Definicion de Acciones de doble clase: definición, estructura y controversias
Las acciones de doble clase se refieren a una estructura corporativa en la que una empresa emite dos tipos de acciones, una clase con derechos de voto y otra clase sin derechos de voto. Esta práctica permite a los accionistas controlar la empresa sin necesidad de poseer una gran cantidad de acciones con derechos de voto. Sin embargo, esta estrategia ha generado controversias debido a la posible manipulación de los derechos de voto y la falta de transparencia en la toma de decisiones corporativas.
¿Qué son las acciones de doble clase?
Las acciones de doble clase se producen cuando una empresa emite dos clases de acciones. Una estructura de acciones de clase dual puede consistir, por ejemplo, en acciones Clase A y acciones Clase B. Estas acciones pueden diferir en derechos de voto y pagos de dividendos.
Cuando se emiten varias clases de acciones, normalmente una clase se ofrece al público en general y la otra a los fundadores de empresas, ejecutivos y sus familias. La clase ofrecida al público en general a menudo tiene derechos de voto limitados o nulos, mientras que la clase disponible para fundadores y ejecutivos tiene más derechos de voto y, a menudo, proporciona una participación mayoritaria en la empresa.
Resultados clave
- Una empresa o acciones con estructura de clases duales tienen dos o más clases de acciones con diferentes derechos de voto.
- Por lo general, a los iniciados se les da acceso a una clase de acciones que proporciona mayor control y derechos de voto, mientras que al público en general se les ofrece una clase de acciones con pocos o ningún derecho de voto.
- Los defensores dicen que tales estructuras permiten a las personas que fundaron y actualmente dirigen la empresa pensar a largo plazo, en lugar de depender de inversores a corto plazo que quieren grandes ganancias de inmediato.
- Las estructuras de clases duales son controvertidas porque no dan a los accionistas públicos voz y voto sobre cómo se gestiona la empresa y distribuyen el riesgo de manera desigual.
Comprensión de las acciones de clase dual
Las acciones de doble clase están diseñadas para proporcionar control de voto a accionistas específicos. Se pueden crear clases de acciones con derechos de voto desiguales para satisfacer a los propietarios que no quieren ceder el control pero quieren que el mercado de valores público proporcione financiación.
En la mayoría de los casos, estas acciones denominadas con supervoto no cotizan en bolsa, y los fundadores de las empresas y sus familias suelen ser los grupos controladores en las empresas de clase dual. Si bien no existe una nomenclatura estándar para múltiples clases de acciones, las acciones de Clase A generalmente superan a las acciones de Clase B. Sin embargo, en otros casos ocurre lo contrario. Es por eso que los inversores deben revisar los detalles de las clases de acciones de una empresa si están considerando invertir en una empresa que tiene más de una clase de acciones.
Empresas conocidas como Berkshire Hathaway de Ford y Warren Buffett tienen estructuras de acciones de doble clase que brindan a los fundadores, ejecutivos y familias la capacidad de controlar la mayoría de los derechos de voto para un porcentaje relativamente pequeño del capital total.
Por ejemplo, la estructura de dos clases de Ford le da a la familia Ford el control del 40% del poder de voto y posee un pequeño porcentaje del capital total de la empresa. Un ejemplo extremo es el director ejecutivo de Echostar Communications, Charlie Ergen, que controla alrededor del 91,8% del poder de voto gracias a sus poderosas acciones Clase A.
Las estructuras de clases duales permiten a las empresas acceder al capital gubernamental sin sacrificar el control.
Consideraciones Especiales
Aunque las estructuras de clases duales se han vuelto populares recientemente, han existido en diversas formas desde hace algún tiempo.
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) prohibió las estructuras de clases duales en 1940 después de una protesta en 1926 por la oferta pública de acciones de la compañía automovilística Dodge Brothers, que consistía en acciones sin derecho a voto para el público. Sin embargo, la bolsa reanudó esta práctica en la década de 1980 debido a la competencia de otras bolsas. Una vez que las acciones cotizan, las empresas no pueden revocar ningún derecho de voto asignado a la nueva clase ni emitir ninguna clase de acciones con derechos de voto superiores.
7%
La participación estimada de las empresas estadounidenses en el índice Russell 3000 con una estructura de dos o varias clases, según una investigación de la Facultad de Derecho de Harvard.
