Determinación del coeficiente de cobertura, tipos, fórmulas, ejemplos.

¿Qué es el índice de cobertura?

En términos generales, un índice de cobertura es una métrica diseñada para medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras, como pagos de intereses o dividendos. Cuanto mayor sea el índice de cobertura, más fácil debería ser realizar pagos de intereses sobre la deuda o pagar dividendos. Los analistas e inversores también estudian las tendencias de los índices de cobertura a lo largo del tiempo para ver si la posición financiera de una empresa está cambiando.

Comprensión del índice de cobertura

Los índices de cobertura se presentan en varias formas y pueden usarse para identificar empresas en situaciones financieras potencialmente difíciles, aunque los índices bajos no son necesariamente una señal de que una empresa esté experimentando dificultades financieras. Hay muchos factores que intervienen en la determinación de estos índices y, a menudo, se recomienda profundizar en los estados financieros de una empresa para garantizar su salud.

Los ingresos netos, los gastos por intereses, la deuda pendiente y los activos totales son solo algunos ejemplos de elementos de los estados financieros que se deben examinar. Para saber si una empresa todavía está en el negocio, debe observar los índices de liquidez y solvencia, que miden la capacidad de una empresa para pagar deudas a corto plazo (es decir, convertir activos en efectivo).

Los inversores pueden utilizar los índices de cobertura de dos maneras. En primer lugar, pueden rastrear los cambios en la posición de deuda de una empresa a lo largo del tiempo. En los casos en que el índice de cobertura de deuda apenas se encuentra dentro de un rango aceptable, puede valer la pena mirar la historia reciente de la empresa. Si la proporción disminuye gradualmente, puede que sea solo cuestión de tiempo antes de que caiga por debajo del valor recomendado.

Los ratios de cobertura también son importantes a la hora de comparar una empresa con sus competidores. La valoración de negocios similares es imperativa porque un índice de cobertura que es aceptable en una industria puede considerarse riesgoso en otra. Si la empresa que está evaluando parece estar rezagada con respecto a sus principales competidores, esto suele ser una señal de advertencia.

Si bien comparar los índices de cobertura de empresas de la misma industria o sector puede proporcionar información valiosa sobre su posición financiera relativa, hacerlo para empresas de diferentes sectores no es tan útil como comparar manzanas con naranjas.

Los índices de cobertura comunes incluyen el índice de cobertura de intereses, el índice de cobertura del servicio de la deuda y el índice de cobertura de activos. Estas tasas de cobertura se resumen a continuación.

Tipos de ratios de cobertura

Porcentaje de cobertura de intereses

El índice de cobertura de intereses mide la capacidad de una empresa para pagar los costos de los intereses de su deuda. El índice, también conocido como índice de interés devengado, se define como:

Ratio de cobertura de intereses = EBIT / Gastos por intereses

Dónde:

EBIT = ganancias antes de intereses e impuestos.

Generalmente se considera satisfactorio un índice de cobertura de intereses de dos o más.

Ratio de cobertura de servicio de la deuda

El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) mide qué tan bien una empresa es capaz de pagar su deuda en su totalidad. El servicio de la deuda incluye todos los pagos de capital e intereses adeudados en el futuro cercano. La relación se define como:

DSCR = Ingreso operativo neto / Servicio total de la deuda

Un índice de uno o más indica que la empresa está generando ganancias suficientes para cubrir completamente sus obligaciones de deuda.

Ratio de cobertura de activos

El índice de cobertura de activos es similar en naturaleza al índice de cobertura del servicio de la deuda, pero analiza los activos contables en lugar de comparar las ganancias con los niveles de deuda. La relación se define como:

Ratio de cobertura de activos = activos totales – pasivos corrientes / deuda total

Dónde:

Activos generales = activos tangibles como terrenos, edificios, equipos e inventario.

Generalmente, las empresas de servicios públicos deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 1,5 y las empresas industriales deben tener un índice de cobertura de activos de al menos 2.

Otros ratios de cobertura

Los analistas también utilizan otros índices de cobertura, aunque no son tan importantes como los tres anteriores:

• ratio de cobertura de carga fija Mide la capacidad de una empresa para cubrir sus costos fijos, como pagos de deuda, gastos por intereses y costos de alquiler de equipos. Muestra qué tan bien los ingresos de una empresa pueden cubrir sus gastos fijos. Los bancos suelen tener en cuenta este ratio cuando evalúan si deben prestar dinero a una empresa.
• índice de cobertura del plazo del préstamo (LLCR) es un índice financiero que se utiliza para evaluar la solvencia de una empresa o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente. LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (VAN) del dinero disponible para pagar la deuda por el monto de la deuda pendiente.
• Ratio EBITDA a cobertura de intereses Es un ratio que se utiliza para evaluar la solidez financiera de una empresa comprobando si es lo suficientemente rentable como para pagar sus gastos por intereses.
• ratio de cobertura de dividendos preferente Es un índice de cobertura que mide la capacidad de una empresa para pagar los dividendos requeridos sobre acciones preferentes. Los pagos de dividendos preferentes son los pagos de dividendos programados que deben pagarse sobre las acciones preferentes de una empresa. A diferencia de las acciones ordinarias, los pagos de dividendos de las acciones preferentes se establecen de antemano y no pueden cambiar de un trimestre a otro. La empresa está obligada a pagarlos.
• ratio de cobertura de liquidez (LCR) se refiere a la proporción de activos altamente líquidos que mantienen las instituciones financieras para garantizar su capacidad continua para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Este ratio es esencialmente una prueba de resistencia general que apunta a anticipar shocks en todo el mercado y garantizar que las instituciones financieras tengan una conservación de capital adecuada para resistir cualquier perturbación de la liquidez a corto plazo que pueda dañar el mercado.
• índice de cobertura de pérdidas de capital Representa la diferencia entre el valor en libros del activo y el monto recibido por la venta en relación con el valor de los activos dudosos que se liquidan. El índice de cobertura de pérdidas de capital es una expresión de cuánta asistencia en las transacciones brinda el regulador para atraer a un inversionista externo.

Ejemplos de ratios de cobertura

Para ver la diferencia potencial entre los índices de cobertura, miremos la ficticia Cedar Valley Brewing Company. La empresa genera ganancias trimestrales de $200 000 (EBIT de $300 000) y tiene pagos de intereses sobre su deuda de $50 000. Debido a que la mayor parte del endeudamiento de Cedar Valley se produjo durante un período de bajas tasas de interés, su índice de cobertura de intereses parece extremadamente favorable: