Definicion de Adquisición dilutiva: qué significa, cómo funciona, ejemplo
La **adquisición dilutiva** es un proceso en el cual una empresa adquiere acciones adicionales que disminuyen el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes. Esto ocurre cuando se emiten nuevas acciones o se lleva a cabo una fusión. La adquisición dilutiva puede tener un impacto negativo en el valor y las ganancias por acción de los accionistas existentes. Por ejemplo, si una empresa A adquiere una empresa B emitiendo nuevas acciones, los accionistas existentes de A verán diluida su participación en la empresa resultante.
¿Qué es una adquisición dilutiva?
Una adquisición dilutiva es una transacción de adquisición que reduce las ganancias por acción (EPS) del adquirente a través de una contribución menor (o negativa) a las ganancias o si la empresa adquirente necesita emitir acciones adicionales para pagar la adquisición.
Resultados clave
- Una adquisición dilutiva es una transacción de adquisición que reduce las ganancias por acción (EPS) del adquirente.
- Una adquisición dilutiva puede ocurrir debido a ganancias menores (o negativas) de la empresa objetivo o debido a la emisión de acciones para pagar la transacción.
- Si bien una adquisición dilutiva puede reducir temporalmente el valor para los accionistas, tiene el potencial de aumentar las ganancias por acción en los años siguientes.
Comprender las adquisiciones dilutivas
Una adquisición o fusión suele implicar la combinación de dos o más empresas. Las empresas realizan adquisiciones por diversas razones, incluido el aumento de las ganancias y el aumento de la participación de mercado. Las empresas también se fusionan para reducir costos cuando se duplican procesos entre dos empresas. Por ejemplo, al eliminar un proceso de fabricación duplicado en la empresa adquirida, la entidad combinada puede lograr ahorros de costos llamados sinergias de costos.
EPS son los ingresos o ganancias netos de una empresa divididos por el número de acciones ordinarias en circulación. Aunque el objetivo de cualquier adquisición es, en última instancia, aumentar las ganancias, el resultado inicial puede resultar en menores ganancias por acción para la empresa adquirente. En otras palabras, la adquisición redujo o diluyó las ganancias de la empresa adquirente, de ahí el nombre de «adquisición dilutiva». Generalmente, si las ganancias individuales de la empresa objetivo no son tan altas como las del adquirente, la combinación tendrá un efecto dilutivo sobre las ganancias del adquirente.
Una adquisición dilutiva a menudo reduce el valor para los accionistas, aunque esto suele ser temporal. Es importante que los inversores actúen con cautela, ya que no todas las adquisiciones dilutivas son fracasos a largo plazo. Sin embargo, si la transacción tiene valor estratégico, una adquisición dilutiva podría potencialmente aumentar las ganancias por acción en los años siguientes. En otras palabras, una disminución en las ganancias por acción en los primeros años posteriores a la finalización de una adquisición podría cambiar el rumbo a medida que se fortalecen las sinergias de ingresos y costos. Sin embargo, el mercado tiende a castigar el precio de las acciones del adquirente si los beneficios no son evidentes de inmediato. Si el mercado espera que el crecimiento de las ganancias no se materialice, o si se espera que el crecimiento de las ganancias tarde demasiado en materializarse, los inversores pueden vender las acciones del comprador.
Adquisiciones incrementales y dilutivas
La adquisición acumulativa conduce a aumento de las ganancias por acción empresa compradora. En una adquisición acumulativa, el precio pagado por el comprador suele ser inferior a cualquier beneficio por acción recibido como resultado de la transacción.
El mercado tiende a reaccionar más favorablemente a los acuerdos complementarios en comparación con las adquisiciones dilutivas porque los inversores ven las ganancias que se pueden obtener con los acuerdos complementarios. Sin embargo, así como las adquisiciones dilutivas pueden dar como resultado un crecimiento positivo de las ganancias por acción a largo plazo, es posible que una transacción dilutiva fracase en el largo plazo, lo que resultará en menores ganancias por acción. Independientemente de si la adquisición fue inicialmente acumulativa o dilutiva, ambas empresas deben integrarse de manera efectiva para lograr un crecimiento de las EPS.
Modelado de adquisiciones dilutivas (o complementarias)
Antes de que una empresa presente una oferta pública de adquisición, recogerá proforma Modelos financieros que combinan todos los estados financieros de dos empresas. No es una simple cuestión de agregar cuentas; Para obtener una aproximación de las declaraciones combinadas, se deben hacer muchos ajustes y suposiciones. Se presta mucha atención a la cuenta de resultados en la que se compilará la EPS proforma.
EPS pro forma < EPS de la empresa adquirente
La dilución de las ganancias puede ocurrir si la rentabilidad de la empresa objetivo es menor que la rentabilidad del adquirente. En algunos casos, es posible que la empresa objetivo todavía esté operando en números rojos. Otra forma en que se puede diluir el EPS es si el número de acciones aumenta debido a la emisión de acciones adicionales para una transacción. El modelo debe ser plurianual y puede mostrar o no dilución inicialmente. Sin embargo, en última instancia, la dilución debería dar paso al crecimiento si el acuerdo sale según lo esperado por la empresa adquirente.
Ejemplo de adquisición dilutiva
En 2016, Microsoft anunció la adquisición de LinkedIn. Microsoft dijo que espera que la transacción tenga una dilución mínima de las ganancias por acción no GAAP de aproximadamente el 1% hasta el final del año fiscal 2017 después del cierre y hasta el año fiscal 2018. Sin embargo, la compañía dijo que la adquisición se activará en el año fiscal. 2019 Microsoft pagó LinkedIn en efectivo, por lo que no hubo acciones adicionales. Microsoft anunció más de 150 millones de dólares en sinergias anualmente a partir de 2018.