En los últimos tiempos ha habido un aumento en el número de empresas que optan por una estructura de cotización de dos clases. Esto es especialmente cierto para las nuevas empresas tecnológicas, muchas de las cuales utilizan esta estrategia para mantener el control de sus negocios. Google de Alphabet Inc. es el ejemplo más famoso de esta tendencia (ver más abajo).
Google de Alphabet Inc. es el ejemplo más famoso de esta tendencia. Muchos inversores se sintieron decepcionados por la oferta pública inicial (IPO) de Google, cuando el gigante de Internet, que tiene una capitalización de mercado entre las 30 empresas más grandes del mundo, emitió acciones de segunda clase B a sus fundadores, recibiendo 10 veces más votos que las acciones regulares de clase A vendidas a el público.
Algunos índices bursátiles han dejado de incluir empresas con una estructura de dos clases. El S&P 500 y el FTSE Russell son dos de esos índices.
Controversia sobre clases de acciones duales
Las estructuras de acciones de doble clase son controvertidas. Sus defensores argumentan que esta estructura permite a los fundadores demostrar un liderazgo fuerte y anteponer los intereses a largo plazo a los resultados financieros a corto plazo. También ayuda a los fundadores a mantener el control de la empresa, ya que pueden evitarse posibles adquisiciones debido a su abrumadora mayoría de acciones con derecho a voto.
Por otro lado, los opositores argumentan que esta estructura permite que un pequeño grupo de accionistas preferentes retenga el control mientras que otros accionistas (con menos votos) aportan la mayoría del capital. Básicamente, existe una distribución desigual del riesgo.
El fundador puede acceder a capital en los mercados públicos con un riesgo económico mínimo. Los accionistas soportan la mayor parte de los riesgos asociados con la estrategia.
La investigación académica ha demostrado que las poderosas clases de acciones internas pueden en realidad obstaculizar el desempeño a largo plazo. Otro grupo de accionistas propuso un camino intermedio. En su opinión, los efectos de una estructura de dos clases pueden limitarse imponiendo límites de tiempo a dichas estructuras y permitiendo a los accionistas acumular intereses con derecho a voto a lo largo del tiempo.
Ejemplos de estructuras de clases duales
Google, filial de Alphabet, es el ejemplo más famoso de empresa con estructura de dos clases. Cuando se constituyó la empresa en 2004, el gigante de las búsquedas introdujo dos clases de acciones en su oferta. Las acciones clase A estaban reservadas a inversores generales y tenían un voto por acción. Las acciones de clase B estaban reservadas para fundadores y ejecutivos y tenían 10 veces el poder de voto de las acciones A «normales».
Muchos inversores se sintieron decepcionados por esta oferta pública inicial (OPI), dado que el gigante de Internet contaba con una capitalización bursátil que la situaba entre las 30 empresas más grandes del mundo. Posteriormente, la empresa añadió una tercera clase de acciones. Estas acciones Clase C tenían cero derechos de voto.
Otros ejemplos de empresas con estructura de clases duales son Meta (antes Facebook), Zynga, Groupon y Alibaba.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué son las acciones de doble clase?
Respuesta: Las acciones de doble clase son cuando una empresa emite dos clases de acciones con diferentes derechos de voto y pagos de dividendos. Una clase se ofrece al público en general y la otra se ofrece a los fundadores de la empresa y ejecutivos.
Pregunta 2: ¿Por qué se utilizan las acciones de clase dual?
Respuesta: Las acciones de clase dual permiten a los fundadores y ejecutivos mantener el control y tener mayor poder de voto en la empresa, mientras que el público en general recibe una clase de acciones con pocos o ningún derecho de voto. Esto permite a los fundadores pensar a largo plazo y evitar la interferencia de inversionistas a corto plazo.
Pregunta 3: ¿Cuáles son las controversias sobre las acciones de clase dual?
Respuesta: Las acciones de clase dual han sido objeto de controversia porque no dan voz ni voto a los accionistas públicos sobre cómo se gestiona la empresa y distribuye el riesgo de manera desigual. Algunos argumentan que esto permite que un pequeño grupo de accionistas retenga el control mientras que otros accionistas aportan la mayoría del capital, lo que puede llevar a una distribución desigual del riesgo. La investigación también ha demostrado que las clases de acciones internas poderosas pueden obstaculizar el desempeño a largo plazo de una empresa.
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