Definicion de Butterfly Spread: qué es, con tipos explicados y ejemplos
El Butterfly Spread es una estrategia de opciones que consiste en combinar opciones de compra y venta de manera específica para obtener ganancias en un rango de precios. Se compone de tres opciones: dos opciones de compra y una opción de venta, todas con el mismo vencimiento. La estrategia es llamada «mariposa» debido a la forma que toma en un gráfico de precios. Hay diferentes tipos de Butterfly Spread, como el Butterfly Call Spread y el Butterfly Put Spread, que se diferencian en si se utilizan opciones de compra o de venta. Un ejemplo de una Butterfly Call Spread sería comprar una opción de compra a un precio de ejercicio más bajo y vender dos opciones de compra a un precio de ejercicio medio, y luego comprar otra opción de compra a un precio de ejercicio más alto. Este tipo de estrategia se utiliza en el mercado de opciones para aprovechar la volatilidad y obtener beneficios cuando el precio de las acciones se encuentra dentro de un rango determinado.
¿Qué es una propagación de mariposas?
El término diferencial de mariposa se refiere a una estrategia de opciones que combina diferenciales alcistas y bajistas con riesgo fijo y recompensa limitada. Estos diferenciales están diseñados como una estrategia neutral para el mercado y generarán el máximo beneficio si el subyacente no se mueve antes de que expire la opción. Incluyen cuatro opciones de compra, cuatro opciones de venta o una combinación de opciones de compra y venta con tres precios de ejercicio.
Resultados clave
- Un diferencial de mariposa es una estrategia de opciones que combina diferenciales alcistas y bajistas.
- Se trata de estrategias neutrales con riesgo fijo y pérdidas y ganancias limitadas.
- Los diferenciales de mariposa pagan más si el subyacente no cambia antes de que expire la opción.
- Estos diferenciales utilizan cuatro opciones y tres precios de ejercicio diferentes.
- Los precios de ejercicio superior e inferior son equidistantes del precio de ejercicio promedio (en dinero).
Comprensión de las mariposas
Los diferenciales de mariposa son estrategias utilizadas por los operadores de opciones. Recuerde que una opción es un instrumento financiero basado en el valor de un activo subyacente, como una acción o una materia prima. Los contratos de opciones permiten a los compradores comprar o vender un activo subyacente antes de una fecha de vencimiento o ejercicio específica.
Como se señaló anteriormente, un diferencial de mariposa combina un diferencial alcista y un diferencial bajista. Esta es una estrategia neutral que utiliza cuatro contratos de opciones con la misma fecha de vencimiento pero con tres precios de ejercicio diferentes:
- Mayor precio de ejecución
- Precio de ejercicio “al dinero”
- Precio de ejecución más bajo
Las opciones con precios de ejercicio más altos y más bajos están a la misma distancia de las opciones at-the-money. Si el precio de ejercicio de las opciones at-the-money es de $60, entonces el precio de ejercicio de las opciones superior e inferior debe ser igual a los montos en dólares de las opciones de ejercicio por encima y por debajo de $60. Por ejemplo, a $55 y $65, esos strikes están a $5 de $60.
Se pueden utilizar opciones de venta o de compra para una extensión de mariposa. La combinación de opciones de diferentes maneras creará diferentes tipos de diferenciales de mariposa, cada uno de los cuales está diseñado para beneficiarse de la volatilidad o de la baja volatilidad.
Una estrategia de diferencial se puede caracterizar por sus ganancias o por visualizar su perfil de pérdidas y ganancias.
Tipos de mariposas
Llamada larga de mariposa
Un diferencial de compra de mariposa largo se crea comprando una opción de compra at the money con un precio de ejercicio bajo, vendiendo dos opciones de compra at the money y comprando una opción de compra out of the money con un precio de ejercicio más alto. . . La deuda neta se crea al realizar una operación.
El beneficio máximo se logra si el precio del activo subyacente al vencimiento es igual al precio de las opciones de compra emitidas. El beneficio máximo es igual al ejercicio de la opción emitida menos el ejercicio de la opción de compra más baja, las primas y comisiones pagadas. La pérdida máxima es igual al costo original de las primas pagadas más las comisiones.
Propagación de mariposa de llamada corta
Un diferencial de mariposa corto se crea vendiendo una opción de compra at the money a un precio de ejercicio más bajo, comprando dos opciones de compra at the money y vendiendo una opción de compra out of the money a un precio de ejercicio más alto. Un crédito neto se crea al entrar en una posición. Esta posición maximiza sus ganancias si el precio del activo subyacente está por encima del ejercicio superior o por debajo del ejercicio inferior al vencimiento.
El beneficio máximo es igual a la prima inicial recibida menos el precio de la comisión. La pérdida máxima es igual al precio de ejercicio de la opción de compra comprada menos el precio de ejercicio más bajo menos las primas recibidas.
Mariposa larga puesta
Un diferencial de mariposa de venta largo se crea comprando una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo, vendiendo dos opciones at-the-money y comprando una opción de venta con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al entrar en una posición. Al igual que la call mariposa larga, esta posición tiene el máximo beneficio cuando el subyacente permanece en el nivel de ejercicio de las opciones medias.
El beneficio máximo es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta vendida menos la prima pagada. La pérdida máxima en una operación se limita a las primas y comisiones iniciales pagadas.
Propagación de mariposa de venta corta
Un diferencial de venta de mariposa corto se crea vendiendo una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio bajo, comprando dos opciones de venta at-the-money y vendiendo una opción de venta at-the-money con un precio de ejercicio más alto. . Esta estrategia obtiene el máximo beneficio si el precio del activo subyacente está por encima del ejercicio superior o por debajo del ejercicio inferior al vencimiento.
