Definicion de Futuros de bonos: qué son, cómo funcionan y cómo comprarlos
Futuros de bonos: contratos que permiten a los inversionistas comprar o vender bonos en una fecha futura a un precio acordado previamente.
Cómo funcionan: Los futuros de bonos se basan en un bono subyacente y tienen una fecha de vencimiento específica. Los inversionistas acuerdan comprar o vender el bono en esa fecha a un precio predeterminado.
Cómo comprarlos: Los futuros de bonos se negocian en mercados de futuros y requieren abrir una cuenta con un corredor autorizado. Los inversionistas pueden comprar futuros de bonos a través de una plataforma de negociación en línea o con la ayuda de un corredor.
¿Qué son los futuros de bonos?
Los futuros sobre bonos son derivados financieros que obligan al titular del contrato a comprar o vender un bono en una fecha específica a un precio predeterminado. Un contrato de futuros de bonos se negocia en el mercado de divisas de futuros y se compra o vende a través de una empresa de corretaje que ofrece negociación de futuros. Los términos del contrato (precio y fecha de vencimiento) se determinan cuando se compra o vende el futuro.
Resultados clave
- Los futuros de bonos son contratos que otorgan al titular del contrato el derecho de comprar un bono en una fecha específica a un precio determinado hoy.
- Un contrato de futuros de bonos se negocia en una bolsa de futuros y se compra y vende a través de una empresa de corretaje que ofrece negociación de futuros.
- Los especuladores utilizan los futuros de bonos para apostar sobre el precio de un bono o los coberturistas para proteger los activos de los bonos.
- Los futuros de bonos se utilizan indirectamente para negociar o protegerse contra cambios en las tasas de interés.
Cómo funcionan los futuros de bonos
Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes. Una parte acuerda comprar y la otra acuerda vender el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica. En la fecha de liquidación de un contrato de futuros, el vendedor debe entregar el activo al comprador. El activo subyacente de un contrato de futuros puede ser un producto básico o un instrumento financiero como un bono. Los futuros de bonos son acuerdos contractuales en los que el activo que se entrega son bonos del gobierno o del Tesoro.
Un contrato de futuros de bonos se puede mantener hasta el vencimiento y también se puede cerrar antes de la fecha de vencimiento. Si la parte que establece la posición cierra antes del vencimiento, cerrar la operación resultará en una ganancia o pérdida en la posición, dependiendo del valor del contrato de futuros en ese momento.
Los futuros de bonos están estandarizados por las bolsas de futuros y se consideran uno de los productos financieros más líquidos. Un mercado líquido significa que hay muchos compradores y vendedores, lo que permite que las transacciones fluyan libremente y sin demoras. Así, un contrato de futuros sobre bonos se utiliza con fines de cobertura, especulación o arbitraje:
- La cobertura es una estrategia de inversión destinada a proteger los activos.
- El arbitraje es una estrategia que aprovecha los desequilibrios de precios. Los comerciantes intentan obtener ganancias comprando un activo o valor en una bolsa o plataforma y vendiéndolo en otra.
- La especulación es invertir en productos que tienen alto riesgo y alta recompensa. Un contrato de futuros de bonos permite a un operador especular sobre el movimiento del precio de un bono y fijar el precio para un período futuro específico.
Entrega de futuros de bonos
Como se mencionó anteriormente, el vendedor de futuros sobre bonos puede elegir qué bono entregar a la contraparte compradora. Los bonos que normalmente se entregan se denominan bonos de entrega de menor costo (CTD), que se entregan en la última fecha de entrega del mes. Un CTD es el valor más barato que puede cumplir con los términos de un contrato de futuros. El uso de CTD es común cuando se negocian futuros del Tesoro porque cualquier bono del Tesoro se puede usar para la entrega siempre que esté dentro de un cierto rango de vencimiento con un cupón o tasa de interés específica.
Los operadores de futuros suelen salir de sus posiciones mucho antes de que exista una posibilidad de entrega. De hecho, muchos corredores de futuros exigen a sus clientes que compensen posiciones (o las transfieran a meses posteriores) mucho antes del vencimiento de los futuros.
Futuros y margen de bonos
Muchos contratos de futuros requieren margen, lo que significa que el operador debe depositar y mantener una determinada cantidad en su cuenta de corretaje. Esta cantidad suele ser mucho menor que el valor nominal del contrato de futuros y debe pagarse cuando se abre la posición de futuros.
El corredor requiere un margen inicial y un margen de mantenimiento. Si el valor de una posición de futuros de bonos cae significativamente, el corredor puede emitir una llamada de margen, que es una solicitud de fondos adicionales.
El margen de futuros es diferente del margen de valores. En el comercio de futuros, el margen es la cantidad que se debe mantener en la cuenta. No financia su compra ni crea una posición apalancada. Se basa en el precio del activo subyacente y se utiliza como un bono para garantizar que ambas partes puedan cumplir con sus obligaciones al vencimiento.
Riesgos de futuros de bonos
El riesgo de negociar futuros de bonos es potencialmente ilimitado tanto para el comprador como para el vendedor de los bonos. Los riesgos incluyen un cambio brusco en el precio del bono subyacente entre la fecha de ejercicio y la fecha del acuerdo original. Además, el apalancamiento utilizado en el comercio de margen puede agravar las pérdidas en el comercio de futuros de bonos.
Dónde comprar futuros de bonos
Los futuros de bonos se negocian principalmente en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), que forma parte del grupo Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Los contratos suelen expirar trimestralmente: marzo, junio, septiembre y diciembre. Ejemplos de activos subyacentes para futuros de bonos incluyen:
- Letras del Tesoro a 13 semanas (T-bills)
- Tesoros a 2, 3, 5 y 10 años (bonos del Tesoro)
- Bonos del Tesoro clásicos y súper (bonos del Tesoro)
Muchos corredores ofrecen futuros de bonos, como Charles Schwab/TD Ameritrade, Interactive Brokers y TradeStation.
Gestión de una posición de futuros de bonos
Cada día, hasta el vencimiento, las posiciones largas (compra) y cortas (venta) en las cuentas de los operadores se marcan al mercado (MTM) o se ajustan a las tasas actuales. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos caen porque los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos cuando las tasas suben.
Por el contrario, si las tasas de interés bajan, los precios de los bonos aumentan a medida que los inversores se apresuran a comprar bonos de tasa fija existentes a tasas atractivas.
Por ejemplo, supongamos que el primer día se celebra un contrato de futuros sobre bonos del Tesoro de Estados Unidos. Si las tasas de interés suben el segundo día, el valor del bono del Tesoro disminuirá. La cuenta de margen del tenedor de futuros a largo plazo se debitará para reflejar la pérdida. Al mismo tiempo, a la cuenta del operador en corto se le acreditarán las ganancias del movimiento del precio.
Por el contrario, si las tasas de interés caen, los precios de los bonos aumentarán, la cuenta del operador a largo plazo se marcará como ganancia y la cuenta del operador a corto se debitará.
Los futuros de bonos están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). El papel de la CFTC incluye garantizar prácticas comerciales justas, igualdad y coherencia en los mercados y prevenir el fraude.
Factores de conversión de bonos
Los bonos que se pueden entregar se estandarizan mediante un sistema de factores de conversión calculados de acuerdo con las reglas del intercambio. El factor de conversión se utiliza para igualar las diferencias entre cupones y intereses acumulados en todos los bonos entregables. El interés acumulado es el interés que se ha acumulado pero que aún no se ha pagado.
Si el contrato especifica que el bono tiene un cupón condicional del 6%, la tasa de conversión será:
- Menos de uno para bonos con un cupón inferior al 6%
- Mayor que uno para bonos con cupones superiores al 6%.
Antes de negociar el contrato, la bolsa anunciará la tasa de conversión de cada bono. Por ejemplo, un factor de conversión de 0,8112 significa que el bono está valorado en aproximadamente el 81% de un título con cupón del 6%.
El precio de los futuros del bono se puede calcular en la fecha de vencimiento como:
- Precio = (precio de futuros de bonos x factor de conversión) + intereses devengados.
El producto del factor de conversión y el precio de futuros del bono es el precio a plazo disponible en el mercado de futuros.
¿Cuál es el futuro de los bonos?
Un futuro de bono es un contrato entre dos comerciantes para comprar y vender un bono a un precio y fecha específicos. Los futuros se utilizan para especular sobre el precio futuro de un bono.
¿Cuál es la tasa futura del bono?
Las tasas de futuros de bonos cambian con frecuencia. El 22 de septiembre de 2023, el rendimiento de los futuros del Tesoro de EE. UU. era del 4,563%.
¿Qué son los futuros de tipos de interés y los futuros de bonos?
Los futuros sobre tipos de interés son contratos basados en un activo que devenga intereses. Los futuros de bonos son un ejemplo de futuros sobre tipos de interés.
Línea de fondo
Los futuros de bonos obligan al titular del contrato a comprar o vender un bono a un precio predeterminado en una fecha específica. Los operadores de futuros de bonos intentan sacar provecho de los movimientos de precios a corto plazo y normalmente no mantienen contratos hasta que vencen para evitar verse obligados a aceptar la entrega.
El comercio de futuros tiene sus ventajas y desventajas: un mercado en constante fluctuación puede aumentar significativamente las ganancias, pero también expone a los operadores a mayores riesgos.
Preguntas Frecuentes
El futuro de los bonos es un derivado financiero que obliga al titular del contrato a comprar o vender un bono en una fecha específica a un precio predeterminado. Los futuros de bonos se negocian en el mercado de divisas de futuros y pueden ser utilizados para invertir, cubrirse contra cambios en las tasas de interés o especular sobre el precio de un bono.
¿Dónde se negocian los futuros de bonos?
Los futuros de bonos se negocian principalmente en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), que forma parte del grupo Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Los contratos suelen expirar trimestralmente y los activos subyacentes pueden incluir letras del Tesoro a 13 semanas, bonos del Tesoro a 2, 3, 5 y 10 años, entre otros.
¿Cuáles son los riesgos asociados con los futuros de bonos?
El comercio de futuros de bonos conlleva riesgos potencialmente ilimitados tanto para el comprador como para el vendedor. Estos riesgos incluyen cambios bruscos en el precio del bono subyacente entre la fecha de ejercicio y la fecha de acuerdo original, y el apalancamiento utilizado en el comercio de margen puede agravar las pérdidas. Es importante comprender estos riesgos y estar preparado para manejarlos antes de operar en futuros de bonos.
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