Definicion de Grado de Apalancamiento Financiero (DFL): Definición y Fórmula
El Grado de Apalancamiento Financiero (DFL) es una medida que indica la sensibilidad de los beneficios de una empresa ante los cambios en sus costos financieros. Se calcula dividiendo el beneficio antes de impuestos por la diferencia entre el margen de contribución y los costos fijos. Un DFL alto indica una mayor dependencia de los costos financieros y una mayor volatilidad de los beneficios.
¿Qué es el grado de apalancamiento financiero (DFL)?
El grado de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción (EPS) de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos resultantes de cambios en su estructura de capital. El grado de apalancamiento financiero (DFL) mide el cambio porcentual en las ganancias por acción por unidad de cambio en los ingresos operativos, también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).
Esta relación indica que cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias. Dado que los intereses suelen ser un gasto fijo, el apalancamiento aumenta las ganancias y las ganancias por acción. Esto es bueno cuando las ganancias operativas están creciendo, pero puede convertirse en un problema cuando las ganancias operativas están bajo presión.
Fórmula DFL:
DFL
«=»
%
cambio en las ganancias por acción
%
cambio en el EBIT
\text{DFL}=\frac{\%\text{cambio en las ganancias por acción}}{\%\text{cambio en el EBIT}} DFL«=»%cambio en el EBIT%cambio en las ganancias por acción
DFL también se puede representar mediante la siguiente ecuación:
DFL
«=»
EBIT
EBIT
−
Interés
\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT }-\text{ Intereses}} DFL«=»EBIT − InterésEBIT
¿Qué indica el grado de apalancamiento financiero?
Cuanto mayor sea el DFL, más volátiles serán las ganancias por acción (EPS). Debido a que el interés es un gasto fijo, el apalancamiento aumenta las ganancias y las ganancias por acción, lo cual es bueno cuando los ingresos operativos están creciendo, pero puede convertirse en un problema durante tiempos económicos difíciles cuando los ingresos operativos están bajo presión.
El DFL es invaluable para ayudar a una empresa a evaluar el monto de deuda o apalancamiento financiero que debe elegir en su estructura de capital. Si los ingresos operativos son relativamente estables, entonces las ganancias y las ganancias por acción también serán estables y la empresa podrá permitirse el lujo de asumir una cantidad significativa de deuda. Sin embargo, si una empresa opera en un sector donde los ingresos operativos son muy volátiles, puede ser prudente limitar la deuda a un nivel fácilmente manejable.
El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial. Hay muchas industrias en las que las empresas operan con un alto grado de apalancamiento financiero. Los ejemplos clásicos incluyen tiendas minoristas, aerolíneas, supermercados, servicios públicos e instituciones bancarias. Lamentablemente, el uso excesivo del apalancamiento financiero por parte de muchas empresas de estos sectores ha desempeñado un papel fundamental al obligar a muchas de ellas a acogerse al Capítulo 11 de la ley de quiebras.
Los ejemplos incluyen RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) y Midwest Generation (2012). Además, el apalancamiento excesivo fue el principal culpable de la crisis financiera estadounidense entre 2007 y 2009. El colapso de Lehman Brothers (2008) y muchas otras instituciones financieras altamente apalancadas es un excelente ejemplo de las consecuencias negativas asociadas con el uso de estructuras de capital altamente apalancadas.
Resultados clave
- El grado de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos resultantes de cambios en su estructura de capital.
- Esta relación indica que cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias.
- El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial.
Ejemplo de uso de DFL
Considere el siguiente ejemplo para ilustrar este concepto. Supongamos que la hipotética empresa BigBox Inc. tiene ingresos operativos o ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de $100 millones en el primer año con gastos por intereses de $10 millones y tiene 100 millones de acciones en circulación. (Para mayor claridad, ignoremos el impacto de los impuestos por ahora).
Así, el beneficio por acción de BigBox en el primer año será:
Ingresos operativos $100 millones.
−
Gastos por intereses de US$10 millones
100 millones de acciones en circulación
«=»
ps
0
.
