Barbell: definición en inversión, cómo funciona la estrategia y ejemplo

¿Qué es una barra?

Una “barra” es una estrategia de inversión aplicable principalmente a una cartera de renta fija. Según el método de la barra, la mitad de la cartera contiene bonos a largo plazo y la otra mitad bonos a corto plazo. La «barra» recibe su nombre porque la estrategia de inversión parece una barra con bonos muy ponderados en cada extremo del calendario de vencimientos. El gráfico mostrará una gran cantidad de activos a corto y largo plazo, pero pocos o ningún activo intermedio.

Entendiendo la barra

Una estrategia de barra tendría una cartera compuesta por bonos a corto y largo plazo, sin bonos intermedios. Los bonos a corto plazo son aquellos con un vencimiento de cinco años o menos, mientras que los bonos a largo plazo tienen un vencimiento de 10 años o más. Los bonos a largo plazo suelen pagar rendimientos más altos (tasas de interés) para compensar al inversor por el riesgo de un largo período de tenencia.

Sin embargo, todos los bonos de tasa fija conllevan un riesgo de tasa de interés, que ocurre cuando las tasas de interés del mercado aumentan en relación con los valores de tasa fija disponibles. Como resultado, un tenedor de bonos puede recibir un rendimiento menor que el del mercado en un entorno de tasas en aumento. Los bonos a largo plazo conllevan un riesgo de tasa de interés mayor que los bonos a corto plazo. Debido a que las inversiones con vencimientos más cortos permiten al inversionista reinvertir con mayor frecuencia, los valores con calificaciones comparables brindan rendimientos más bajos con requisitos de tenencia más cortos.

Asignación de activos mediante la estrategia Barbell

El concepto tradicional de estrategia de barra anima a los inversores a mantener inversiones de renta fija muy seguras. Sin embargo, la asignación puede ser mixta entre activos riesgosos y de bajo riesgo. Además, no es necesario fijar las ponderaciones (la exposición total de un activo a toda la cartera) de los bonos en ambos lados de la escala en 50%. Los ajustes de ratio en cada extremo pueden variar dependiendo de las condiciones del mercado.

Una estrategia de barra se puede estructurar utilizando carteras de acciones con la mitad de la cartera vinculada a bonos y la otra mitad a acciones. La estrategia también podría estructurarse para incluir acciones menos riesgosas, como empresas grandes y estables, mientras que la otra mitad del listón podría estar en acciones más riesgosas, como acciones de mercados emergentes.

Obtener lo mejor de ambos mundos Bond

La estrategia de la barra intenta obtener lo mejor de ambos mundos al permitir a los inversores invertir en bonos a corto plazo utilizando las tasas actuales y al mismo tiempo poseer bonos a largo plazo que pagan altos rendimientos. Si las tasas de interés suben, el inversionista en bonos tendrá menos riesgo de tasas de interés porque los bonos a corto plazo se renovarán o se reinvertirán en nuevos bonos a corto plazo a tasas más altas.

Por ejemplo, supongamos que un inversor posee un bono a dos años con un rendimiento del 1%. Las tasas de interés del mercado están aumentando, por lo que el rendimiento de los bonos actuales a dos años es ahora del 3%. El inversor permite el reembolso anticipado de bonos a dos años existentes y utiliza los ingresos para comprar una nueva emisión de bonos a dos años con un rendimiento del 3%. Todos los bonos a largo plazo mantenidos en la cartera del inversor permanecen intactos hasta el vencimiento.

Como resultado, la estrategia de inversión con barra es una forma activa de gestión de cartera porque requiere un seguimiento frecuente. Los bonos a corto plazo deben convertirse continuamente en otros instrumentos a corto plazo a medida que vencen.

La estrategia de barra también ofrece diversificación y reduce el riesgo al tiempo que mantiene el potencial de obtener mayores rendimientos. Si las tasas suben, el inversor tendrá la oportunidad de reinvertir los ingresos de los bonos a corto plazo a tasas más altas. Los valores a corto plazo también brindan a los inversores liquidez y flexibilidad en caso de emergencias porque vencen con frecuencia.

Riesgos asociados a la estrategia con barra.

La estrategia de inversión con barra todavía implica cierto riesgo de tasa de interés, a pesar de que el inversor mantiene bonos a más largo plazo con rendimientos más altos que aquellos con vencimientos más cortos. Si estos bonos a largo plazo se compraran cuando los rendimientos eran bajos y las tasas subían posteriormente, el inversor se quedaría atrapado con bonos a 10-30 años con rendimientos muy por debajo del mercado. Un inversor debe esperar que los rendimientos del bono sean comparables a los del mercado a largo plazo. Alternativamente, pueden darse cuenta de la pérdida, vender el bono de menor rendimiento y comprar un reemplazo que pague un mayor rendimiento.

Además, dado que la estrategia de barra no invierte en bonos a mediano plazo con vencimientos intermedios de cinco a 10 años, los inversores pueden perder una oportunidad si las tasas para esos vencimientos son más altas. Por ejemplo, los inversores mantendrán bonos a dos y diez años, mientras que los bonos a cinco o siete años pueden ofrecer rendimientos más altos.

Todos los bonos tienen riesgos de inflación. La inflación es un concepto económico que mide la tasa a la que aumenta el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios estándar durante un período determinado. Aunque se pueden encontrar bonos de tasa flotante, la mayoría son valores de tasa fija. Es posible que los bonos de tasa fija no puedan seguir el ritmo de la inflación. Imaginemos que la inflación aumentó un 3%, pero un tenedor de bonos tiene bonos que pagan un 2%. En términos reales tienen una pérdida neta del 1%.

Por último, los inversores también enfrentan el riesgo de reinversión, que se produce cuando las tasas de interés del mercado caen por debajo de lo que ganaban con sus activos de deuda. En este caso, supongamos que el inversor recibió un interés del 3% sobre un pagaré que venció y pagó el principal. Los tipos de mercado cayeron al 2%. Ahora el inversor no podrá encontrar un sustituto para los títulos que pagan un rendimiento mayor del 3% sin recurrir a bonos más riesgosos y menos solventes.

Un ejemplo real de estrategia con barra.

Como ejemplo, digamos que la barra de asignación de activos consta de un 50% de inversiones conservadoras y seguras, como bonos del Tesoro, en un extremo y un 50% de acciones en el otro extremo.

Suponiendo que el sentimiento del mercado se vuelva cada vez más positivo en el corto plazo, es probable que el mercado esté al comienzo de un repunte generalizado. Invertir en el lado agresivo de la barra, es decir, en acciones, produce buenos resultados. A medida que continúa el repunte y aumenta el riesgo de mercado, el inversor puede obtener sus ganancias y reducir la exposición al lado de alto riesgo de la barra. Quizás vendan el 10% de las acciones e inviertan las ganancias en títulos de renta fija de bajo riesgo. La asignación ajustada es ahora de 40% en acciones y 60% en bonos.