Anomalía: definición y tipos en economía y finanzas

¿Qué es una anomalía?

En economía y finanzas, una anomalía es cuando el resultado real bajo un conjunto dado de supuestos difiere del resultado esperado predicho por el modelo. Una anomalía indica que el supuesto o modelo no se cumple en la práctica. El modelo puede ser relativamente nuevo o más antiguo.

Comprender las anomalías

En finanzas, dos tipos comunes de anomalías son las anomalías del mercado y las anomalías de los precios. Las anomalías del mercado son distorsiones en los rendimientos que contradicen la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Las anomalías de precios se producen cuando algo (como una acción) tiene un precio diferente al que predice el modelo.

Las anomalías comunes del mercado incluyen el efecto de pequeña capitalización y el efecto de enero. El efecto de pequeña capitalización se refiere al efecto de pequeña empresa en el que las empresas más pequeñas tienden a superar a las más grandes con el tiempo. El efecto de enero se refiere a la tendencia de las acciones a obtener rendimientos mucho mayores en enero que en otros meses.

También suelen surgir anomalías en relación con los modelos de valoración de activos, en particular el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). Aunque el CAPM se obtuvo utilizando suposiciones y teorías innovadoras, a menudo es un mal predictor de los rendimientos de las acciones. Numerosas anomalías del mercado observadas después de la formación del CAPM ayudaron a formar la base para quienes deseaban refutar el modelo. Aunque el modelo puede no resistir pruebas empíricas y prácticas, tiene cierta utilidad.

Las anomalías suelen ser pocas y espaciadas. De hecho, una vez que las anomalías se vuelven de conocimiento público, tienden a desaparecer rápidamente a medida que los arbitrajistas buscan y descartan cualquier posibilidad de que vuelva a ocurrir.

Tipos de anomalías del mercado

En los mercados financieros, cualquier oportunidad de obtener ganancias excesivas socava los supuestos de eficiencia del mercado de que los precios ya reflejan toda la información relevante y, por lo tanto, no están sujetos a arbitraje.

efecto enero

El efecto enero es una anomalía bastante conocida. Según el efecto de enero, las acciones que tuvieron un desempeño inferior en el cuarto trimestre del año anterior tienden a superar a los mercados en enero. La razón del efecto enero es tan lógica que es casi imposible llamarlo anomalía. Los inversores a menudo buscan deshacerse de las acciones de bajo rendimiento al final del año para utilizar sus pérdidas para compensar los impuestos sobre las ganancias de capital (o aprovechar la pequeña deducción que permite el IRS si hay una pérdida neta de capital durante el año). Mucha gente se refiere a este evento como recolección de pérdidas fiscales.

Debido a que la presión de venta a veces es independiente del desempeño o valoración real de una empresa, una «venta fiscal» de este tipo podría llevar estas acciones a niveles en los que se vuelvan atractivas para los compradores en enero.

Del mismo modo, los inversores a menudo evitan comprar acciones de bajo rendimiento en el cuarto trimestre y esperan hasta enero para evitar verse atrapados en una venta con pérdida fiscal. Como resultado, hay un exceso de presión de venta antes de enero y un exceso de presión de compra después del 1 de enero, lo que conduce a este efecto.

efecto septiembre

El efecto septiembre se refiere a los rendimientos históricamente débiles del mercado de valores en septiembre. Existe respaldo estadístico para el efecto septiembre dependiendo del período analizado, pero gran parte de la teoría es anecdótica. En general, se cree que los inversores regresan de las vacaciones de verano en septiembre, listos para registrar tanto ganancias como pérdidas fiscales para el resto del año.

También se especula que los inversores individuales liquidarán sus acciones en septiembre para compensar los costes de la educación de los niños. Como muchos otros efectos de calendario, el efecto de septiembre se considera una característica histórica de los datos más que un efecto con alguna relación causal.

Anomalías de los días de la semana.

Los defensores del mercado eficiente odian la anomalía de los días de la semana porque no sólo parece cierta, sino que además no tiene sentido. Las investigaciones han demostrado que las acciones tienden a moverse más los viernes que los lunes y que el mercado tiende a moverse mejor los viernes. Esta no es una gran discrepancia, pero es consistente.

El efecto lunes es una teoría que afirma que los rendimientos del mercado de valores el lunes seguirán la tendencia predominante del viernes anterior. Por lo tanto, si el mercado subió el viernes, debería continuar durante el fin de semana y reanudar su crecimiento el lunes. El efecto lunes también se conoce como efecto fin de semana.

En un nivel fundamental, no hay ninguna razón particular por la que esto deba ser cierto. Puede haber algunos factores psicológicos en juego. Es posible que haya optimismo en el mercado al final de la semana, ya que los comerciantes e inversores esperan con ansias el fin de semana. Alternativamente, tal vez el fin de semana brinde a los inversores la oportunidad de ponerse al día, reflexionar y preocuparse por el mercado y desarrollar pesimismo para el lunes.

Indicadores supersticiosos

Además de las anomalías del calendario, existen algunas señales ajenas al mercado que algunas personas creen que indicarán con precisión la dirección del mercado. Aquí hay una breve lista de indicadores de mercado supersticiosos:

• Indicador del Super Bowl: Cuando un equipo de la antigua Liga de Fútbol Americano gana un partido, el mercado cerrará a la baja durante el año. Cuando gane el antiguo equipo de la Liga Nacional de Fútbol, ​​el mercado terminará el año al alza. Por tonto que parezca, el indicador del Super Bowl fue correcto casi las tres cuartas partes del tiempo durante el período de 53 años que finalizó en 2021. Sin embargo, el indicador tiene una limitación: ¡no tiene en cuenta la victoria del equipo de expansión!
• Indicador de dobladillo: El mercado sube y baja dependiendo del largo de las faldas. A este indicador a veces se le conoce como la teoría de “rodillas descubiertas, mercado alcista”. Vale la pena señalar que el indicador del dobladillo era exacto en 1987, cuando los diseñadores cambiaron de minifaldas a faldas largas justo antes de que el mercado colapsara. En 1929 se produjo un cambio similar, pero muchos argumentan qué ocurrió primero: el colapso o los cambios en los dobladillos.
• indicador de aspirina: Los precios de las acciones y la producción de aspirina están inversamente relacionados. Este indicador sugiere que cuando el mercado sube, menos personas necesitan aspirina para tratar los dolores de cabeza inducidos por el mercado. La disminución de las ventas de aspirina debería indicar un mercado en crecimiento.