto se debe a que el día de liquidación de los contratos es el día 8.^th-hasta el último día hábil del mes. Una vez que ese precio está fijado, el vendedor de la opción de fin de mes tiene siete días hábiles más para determinar si los precios suben o bajan. A final de mes, el contrato de futuros no responderá a cambios en el precio de mercado.