Balanza de pagos en las transacciones globales: ¿por qué es importante?

¿Qué es la Balanza de Pagos (BdP)?

La Balanza de Pagos (BdP), también conocida como balanza de pagos internacional, es un registro de todas las transacciones realizadas entre organizaciones de un país y el resto del mundo durante un período específico, como un trimestre o un año. Resume todas las transacciones que personas, empresas y agencias gubernamentales de un país realizan con personas, empresas y agencias gubernamentales fuera del país.

Comprensión de la balanza de pagos (BOP)

Las transacciones de la balanza de pagos (BOP) consisten en importaciones y exportaciones de bienes, servicios y capital, así como pagos de transferencia como ayuda exterior y remesas. La balanza de pagos de un país y su posición de inversión internacional neta constituyen en conjunto sus cuentas internacionales.

La balanza de pagos divide las transacciones en dos cuentas: la cuenta corriente y la cuenta de capital. A veces, una cuenta de capital se denomina cuenta financiera y se enumera por separado una cuenta de capital separada, generalmente muy pequeña. La cuenta corriente incluye transacciones de bienes, servicios, rentas de inversiones y transferencias corrientes.

La cuenta de capital incluye en términos generales transacciones en instrumentos financieros y reservas del banco central. En sentido estricto, incluye únicamente transacciones con instrumentos financieros. La cuenta corriente se incluye en los cálculos de la producción nacional, pero la cuenta de capital no.

Si un país exporta un bien (transacción de cuenta corriente), en realidad importa capital extranjero cuando ese bien se paga (transacción de cuenta de capital). Si un país no puede financiar sus importaciones exportando capital, debe hacerlo agotando sus reservas. Esta situación a menudo se denomina déficit de balanza de pagos, utilizando una definición estrecha de cuenta de capital que excluye las reservas del banco central. En realidad, sin embargo, la balanza de pagos en sentido amplio debe, por definición, ser cero.

En la práctica, las discrepancias estadísticas surgen de la dificultad de contar con precisión cada transacción entre una economía y el resto del mundo, incluidas las discrepancias causadas por la conversión de moneda extranjera.

Historia de la Balanza de Pagos (BdP)

Hasta el siglo XIX, las transacciones internacionales se denominaban en oro, lo que daba poca flexibilidad a los países que experimentaban déficits comerciales. Las tasas de crecimiento eran bajas, por lo que promover un superávit comercial era el principal método para fortalecer la posición financiera del país. Sin embargo, las economías nacionales no estaban bien integradas, por lo que los grandes desequilibrios comerciales rara vez desencadenaban crisis. La Revolución Industrial aumentó la integración económica internacional y las crisis de balanza de pagos comenzaron a ocurrir con mayor frecuencia.

La Gran Depresión obligó a los países a abandonar el patrón oro y devaluar competitivamente sus monedas, pero el sistema de Bretton Woods, que prevaleció desde el final de la Segunda Guerra Mundial hasta la década de 1970, introdujo un dólar convertible en oro con tipos de cambio fijos frente a otras monedas.

Sin embargo, a medida que la oferta monetaria estadounidense aumentó y los déficits comerciales se profundizaron, el gobierno se volvió incapaz de redimir completamente las reservas en dólares de los bancos centrales extranjeros con oro, y el sistema tuvo que ser abandonado.

Después del shock de Nixon (famoso por el fin de la convertibilidad del dólar en oro), las monedas comenzaron a flotar libremente, lo que significa que un país que experimentaba un déficit comercial podía reducir artificialmente su moneda (por ejemplo, acumulando reservas de divisas), haciendo que sus productos fueran más atractivos y aumentando sus exportaciones. Debido a la mayor movilidad del capital a través de las fronteras, a veces se producen crisis de balanza de pagos que provocan fuertes devaluaciones monetarias como las que ocurrieron en los países del Sudeste Asiático en 1998.

Durante la Gran Recesión, varios países comenzaron a devaluar competitivamente sus monedas para intentar aumentar sus exportaciones. Todos los principales bancos centrales del mundo respondieron a la crisis financiera de la época aplicando políticas monetarias marcadamente expansivas. Esto ha llevado a la apreciación de las monedas de otros países, especialmente en los mercados emergentes, frente al dólar estadounidense y otras monedas importantes.

Muchos de estos países respondieron flexibilizando aún más los controles sobre su política monetaria para apoyar sus exportaciones, especialmente aquellos cuyas exportaciones se vieron presionadas por el estancamiento de la demanda global durante la Gran Recesión.

Consideraciones Especiales

Los datos sobre la balanza de pagos y la posición de inversión internacional son fundamentales en la formulación de políticas económicas nacionales e internacionales. Ciertos aspectos de los datos de la balanza de pagos, como los desequilibrios de pagos y la inversión extranjera directa, son cuestiones clave que las autoridades de los países buscan abordar.

Si bien la balanza de pagos de un país necesariamente restablece las cuentas corrientes y las cuentas de capital, pueden surgir desequilibrios entre las cuentas corrientes de diferentes países, y de hecho surgen. En 2020, Estados Unidos tenía el mayor déficit de cuenta corriente del mundo con 616.000 millones de dólares. China tuvo el mayor superávit del mundo con 274 mil millones de dólares.

Las políticas económicas suelen estar encaminadas a lograr objetivos específicos, que a su vez afectan la balanza de pagos. Por ejemplo, un país puede adoptar políticas diseñadas específicamente para atraer inversión extranjera en un sector particular, mientras que otro puede intentar mantener su moneda artificialmente baja para estimular las exportaciones y aumentar sus reservas de divisas. El impacto de estas políticas se refleja en última instancia en los datos de la balanza de pagos.