9
0
\frac{\text{Ingresos operativos de \$100 millones }-\text{ \$10 millones de gastos por intereses}}{\text{100 millones de acciones en circulación}}=\$0,90 100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos $100 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones«=»ps0.90
El grado de apalancamiento financiero (DFL) es:
100 millones de dolares
100 millones de dolares
−
10 millones de dolares
«=»
1
.
1
1
\frac{\text{\100 millones de dólares}}{\text{\100 millones de dólares }-\text{ \10 millones de dólares}}=1,11 100 millones de dolares − 10 millones de dolares100 millones de dolares«=»1.11
Esto significa que por cada cambio del 1% en el EBIT o los ingresos operativos, las ganancias por acción cambiarán un 1,11%.
Ahora supongamos que los ingresos operativos de BigBox aumentan un 20% en el segundo año. En particular, los gastos por intereses también se mantienen sin cambios en 10 millones de dólares en el segundo año. Por tanto, las ganancias por acción de BigBox en el año 2 serían:
Ingresos operativos $120 millones.
−
Gastos por intereses de US$10 millones
100 millones de acciones en circulación
«=»
ps
1
.
1
0
\frac{\text{Ingresos operativos de \$120 millones }-\text{ \$10 millones de gastos por intereses}}{\text{100 millones de acciones en circulación}}=\$1,10 100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos $120 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones«=»ps1.10
En este caso, las ganancias por acción aumentaron de 90 centavos en el primer año a 1,10 dólares en el segundo año, lo que representa un cambio del 22,2%.
Esto también se puede derivar de DFL = 1,11 x 20% (cambio en EBIT) = 22,2%.
Si, en cambio, el EBIT hubiera disminuido a 70 millones de dólares en el segundo año, ¿cuál habría sido el impacto en las ganancias por acción? El beneficio por acción habría disminuido un 33,3% (es decir, el DFL habría sido un cambio de 1,11 x -30% en el EBIT). Esto se puede comprobar fácilmente ya que el beneficio por acción en este caso habría sido de 60 céntimos, lo que representa una caída del 33,3%.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag ¿Qué es el grado de apalancamiento financiero (DFL)? El grado de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción (EPS) de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos resultantes de cambios en su estructura de capital. El grado de apalancamiento financiero (DFL) mide el cambio porcentual en las ganancias por acción por unidad de cambio en los ingresos operativos, también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Esta relación indica que cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias. Dado que los intereses suelen ser un gasto fijo, el apalancamiento aumenta las ganancias y las ganancias por acción. Esto es bueno cuando las ganancias operativas están creciendo, pero puede convertirse en un problema cuando las ganancias operativas están bajo presión. Fórmula DFL: DFL «=» % cambio en las ganancias por acción % cambio en el EBIT \text{DFL}=\frac{\%\text{cambio en las ganancias por acción}}{\%\text{cambio en el EBIT}} DFL»=»%cambio en el EBIT%cambio en las ganancias por acción DFL también se puede representar mediante la siguiente ecuación: DFL «=» EBIT EBIT − Interés \text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT }-\text{ Intereses}} DFL»=»EBIT − InterésEBIT ¿Qué indica el grado de apalancamiento financiero? Cuanto mayor sea el DFL, más volátiles serán las ganancias por acción (EPS). Debido a que el interés es un gasto fijo, el apalancamiento aumenta las ganancias y las ganancias por acción, lo cual es bueno cuando los ingresos operativos están creciendo, pero puede convertirse en un problema durante tiempos económicos difíciles cuando los ingresos operativos están bajo presión. El DFL es invaluable para ayudar a una empresa a evaluar el monto de deuda o apalancamiento financiero que debe elegir en su estructura de capital. Si los ingresos operativos son relativamente estables, entonces las ganancias y las ganancias por acción también serán estables y la empresa podrá permitirse el lujo de asumir una cantidad significativa de deuda. Sin embargo, si una empresa opera en un sector donde los ingresos operativos son muy