Definicion de Método de retorno constante: significado, cálculos
El método de retorno constante es una técnica utilizada para evaluar la rentabilidad de una inversión en función del flujo de caja generado, considerando que los flujos de entrada y salida de efectivo se mantienen constantes a lo largo del tiempo. Se realiza mediante el cálculo de la tasa interna de retorno (TIR) que equilibra los flujos de efectivo presentes y futuros.
¿Qué es el método de retorno constante?
El método de rendimiento constante es un método para calcular el descuento acumulado de un bono negociado en el mercado secundario.
Esta es una alternativa al método de acumulación de calificación y, aunque generalmente resulta en una acumulación de descuento menor que este último método, requiere un cálculo más complejo.
Comprender el método de retorno constante
A efectos fiscales, se puede utilizar el método de acumulación de calificación o el método de rendimiento constante para calcular el rendimiento de un bono con descuento o un bono de cupón cero.
El método basado en valores devengados calcula el monto de los ingresos o gastos acumulados en lugar del monto pagado. Esto da como resultado un cargo de descuento mayor que el método de retorno constante.
El método de calificación de acumulación se calcula dividiendo el descuento de mercado del bono por la cantidad de días desde la fecha de vencimiento del bono menos la fecha de compra multiplicada por la cantidad de días que el inversionista realmente poseyó el bono.
Calcular rendimientos constantes es más complejo. El monto del rendimiento constante se calcula multiplicando la base ajustada por el rendimiento de la emisión y luego restando el interés del cupón.
Este método también se conoce como método eficiente o científico de depreciación.
¿Cómo funcionan los bonos cupón cero?
Un bono cupón cero no paga intereses ni cupón durante la vida del bono. En cambio, los bonos se emiten con un descuento sobre su valor nominal y los inversores en bonos reciben el valor nominal al vencimiento. La diferencia entre el precio pagado y la cantidad pagada es el beneficio del inversor.
Resultados clave
- Los bonos de cupón cero no pagan cupones, pero el IRS exige a sus propietarios que informen los intereses imputados como ingresos.
- Puede utilizar el método de rendimiento constante o el método de calificación de acumulación.
- El método de rendimiento constante calcula el valor de un bono cupón cero en un momento específico hasta su vencimiento.
Por ejemplo, un bono cupón cero con un valor nominal de $100 se puede comprar por $75. En la fecha de vencimiento, el tenedor del bono recibe el valor nominal total del bono por un monto de $100.
Aunque estos bonos no pagan cupones, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) exige que los tenedores de bonos de cupón cero informen los intereses imputados ganados sobre los bonos como ingresos a efectos fiscales. Utilizando el método de rendimiento constante, el propietario del bono puede determinar cuánto deducir cada año.
Cómo calcular la rentabilidad constante
El método de rendimiento constante es un método para aumentar el descuento de los bonos, lo que significa aumentar gradualmente con el tiempo, siempre que el valor del bono con descuento aumente con el tiempo hasta igualar el valor nominal.
El primer paso en el método de rendimiento constante es determinar el rendimiento al vencimiento (YTM). Este es el ingreso que se recibirá del bono si se mantiene hasta su vencimiento. Por ejemplo, se emite un bono cupón cero por 75 dólares con un vencimiento a 10 años. El rendimiento al vencimiento depende de la frecuencia con la que se capitaliza la tasa de interés.
El IRS brinda a los contribuyentes cierta flexibilidad para determinar qué período de acumulación utilizar para calcular las declaraciones. Para simplificar, supondremos que el interés se capitaliza anualmente. En este ejemplo, YTM se puede calcular como:
Valor nominal $100 = $75 x (1 + r)10
$100/$75 = (1 + gramos)10
1,3333 = (1 + gramo)10
p = 2,92%
Supongamos que la tasa de cupón de este bono es del 2% (suponiendo que bonos similares que devengan intereses paguen el 2%). Después de un año (recuerde que componemos el interés anualmente), el devengo del bono será:
Devengoperiodo 1 = ($75 x 2,92%) – Porcentaje de cupón
Porque el interés del cupón = 2% x $100 = $2.
Devengo periodo 1 = $2.19 – $2
Devengo periodo 1 = $0,19
El precio de compra de 75 dólares representa la base del bono en cuestión. Sin embargo, en períodos posteriores la base es el precio de compra más los intereses devengados. Por ejemplo, después de 2 años el devengo se puede calcular como:
Devengo periodo2 «=» [($75 + $0.19) x 2.92%] – 2 dólares
Devengo periodo2 = $0.20
Los períodos 3 al 10 se pueden calcular de manera similar, utilizando las acumulaciones del período anterior para calcular la base del período actual.
Intuitivamente, un bono con descuento tiene una acumulación positiva. En otras palabras, la base aumenta.
Cálculo de intereses sobre bonos premium.
De manera similar, el interés de los bonos con prima también se puede determinar utilizando el método de rendimiento constante. Un bono premium se emite a un precio superior al valor nominal del bono. El valor de un bono disminuye con el tiempo hasta que alcanza la par al vencimiento.
El interés imputado a los bonos con prima es negativo y el método de rendimiento constante amortiza (en lugar de aumentar) las primas de los bonos.
Así, un bono con prima tendrá un devengo negativo.
La decisión de utilizar el método de rendimiento constante o el método de interés debe tomarse en el momento de comprar el bono. Esta decisión es irreversible y es similar al método que prescribe el IRS con respecto al descuento de emisión original (OID) sujeto a impuestos por computadora, como se indica en Publicación 1212 del IRS.
Preguntas Frecuentes
**Pregunta 1:** ¿Qué es el método de retorno constante y cómo se calcula?
El método de retorno constante es un método para calcular el descuento acumulado de un bono negociado en el mercado secundario. Se utiliza para calcular el rendimiento de un bono con descuento o un bono de cupón cero. El cálculo del rendimiento constante requiere multiplicar la base ajustada por el rendimiento de la emisión, luego restar el interés del cupón.
**Pregunta 2:** ¿Cómo funcionan los bonos cupón cero y cuál es la diferencia entre el precio pagado y la cantidad pagada?
Los bonos cupón cero no pagan intereses ni cupón durante su vida. En su lugar, se emiten con un descuento sobre su valor nominal y los inversores reciben el valor nominal al vencimiento. La diferencia entre el precio pagado y la cantidad pagada es el beneficio del inversor. Aunque no pagan cupones, los titulares de bonos de cupón cero están obligados a informar los intereses imputados como ingresos a efectos fiscales.
**Pregunta 3:** ¿Cómo se calcula el rendimiento constante en los bonos con descuento y los bonos premium?
En el método de rendimiento constante, el rendimiento al vencimiento (YTM) se determina primero. Esto depende de la frecuencia con la que se capitaliza la tasa de interés. Para los bonos con descuento, se calcula el devengo del bono en cada período usando la acumulación del período anterior para calcular la base del período actual. Por otro lado, para los bonos premium, el método de rendimiento constante amortiza las primas del bono.
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