Cobertura proactiva: qué es, cómo funciona, ejemplo

¿Qué es la cobertura proactiva?

Una cobertura a plazo es una posición de futuros que se toma antes de una próxima transacción de compra o venta. Cuando el valor del producto subyacente que se compra o vende fluctúa, como las materias primas, se puede utilizar una cobertura proactiva. Asimismo, cuando las ventas o los costos se realicen en otra moneda en el futuro, se puede utilizar una cobertura proactiva para controlar el riesgo asociado con las fluctuaciones del tipo de cambio.

¿Cómo funciona la cobertura proactiva?

La cobertura proactiva se utiliza para cubrir o gestionar los costos de producción y ejercer cierto control sobre el precio de venta de productos que están sujetos a fluctuaciones constantes de precios, como las materias primas.

La cobertura proactiva es una herramienta útil para que las empresas fijen sus costos o ingresos por ventas. Las empresas suelen crear pronósticos de producción y demanda para estimar los materiales que necesitan para garantizar que sus productos satisfagan la demanda esperada. Utilizando estos números, una empresa puede decidir cubrir algunas o todas sus necesidades esperadas mediante una cobertura proactiva.

Cobertura preventiva larga

Algunas empresas optan por coberturas a largo plazo para gestionar su flujo de caja. Cuando saben que tendrán gastos futuros en el próximo trimestre, como comprar petróleo, compran futuros de petróleo ahora para saber cuál será su precio del petróleo en el próximo trimestre.

Fijar una tasa hoy cuando el petróleo (o algún otro recurso) no será necesario hasta el próximo trimestre significa que una empresa a veces puede terminar pagando más o menos de lo que habría pagado si no hubiera estado cubierto (comprado futuros por adelantado). Para muchas empresas, esto no es significativo porque los altibajos se estabilizan con el tiempo.

Otras empresas pueden intentar cubrirse más o menos dependiendo de sus proyecciones de costos. Por ejemplo, si una refinería de petróleo que necesita comprar petróleo para procesar espera que el precio del petróleo suba en el próximo trimestre, puede comprar futuros de petróleo ahora que son más baratos. Si creen que el petróleo disminuirá en el próximo trimestre, es posible que no compren futuros ahora o solo compren una pequeña cantidad porque simplemente comprarán petróleo según sea necesario en el mercado al contado y, con suerte, será más barato en el futuro.

Ambos enfoques pueden hacer que una empresa gane o pierda dinero. Sin embargo, una empresa que siempre cubre al menos parcialmente probablemente tendrá una mejor idea de cuál será su situación de flujo de caja en el futuro.

Cobertura corta proactiva

Los vendedores de bienes, productos o servicios también pueden utilizar coberturas proactivas a corto plazo para protegerse del riesgo de caídas de precios entre la extracción, producción o cultivo de un bien o servicio y su venta real.

Un agricultor puede vender contratos de futuros sobre su cosecha una vez que las semillas estén en la tierra. Entonces saben el precio que recibirán por su cosecha. Si el precio del producto aumenta en el momento de la cosecha, el agricultor perderá porque habrá fijado una tasa más baja. Pero al menos podían contar con la cantidad de dinero que sabían que les llegaría.

Otro agricultor puede decidir no vender futuros y, en cambio, aceptar el precio disponible en el mercado en el momento de la cosecha. Algunos años pueden hacerlo mejor haciendo esto, mientras que otros años estarían mejor con un seguro. Sin cobertura, un agricultor no sabe cuánto obtendrá por su cosecha hasta que la vende, lo que puede dificultar el presupuesto de los gastos.

Cobertura proactiva de las fluctuaciones monetarias

La cobertura proactiva también se utiliza directamente contra las divisas cuando las ventas se realizan a través de fronteras.

Por ejemplo, un fabricante de automóviles exporta automóviles de EE. UU. a Inglaterra y se le pagará en libras esterlinas una vez que la mercancía llegue a su destino final.