El beneficio máximo de la estrategia son las primas recibidas. La pérdida máxima es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta comprada menos las primas recibidas.
Masacre de la mariposa de hierro
Un diferencial de mariposa de hierro se crea comprando una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio más bajo, vendiendo una opción de venta dentro del dinero, vendiendo una opción de compra fuera del dinero y comprando una opción de venta fuera del dinero. opción de dinero. Una opción de compra at-the-money con un precio de ejercicio más alto. El resultado es una operación de crédito puro que se adapta mejor a escenarios de menor volatilidad. Se obtendrá el máximo beneficio si el activo subyacente se mantiene al precio de ejercicio medio.
El beneficio máximo son las bonificaciones recibidas. La pérdida máxima es igual al precio de ejercicio de la opción de compra comprada menos el precio de ejercicio de la opción de compra emitida menos las primas recibidas.
Diseño inverso “Mariposa de Hierro”
Un diferencial de mariposa de hierro inverso se crea emitiendo una opción de venta fuera del dinero a un precio de ejercicio más bajo, comprando una opción de venta en el dinero, comprando una opción de compra fuera del dinero y emitiendo una opción fuera del dinero. -Call en efectivo a un precio de ejercicio más alto. Esto crea una operación de débito neto que se adapta mejor a escenarios de alta volatilidad. El beneficio máximo se produce cuando el precio del activo subyacente sube por encima o por debajo del precio de ejercicio superior o inferior.
El riesgo de la estrategia está limitado por la prima pagada para alcanzar la posición. El beneficio máximo es igual al precio de ejercicio de la opción de compra emitida menos el precio de ejercicio de la opción de compra comprada menos las primas pagadas.
Ejemplo de propagación de mariposa de llamada larga
Digamos que las acciones de Verizon (VZ) se cotizan a 60 dólares. El inversor cree que el precio no cambiará significativamente en los próximos meses. Deciden ejercer un diferencial de llamada de mariposa largo para obtener ganancias potenciales si el precio se mantiene igual. El inversionista suscribe dos opciones de compra en Verizon a un precio de ejercicio de $60 y también compra dos opciones de compra adicionales a $55 y $65.
En este escenario, el inversor obtendrá el máximo beneficio si las acciones de Verizon valen 60 dólares al vencimiento. Si el precio de Verizon está por debajo de $55 al vencimiento o por encima de $65, el inversionista se da cuenta de su pérdida máxima, que es el costo de comprar dos opciones de compra (de ejercicio superior e inferior) reducido por los ingresos de la venta de dos opciones de ejercicio medio.
Si el precio del activo subyacente está entre $55 y $65, puede ocurrir una pérdida o ganancia. Pero la prima que se paga para acceder a un puesto es clave. Digamos que cuesta $2,50 entrar en una posición. En base a esto, si el precio de Verizon es inferior a $60 menos $2,50, la posición será una pérdida. Lo mismo ocurre si el subyacente está valorado en $60 más $2,50 al vencimiento. En este escenario, la posición será rentable si el precio del subyacente cae entre $57,50 y $62,50 al vencimiento.
Este escenario no incluye el costo de las comisiones, que pueden acumularse al operar con múltiples opciones.
¿Cuáles son las características de un giro de mariposa?
Los diferenciales de mariposa utilizan cuatro contratos de opciones con la misma fecha de vencimiento pero tres precios de ejercicio diferentes. Precio de ejercicio más alto, precio de ejercicio al dinero y precio de ejercicio más bajo. Las opciones con precios de ejercicio más altos y más bajos están a la misma distancia de las opciones at-the-money. Cada tipo de mariposa tiene una ganancia máxima y una pérdida máxima.
¿Cómo se construye una extensión larga de llamada de mariposa?
Un diferencial de compra de mariposa largo se crea comprando una opción de compra at the money con un precio de ejercicio bajo, vendiendo dos opciones de compra at the money y comprando una opción de compra out of the money con un precio de ejercicio más alto. . La deuda neta se crea cuando realiza una operación.
El beneficio máximo se logra si el precio del activo subyacente al vencimiento es igual al precio de las opciones de compra emitidas. El beneficio máximo es igual al ejercicio de la opción emitida menos el ejercicio de la opción de compra más baja, las primas y comisiones pagadas. La pérdida máxima es igual al costo original de las primas pagadas más las comisiones.
¿Cómo se construye una extensión de mariposa larga?
Un diferencial de venta de mariposa largo se crea comprando una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio bajo, emitiendo (escribiendo) dos opciones de venta al dinero y comprando una opción de venta al dinero con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al entrar en una posición. Al igual que la call mariposa larga, esta posición tiene el máximo beneficio cuando el subyacente permanece en el nivel de ejercicio de las opciones medias.
El beneficio máximo es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de ejercicio de la opción de venta vendida menos la prima pagada. La pérdida máxima en una operación se limita a las primas y comisiones iniciales pagadas.
Preguntas Frecuentes
¿Cuál es el objetivo de una propagación de mariposas?
El objetivo de una propagación de mariposas es generar beneficios si el precio del activo subyacente se mantiene estable y no experimenta grandes cambios antes de que expire la opción.
¿Cuántas opciones se utilizan en una propagación de mariposas?
Se utilizan cuatro opciones en una propagación de mariposas: cuatro opciones de compra, cuatro opciones de venta o una combinación de opciones de compra y venta.
¿Cuál es el resultado clave de una propagación de mariposas?
El resultado clave de una propagación de mariposas es que, si el subyacente no cambia antes de que expire la opción, se obtendrán mayores ganancias. Es una estrategia neutral con riesgo fijo y pérdidas y ganancias limitadas.
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