Definición de un vínculo roto

¿Qué es un bono fallido?

Un bono fallido ocurre cuando el emisor no realiza los pagos de intereses o de principal requeridos al tenedor de la deuda (o ambos).

Entendiendo un vínculo roto

Para satisfacer sus reclamaciones de deuda, los emisores de bonos en quiebra considerados en quiebra tendrán que liquidar activos para pagar a los tenedores de bonos. El término «bono en quiebra» también puede referirse a títulos de deuda convertibles que tienen poco valor de conversión porque el precio de conversión es mucho más alto que el valor de mercado de los títulos subyacentes.

Si los bonos fracasan, la empresa emisora ​​se verá obligada a declararse en quiebra porque se han violado los términos de su deuda. Los bonos fallidos, si entran en default, valen mucho menos que el valor descontado de sus flujos de efectivo. Los bonos fallidos que resultan de una caída en el precio del activo subyacente, como los bonos convertibles, no violan sus cláusulas: simplemente valen menos que los valores equivalentes con opciones incorporadas y están más cerca de estar en el dinero.

Los convenios de bonos están contenidos en el contrato de emisión de bonos requerido para las emisiones de bonos gubernamentales y corporativos. Estos son acuerdos legalmente vinculantes diseñados para proteger tanto al emisor como al tenedor de bonos y definir las obligaciones de cada parte. Los dos principales términos positivos contenidos en los contratos de bonos son el requisito de que los emisores realicen pagos periódicos de intereses o cupones según un cronograma establecido en el contrato y devuelvan el monto principal al tenedor del bono al vencimiento o en la fecha de rescate si el bono es rescatable. .

La prioridad de los pagos de bonos en la estructura de capital de la empresa emisora ​​puede hacer que la renta fija sea más atractiva que otras clases de activos desde una perspectiva de protección del principal. En caso de quiebra, los bonos concursados ​​serán el primer pasivo pagado por la empresa, antes de los bonos convertibles, las acciones preferentes y las acciones ordinarias.

Razones del fracaso del bono

Los bonos pueden fallar de varias maneras. Una razón común para los bonos corporativos es que las ganancias de una empresa disminuyen hasta el punto de que ya no puede cubrir sus gastos, incluidas sus obligaciones en materia de bonos. Los ingresos pueden disminuir debido a malas condiciones comerciales, mayor competencia o un evento adverso que resulte en costos inesperados, como una sentencia desfavorable. Algunas empresas pueden aceptar préstamos a corto plazo o utilizar líneas de crédito existentes para cubrir temporalmente los déficits, pero algunas cláusulas impiden que los emisores contraigan deuda adicional.

Los bonos municipales emitidos por gobiernos estatales o locales y otras entidades gubernamentales también pueden fracasar. Esto puede ocurrir cuando la capacidad del emisor para generar ingresos disminuye por razones como una recesión local, una base impositiva decreciente o costos crecientes como las pensiones de los empleados del gobierno u obligaciones de atención médica.