Cupón actual: qué es, cómo funciona

¿Cuál es el cupón actual?

El cupón actual se refiere al valor que cotiza más cerca de su valor nominal, pero no por encima de su valor nominal. En otras palabras, el precio de mercado de un bono es igual o cercano a su valor nominal emitido.

En otras palabras, un bono tiene estatus de cupón actual si su cupón se establece aproximadamente igual al rendimiento al vencimiento (YTM) del bono en el momento de la emisión. Este concepto se utiliza a menudo para determinar los diferenciales de rendimiento entre valores respaldados por hipotecas (MBS).

Comprender el cupón actual

Un bono con cupón vigente es un bono que se vende a un precio igual o cercano a su valor nominal. Específicamente, el bono debe tener una tasa de cupón que esté dentro del 0,5% por encima o por debajo de las tasas actuales del mercado. Los bonos con un cupón vigente suelen ser menos volátiles y más líquidos que otros bonos con cupones más bajos porque la tasa del cupón se acerca más a lo que establece el mercado.

Debido a que un bono con cupón actual es menos volátil, también es menos probable que el emisor lo cancele, por lo que tiene protección de compra en lugar de una disposición de compra explícita. Sin embargo, su estabilidad inherente también significa que no generará los rendimientos esperados.

Cupones actuales y tasas de interés.

Los movimientos de los tipos de interés en los mercados tienen un efecto inverso sobre los precios de los bonos. Cuando los tipos de interés suben, el precio de un bono baja y viceversa. Esto se debe a que, independientemente de la dirección en la que se muevan las tasas de interés en la economía, las tasas de los bonos suelen ser fijas.

Estas tasas fijas, llamadas tasas de cupón, determinan los ingresos por intereses que un tenedor de bonos recibirá periódicamente sobre su inversión en renta fija. Si las tasas de interés suben, las nuevas emisiones tendrán una tasa de cupón más alta que las emisiones existentes. Un bono con un cupón cercano al rendimiento que se ofrece actualmente en nuevos bonos de vencimiento y riesgo crediticio similar se denomina bono de cupón actual.

Valores respaldados por hipotecas y cupón vigente

El cupón actual se utiliza comúnmente para comprender los diferenciales de rendimiento de los valores respaldados por hipotecas (MBS), que están garantizados por las entidades patrocinadas por el gobierno estadounidense Fannie Mae y Freddie Mac, así como por la agencia gubernamental Ginnie Mae.Debido a que las hipotecas MBS subyacentes tienen diferentes tasas de interés, diferentes MBS tendrán cupones diferentes.

En el mercado de MBS, un cupón actual se define como un valor hipotecario por anunciar (TBA) de cualquier emisión para el mes de entrega actual que esté cerca, pero no mayor, del valor nominal. Calificar como TBA significa que no se ha asignado un conjunto de hipotecas colaterales a pesar de que un contrato está a punto de celebrarse. El MBS sintético a tasa fija a 30 años en el mercado TBA es el cupón actual utilizado en toda la industria como punto de referencia para el precio y el valor de las hipotecas.

Determinar el cupón MBS actual

Para determinar qué valor es el cupón actual, necesita conocer el valor nominal de la hipoteca, que es el monto del principal pendiente de la hipoteca subyacente. El cupón vigente se calcula interpolando el cupón más alto por encima de la par y el cupón más bajo por encima de la par, ajustado por los días de desfase asociados a los títulos en cuestión.

Alternativamente, se obtiene extrapolando el cupón más pequeño por encima del par si ningún cupón cotiza por debajo del par. Por ejemplo, los valores respaldados por hipotecas de TBA a menudo se negocian con incrementos de tasa de interés del 0,5%. Por lo tanto, suponiendo un valor nominal de 100, supongamos que los títulos hipotecarios al 8% de Fannie Mae se cotizan a 99,5 y los títulos hipotecarios al 8,5% de Fannie Mae se cotizan a 100,75. En este ejemplo, el cupón actual sería la garantía de Fannie Mae del 8%.

Consideraciones Especiales

El principio del análisis de hipotecas es que cuanto mayor sea el cupón de un valor respaldado por una hipoteca en relación con el cupón actual, más probable será que el valor respaldado por una hipoteca sea prepago. Los inversores hipotecarios utilizan este análisis de valor relativo al calcular los rendimientos y valorar los MBS. Además, el cupón actual refleja el estado del mercado hipotecario. De esta manera, los prestamistas y prestatarios pueden utilizarlo como indicador de cuál debería ser una tasa justa para las nuevas hipotecas.