Tenga en cuenta que Microsoft informó EPS no GAAP, que incluye compensación de acciones pero excluye ajustes contables de compras y costos de integración y transacción. Es importante que los inversores diferencien entre medidas GAAP y no GAAP al evaluar los méritos financieros de una transacción.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es una adquisición dilutiva?
Una adquisición dilutiva es una transacción de adquisición que reduce las ganancias por acción (EPS) del adquirente a través de una contribución menor (o negativa) a las ganancias o si la empresa adquirente necesita emitir acciones adicionales para pagar la adquisición.
Resultados clave
- Una adquisición dilutiva es una transacción de adquisición que reduce las ganancias por acción (EPS) del adquirente.
- Una adquisición dilutiva puede ocurrir debido a ganancias menores (o negativas) de la empresa objetivo o debido a la emisión de acciones para pagar la transacción.
- Si bien una adquisición dilutiva puede reducir temporalmente el valor para los accionistas, tiene el potencial de aumentar las ganancias por acción en los años siguientes.
Comprender las adquisiciones dilutivas
Una adquisición o fusión suele implicar la combinación de dos o más empresas. Las empresas realizan adquisiciones por diversas razones, incluido el aumento de las ganancias y el aumento de la participación de mercado. Las empresas también se fusionan para reducir costos cuando se duplican procesos entre dos empresas. Por ejemplo, al eliminar un proceso de fabricación duplicado en la empresa adquirida, la entidad combinada puede lograr ahorros de costos llamados sinergias de costos.
EPS son los ingresos o ganancias netos de una empresa divididos por el número de acciones ordinarias en circulación. Aunque el objetivo de cualquier adquisición es, en última instancia, aumentar las ganancias, el resultado inicial puede resultar en menores ganancias por acción para la empresa adquirente. En otras palabras, la adquisición redujo o diluyó las ganancias de la empresa adquirente, de ahí el nombre de «adquisición dilutiva». Generalmente, si las ganancias individuales de la empresa objetivo no son tan altas como las del adquirente, la combinación tendrá un efecto dilutivo sobre las ganancias del adquirente.
Una adquisición dilutiva a menudo reduce el valor para los accionistas, aunque esto suele ser temporal. Es importante que los inversores actúen con cautela, ya que no todas las adquisiciones dilutivas son fracasos a largo plazo. Sin embargo, si la transacción tiene valor estratégico, una adquisición dilutiva podría potencialmente aumentar las ganancias por acción en los años siguientes. En otras palabras, una disminución en las ganancias por acción en los primeros años posteriores a la finalización de una adquisición podría cambiar el rumbo a medida que se fortalecen las sinergias de ingresos y costos. Sin embargo, el mercado tiende a castigar el precio de las acciones del adquirente si los beneficios no son evidentes de inmediato. Si el mercado espera que el crecimiento de las ganancias no se materialice, o si se espera que el crecimiento de las ganancias tarde demasiado en materializarse, los inversores pueden vender las acciones del comprador.
Adquisiciones incrementales y dilutivas
La adquisición acumulativa conduce a aumento de las ganancias por acción empresa compradora. En una adquisición acumulativa, el precio pagado por el comprador suele ser inferior a cualquier beneficio por acción recibido como resultado de la transacción.
El mercado tiende a reaccionar más favorablemente a los acuerdos complementarios en comparación con las adquisiciones dilutivas porque los inversores ven las ganancias que se pueden obtener con los acuerdos complementarios. Sin embargo, así como las adquisiciones dilutivas pueden dar como resultado un crecimiento positivo de las ganancias por acción a largo plazo, es posible que una transacción dilutiva fracase en el largo plazo, lo que resultará en menores ganancias por acción. Independientemente de si la adquisición fue inicialmente acumulativa o dilutiva, ambas empresas deben integrarse de manera efectiva para lograr un crecimiento de las EPS.
Modelado de adquisiciones dilutivas (o complementarias)
Antes de que una empresa presente una oferta pública de adquisición, recogerá proforma Modelos financieros que combinan todos los estados financieros de dos empresas. No es una simple cuestión de agregar cuentas; Para obtener una aproximación de las declaraciones combinadas, se deben hacer muchos ajustes y suposiciones. Se presta mucha atención a la cuenta de resultados en la que se compilará la EPS proforma.
EPS pro forma < EPS de la empresa adquirente
La dilución de las ganancias puede ocurrir si la rentabilidad de la empresa objetivo es menor que la rentabilidad del adquirente. En algunos casos, es posible que la empresa objetivo todavía esté operando en números rojos. Otra forma en que se puede diluir el EPS es si el número de acciones aumenta debido a la emisión de acciones adicionales para una transacción. El modelo debe ser plurianual y puede mostrar o no dilución inicialmente. Sin embargo, en última instancia, la dilución debería dar paso al crecimiento si el acuerdo sale según lo esperado por la empresa adquirente.
Ejemplo de adquisición dilutiva
En 2016, Microsoft anunció la adquisición de LinkedIn. Microsoft dijo que espera que la transacción tenga una dilución mínima de las ganancias por acción no GAAP de aproximadamente el 1% hasta el final del año fiscal 2017 después del cierre y hasta el año fiscal 2018. Sin embargo, la compañía dijo que la adquisición se activará en el año fiscal. 2019 Microsoft pagó LinkedIn en efectivo, por lo que no hubo acciones adicionales. Microsoft anunció más de 150 millones de dólares en sinergias anualmente a partir de 2018.
Tenga en cuenta que Microsoft informó EPS no GAAP, que incluye compensación de acciones pero excluye ajustes contables de compras y costos de integración y transacción. Es importante que los inversores diferencien entre medidas GAAP y no GAAP al evaluar los méritos financieros de una transacción.
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