volátiles, puede ser prudente limitar la deuda a un nivel fácilmente manejable. El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial. Hay muchas industrias en las que las empresas operan con un alto grado de apalancamiento financiero. Los ejemplos clásicos incluyen tiendas minoristas, aerolíneas, supermercados, servicios públicos e instituciones bancarias. Lamentablemente, el uso excesivo del apalancamiento financiero por parte de muchas empresas de estos sectores ha desempeñado un papel fundamental al obligar a muchas de ellas a acogerse al Capítulo 11 de la ley de quiebras. Los ejemplos incluyen RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) y Midwest Generation (2012). Además, el apalancamiento excesivo fue el principal culpable de la crisis financiera estadounidense entre 2007 y 2009. El colapso de Lehman Brothers (2008) y muchas otras instituciones financieras altamente apalancadas es un excelente ejemplo de las consecuencias negativas asociadas con el uso de estructuras de capital altamente apalancadas. Resultados clave El grado de apalancamiento financiero (DFL) es un índice de apalancamiento que mide la sensibilidad de las ganancias por acción de una empresa a las fluctuaciones en sus ingresos operativos resultantes de cambios en su estructura de capital.Esta relación indica que cuanto mayor sea el grado de apalancamiento financiero, más volátiles serán las ganancias.El uso del apalancamiento financiero varía mucho según la industria y el sector empresarial. Ejemplo de uso de DFL Considere el siguiente ejemplo para ilustrar este concepto. Supongamos que la hipotética empresa BigBox Inc. tiene ingresos operativos o ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de $100 millones en el primer año con gastos por intereses de $10 millones y tiene 100 millones de acciones en circulación. (Para mayor claridad, ignoremos el impacto de los impuestos por ahora). Así, el beneficio por acción de BigBox en el primer año será: Ingresos operativos $100 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones 100 millones de acciones en circulación «=» ps 0 . 9 0 \frac{\text{Ingresos operativos de \$100 millones }-\text{ \$10 millones de gastos por intereses}}{\text{100 millones de acciones en circulación}}=\$0,90 100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos $100 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones»=»ps0.90 El grado de apalancamiento financiero (DFL) es: 100 millones de dolares 100 millones de dolares − 10 millones de dolares «=» 1 . 1 1 \frac{\text{\100 millones de dólares}}{\text{\100 millones de dólares }-\text{ \10 millones de dólares}}=1,11 100 millones de dolares − 10 millones de dolares100 millones de dolares»=»1.11 Esto significa que por cada cambio del 1% en el EBIT o los ingresos operativos, las ganancias por acción cambiarán un 1,11%. Ahora supongamos que los ingresos operativos de BigBox aumentan un 20% en el segundo año. En particular, los gastos por intereses también se mantienen sin cambios en 10 millones de dólares en el segundo año. Por tanto, las ganancias por acción de BigBox en el año 2 serían: Ingresos operativos $120 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones 100 millones de acciones en circulación «=» ps 1 . 1 0 \frac{\text{Ingresos operativos de \$120 millones }-\text{ \$10 millones de gastos por intereses}}{\text{100 millones de acciones en circulación}}=\$1,10 100 millones de acciones en circulaciónIngresos operativos $120 millones. − Gastos por intereses de US$10 millones»=»ps1.10 En este caso, las ganancias por acción aumentaron de 90 centavos en el primer año a 1,10 dólares en el segundo año, lo que representa un cambio del 22,2%. Esto también se puede derivar de DFL = 1,11 x 20% (cambio en EBIT) = 22,2%. Si, en cambio, el EBIT hubiera disminuido a 70 millones de dólares en el segundo año, ¿cuál habría sido el impacto en las ganancias por acción? El beneficio por acción habría disminuido un 33,3% (es decir, el DFL habría sido un cambio de 1,11 x -30% en el EBIT). Esto se puede comprobar fácilmente ya que el beneficio por acción en este caso habría sido de 60 céntimos, lo que representa una caída del 33,3%.
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