Definicion de Definición y ejemplo de arbitraje Cash-and-Carry
El arbitraje Cash-and-Carry es una estrategia de inversión en la que se compra un activo, se vende a futuro y se toma prestado dinero para cubrir las posiciones. El objetivo es beneficiarse de las diferencias en los precios actuales y futuros del activo. Por ejemplo, si el precio de compra es menor al precio de venta a futuro, se obtendrá una ganancia.
¿Qué es el arbitraje cash and carry?
El arbitraje cash-and-carry es una estrategia neutral en el mercado que combina la compra de una posición larga en un activo, como una acción o una materia prima, y la venta (corta) de una posición en un contrato de futuros sobre el mismo activo subyacente. Busca explotar las ineficiencias en la fijación de precios de activos en el mercado al contado (o al contado) y en el mercado de futuros para generar ganancias libres de riesgo. En teoría, un contrato de futuros debe ser caro en relación con el activo subyacente; de lo contrario, el arbitraje no será rentable.
Resultados clave
- El arbitraje cash-and-carry tiene como objetivo explotar las ineficiencias de los precios en los mercados al contado y de futuros de un activo operando en largo en el mercado al contado y en corto en el contrato de futuros.
- La idea es “rodar” el activo para su entrega física antes de que expire el contrato de futuros.
- El arbitraje Cash-and-Carry no es completamente seguro, ya que puede haber costos asociados con «llevar» físicamente el activo hasta que expire.
Fundamentos del arbitraje Cash and Carry
En el arbitraje cash-and-carry, el arbitrajista normalmente busca «llevar» el activo antes de que expire el contrato de futuros, momento en el cual será entregado contra el contrato de futuros. Por lo tanto, esta estrategia sólo es viable si la entrada de efectivo de una posición corta de futuros excede el costo de adquirir y mantener una posición larga en el activo.
Las posiciones de arbitraje Cash-and-Carry no están 100% libres de riesgos, ya que todavía existe el riesgo de que aumenten los costos de mantenimiento, por ejemplo, si la correduría aumenta su tasa de margen. Sin embargo, el riesgo de cualquier movimiento del mercado, que es un componente importante de cualquier operación larga o corta convencional, se ve mitigado por el hecho de que una vez que la operación ha comenzado, el único evento que ocurre es la entrega del activo en el contrato de futuros. Una vez vencidos, no es necesario acceder a ninguno de ellos en el mercado abierto.
Los activos físicos como barriles de petróleo o toneladas de cereales requieren almacenamiento y seguro, pero los índices bursátiles como el índice S&P 500 probablemente sólo requieran costos de financiación como márgenes. En consecuencia, en estos mercados no físicos, el arbitraje puede ser más rentable, en igualdad de condiciones. Sin embargo, dado que las barreras al arbitraje son mucho menores, permiten que más jugadores intenten realizar ese tipo de intercambio. El resultado es una fijación de precios más eficiente entre los mercados al contado y de futuros y menores diferenciales entre ellos. Los diferenciales más bajos significan menos oportunidades de ganancias.
Los mercados menos activos aún pueden tener oportunidades de arbitraje siempre que haya suficiente liquidez en ambos lados del juego: al contado y de futuros.
Ejemplo de arbitraje Cash-and-Carry
Considere el siguiente ejemplo de arbitraje cash-and-carry. Supongamos que el activo se cotiza actualmente a 100 dólares y el precio del contrato de futuros a un mes es 104 dólares. Además, los costos de mantenimiento mensuales, como los costos de almacenamiento, seguro y financiamiento de este activo, son de $3,00.
En este caso, el arbitrajista comprará el activo (o abrirá una posición larga sobre él) a un precio de 100 dólares y simultáneamente venderá el contrato de futuros mensual (es decir, abrirá una posición corta sobre él) a un precio de 104 dólares. Luego, el comerciante mantendría el activo hasta que expire el contrato de futuros y entregaría el activo contra el contrato, generando así un arbitraje o una ganancia libre de riesgo de 1 dólar.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Cuál es el objetivo del arbitraje cash and carry?
Respuesta: El objetivo del arbitraje cash and carry es aprovechar las ineficiencias en los precios de los activos en el mercado al contado y en el mercado de futuros para generar ganancias libres de riesgo.
Pregunta 2: ¿Qué riesgos están involucrados en el arbitraje cash and carry?
Respuesta: Aunque el arbitraje cash and carry reduce el riesgo de movimientos del mercado, aún existen riesgos como el aumento de los costos de mantenimiento y las tasas de margen.
Pregunta 3: ¿En qué tipo de mercados es más rentable el arbitraje cash and carry?
Respuesta: En mercados no físicos como los índices bursátiles, el arbitraje cash and carry puede ser más rentable, ya que solo requiere costos de financiación. Sin embargo, en mercados menos activos también puede haber oportunidades de arbitraje si hay suficiente liquidez en ambos lados: al contado y de futuros.
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