Elección: qué significa, cómo funciona, ejemplo

¿Qué es una opción de elección?

Una opción de selección es un contrato de opción que permite al titular decidir si la opción es una compra o una venta antes de que expire. Las opciones de elección suelen tener el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento independientemente de lo que decida hacer el titular.

Debido a que una opción puede beneficiarse de un movimiento hacia arriba o hacia abajo, las opciones de compra brindan a los inversores una mayor flexibilidad y, por lo tanto, pueden ser más caras que las opciones básicas comparables.

Entendiendo tus elecciones

Las opciones de compra son un tipo de opción exótica. Estas opciones normalmente se negocian en bolsas alternativas sin el apoyo de regímenes regulatorios comunes a las opciones estándar. Por lo tanto, pueden tener mayores riesgos de incumplimiento de la contraparte.

Las opciones de elección ofrecen al titular la flexibilidad de elegir entre una opción de venta o de compra. Estas opciones generalmente se emiten como una opción europea con una fecha de vencimiento única y un precio de ejercicio. El propietario tiene derecho a ejercer la opción sólo en la fecha de vencimiento.

Una opción de compra puede ser un instrumento muy atractivo cuando el valor subyacente experimenta un aumento en la volatilidad o cuando un operador no está seguro de si el valor del activo subyacente aumentará o disminuirá. Por ejemplo, un inversor podría optar por apuntar a una empresa de biotecnología que está esperando la aprobación (o desaprobación) de su medicamento por parte de la Administración de Alimentos y Medicamentos.

Sin embargo, las opciones de selección tienden a ser más caras que las opciones estándar europeas, y la alta volatilidad implícita aumenta la prima pagada por una opción de selección. Por lo tanto, un operador debe sopesar el costo de una opción con su beneficio potencial, al igual que con cualquier otra opción.

Consideraciones Especiales

Los pagos de las opciones de compra siguen la misma metodología básica que se utiliza al analizar las opciones de compra o venta normales. La diferencia es que el inversor tiene la posibilidad de elegir el pago específico que quiere recibir al vencimiento, dependiendo de si la posición call o put es más rentable.

Si el valor subyacente cotiza por encima del precio de ejercicio al vencimiento, entonces se ejerce la opción de compra. Si el tenedor decide ejercer la opción como opción de compra, el pago será precio base – precio de ejercicio – prima. En este escenario, el titular se beneficia al comprar el valor a un precio más bajo del que se vende en el mercado.

Si el valor cotiza por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, se ejerce la opción de venta. Si el tenedor decide ejercer su opción como opción de venta, el pago será precio de ejecución – precio base – prima. En este escenario, el tenedor se beneficia de vender el valor subyacente a un precio más alto que el que se negocia en el mercado abierto.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el momento típico de decisión es a medio camino entre la fecha de la transacción y la fecha de vencimiento. Cuanto más cerca esté la fecha de decisión de la fecha de vencimiento, mayor será el precio de la opción.

Ejemplo de opción sobre acciones

Digamos que un operador quiere tener una posición de opciones en la actualización de ganancias de Bank of America Corporation (BAC). Creen que las acciones se moverán con fuerza, pero no están seguros en qué dirección.

Falta un mes para la publicación de ganancias, por lo que el operador decide comprar una opción de compra que vence aproximadamente tres semanas después de la publicación de ganancias. Creen que esto debería darle a la acción suficiente tiempo para realizar un movimiento significativo, si es que realmente lo hace, y asimilar completamente el informe de ganancias. Así, la opción que eligieron caducará en siete u ocho semanas.

La opción de compra les permite ejercer la opción como una opción de compra si el precio de BAC sube, o como una opción de venta si el precio baja.

En el momento en que se compró la opción de compra, BAC cotizaba a 28 dólares. El operador selecciona un precio de ejercicio de $28 y paga una prima de $2 o $200 por contrato ($2 x 100 acciones).

El comprador no puede ejercer la opción antes de que expire porque es una opción europea. Al vencimiento, el operador determinará si ejercerá la opción como call o put.

Supongamos que el precio de BAC al vencimiento es de $31. Esto está por encima del precio de ejercicio de $28, por lo que el operador ejercerá la opción como una opción de compra. Su ganancia es de $1 ($31 – $28 – $2) o $100.

Si BAC cotiza entre $28 y $29,99, el operador aún elegirá ejercer la opción como una opción de compra, pero aún así perderá dinero porque la ganancia no es suficiente para compensar su costo de $2. $30 es el punto de equilibrio para la opción call.

Si el precio de BAC es inferior a 28 dólares, el operador ejercerá la opción como opción de venta. En este caso, $26 es el punto de equilibrio ($28 – $2). Si el subyacente cotiza entre $28 y $26,01, el operador perderá dinero porque el precio no ha caído lo suficiente como para compensar el costo de la opción.

Si el precio del BAC cae por debajo de $26, digamos a $24, el operador ganará dinero con la opción de venta. Su beneficio es de $2 ($28 – $24 – $2) o $200.

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