La logística global puede requerir entregas durante varias semanas, por lo que existe un riesgo cambiario real cuando el envío debe pagarse contra entrega o en menos de 30 días, por ejemplo. Si la libra esterlina cae un 5% en el momento de la entrega, la empresa estadounidense recibirá libras británicas que valdrán menos de lo que pensaban en el momento de la venta.

Si a un fabricante de automóviles le preocupa que la libra pierda valor en relación con el dólar durante este período, puede adoptar una posición corta en la libra para cubrir la caída esperada.

No cubrirse significa a veces ganar más o menos que si hubieran cubierto. El argumento es que estas fluctuaciones se estabilizan con el tiempo. No tener una cobertura significa que se desconoce el efectivo que ingresa, lo que dificulta la gestión del flujo de efectivo en función de esta cantidad desconocida.

Cobertura proactiva y límites de posición

A menudo se hace referencia a la cobertura proactiva como la función principal del mercado de futuros. Básicamente, la persona o entidad que realiza la cobertura debe proteger el valor o la venta que se cubre.

Esto contrasta con el comercio de futuros especulativo, donde un inversor toma posiciones basándose en la visión del mercado sobre los cambios de precios, sin interés real en el uso final del producto básico. Un comerciante interno que compra futuros de petróleo porque espera que el precio del petróleo suba no tiene ningún interés en recibir o entregar el petróleo real. Sólo quieren beneficiarse de las diferencias de precios a lo largo del tiempo.

Dado que la cobertura especulativa suele ser significativamente superior a la cobertura proactiva, los reguladores del mercado imponen periódicamente restricciones de posición para preservar la función central del mercado de futuros, que se basa en los mercados reales de productos básicos. Cuando se negocian estos límites, la cobertura a plazo suele quedar explícitamente exenta de los límites de posición propuestos para que las empresas puedan garantizar que algunos o todos sus riesgos de precios estén protegidos.

Ejemplo de cobertura proactiva

La empresa canadiense vende alrededor de 100.000 dólares en productos en Estados Unidos cada mes. Dado que el dólar canadiense y el dólar estadounidense fluctúan (USDCAD), la empresa canadiense sabe aproximadamente cuántos dólares estadounidenses (USD) recibirá cada mes en función de sus ventas históricas, pero no sabe que los $100.000 serán en dólares canadienses. (Dolares canadienses). Entre 2007 y 2019, el tipo de cambio USDCAD fluctuó entre 0,91 y 1,46.

Cuando el tipo de cambio USDCAD es alto, digamos 1,40, la empresa canadiense gana 140.000 dólares canadienses (100.000 dólares x 1,4) al mes. Cuando la tasa es baja, digamos 0,95, la empresa recibe 95.000 dólares canadienses al mes (100.000 dólares x 0,95).

Esta es una gran diferencia para la empresa. Aunque el volumen de ventas real se mantiene estable de un mes a otro, sus ingresos en dólares canadienses pueden variar mucho.

Cuando el tipo es alto, pueden fijar tipos favorables comprando futuros del dólar canadiense en el futuro. Básicamente, esto significa que venden los dólares estadounidenses que reciben en efectivo cada mes en el mercado de futuros. Al fijar el precio al que pueden convertir (vender) sus dólares estadounidenses, pueden predecir mejor sus ingresos mensuales.

Cuando los tipos de cambio son desfavorables, pueden cubrir menos en el futuro o no cubrirse en absoluto porque no quieren fijar precios desfavorables durante un largo período de tiempo. Si el dólar estadounidense vuelve a subir, la cobertura significa que la empresa mantuvo un peor tipo de cambio durante más tiempo del necesario.

La empresa también puede simplemente comprar contratos en dólares canadienses todos los meses, independientemente del tipo de cambio, para tener una mejor idea de los ingresos esperados. Esto puede ayudarles a planificar los gastos.