Definición de Hedge Fund – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
Un hedge fund es un fondo de inversión privado que utiliza estrategias de inversión avanzadas para obtener rendimientos superiores a los fondos tradicionales. Estos fondos utilizan estrategias de inversión como el apalancamiento, el corto plazo y la diversificación para reducir el riesgo y maximizar los beneficios. Los hedge funds suelen estar dirigidos a inversores sofisticados y tienen una regulación menos estricta que otros tipos de fondos de inversión.
Una de las características de los fondos de cobertura es su flexibilidad para tomar decisiones de inversión. Es decir, pueden invertir con menos restricciones legales. Así, por ejemplo, un fondo de inversión convencional estaría restringido por ley a no invertir más del X por ciento del fondo en un solo activo financiero. Por el contrario, en el caso de los fondos de cobertura, se levanta este conjunto de restricciones.
Esto tiene dos consecuencias: más flexibilidad y más riesgo. Sin ninguna restricción, podrían (en última instancia) invertir todo su capital solo en garantía. En un fondo de inversión, esto nunca podría suceder. Esto se debe a las disposiciones que establecen las reglas aplicables a la concentración de capital.
La forma correcta de escribir hedge fund es en minúsculas. Sin embargo, es común escribirlo en mayúsculas o utilizar las iniciales «HF» para denotarlas.
Historia del fondo de cobertura
El origen del concepto de hedge fund se remonta a 1949. El año en que Alfred Winslow Jones desarrolló una estrategia de inversión que dijo que era muy superior a las utilizadas hasta ese momento.
Junto con Alfredo Winslow, desarrolló un portafolio de posiciones largas, cortas y apalancadas (ver «Apalancamiento Financiero») para amplificar el impacto del retorno potencial de las inversiones realizadas. Además, incluyó $40,000 de su propio patrimonio en dicha cartera.
Más tarde, en 1952, Alfred Winslow reestructuró su empresa para convertirla en una sociedad limitada. También agregó un 20% de comisión por promociones. Es decir, como es el administrador del fondo, recibirá el 20% de los ingresos recibidos. Si perdía, no ganaba esta comisión.
Hasta la década de 1970, los fondos de cobertura continuaron evolucionando y superando a los fondos mutuos tradicionales. Por supuesto, vale la pena mencionar que su auge resultó en pérdidas para algunos fondos de cobertura que tomaron malas decisiones con demasiado apalancamiento.
Alrededor de 1986, los fondos de cobertura volvieron a la arena pública. Julian Robertson, gerente de Tiger Fund, ha revolucionado la industria al generar rendimientos mucho más altos de lo habitual.
Caso más controvertido: Capital a Largo Plazo
Sin embargo, a pesar del éxito constante de muchos fondos de cobertura, el caso más notorio alcanzó su punto máximo en 1999. Un fondo llamado Long-Term Capital quebró un año antes del nuevo milenio. A pesar de todo eso, era un equipo de informáticos, matemáticos y economistas. Incluso Merton y Scholes (premios Nobel) estaban en la junta directiva.
Fue tal la derrota que la Reserva Federal tuvo que intervenir de inmediato para controlar la estabilidad financiera mundial.
Características de los fondos de cobertura
Se les ha señalado reiteradamente como responsables de parte del daño causado a los mercados financieros y, a pesar del desconocimiento sobre estos vehículos de inversión, todos tienen características comunes que podemos ver. Las principales características de un fondo de cobertura son:
- Renta absoluta: La primera es que todos basan sus estrategias en encontrar retornos absolutos de la inversión, lo que significa que obtienen resultados positivos en todas las direcciones del mercado (independientemente de si está bajando o subiendo).
- El gerente está involucrado en la toma de decisiones: La segunda característica, relacionada con la primera, es que la gestora está constantemente involucrada en la toma de decisiones sobre las inversiones que realiza, de forma que esta rentabilidad absoluta se materializa como una rentabilidad superior a la esperada del índice de referencia o benchmark.
- Solo para inversores calificados: Solo aquellos inversores que están legalmente reconocidos como «cualificados» pueden invertir en un fondo de cobertura.
- Pueden invertir en cualquier tipo de activos: Además de invertir en activos financieros tradicionales (acciones y bonos), también pueden invertir en bienes raíces, divisas o materias primas.
- Tienden a utilizar el apalancamiento: Para obtener más ganancias, generalmente usan apalancamiento. Aunque esto puede implicar, por supuesto, más riesgo.
- Altas comisiones: A priori, puede parecer que las comisiones son más altas. Sin embargo, si tu trabajo es bueno, la comisión no es tan importante. Normalmente se puede ver una estructura de recompensas de 2 y 20. Es decir, una comisión de gestión del 2%, que se paga «sí» o «sí», y el 20% del rendimiento recibido. En cuanto a esto último, si no hay productividad, es obvio que el gerente toma menos.
La diferencia entre un fondo de cobertura y un fondo de inversión tradicional
Los fondos de cobertura tienen diferencias con los fondos de inversión tradicionales que podemos señalar:
- Permiten la posibilidad de obtener beneficios positivos en un mercado bajista (rendimiento absoluto). En otras palabras, le permiten quedarse corto para mitigar el riesgo o la especulación. Esto les permite utilizar estrategias y posiciones de mercado mucho más agresivas que los fondos de inversión.
- Proporcionan una alta diversificación.
- Reducen significativamente los costos de transacción. Aunque las comisiones de los directivos son muy altas.
- El hecho de que el gestor participe aportando parte de su patrimonio da lugar al concepto de riesgo compartido.
Además, otra característica que los distingue de los fondos de inversión tradicionales es su alto apalancamiento, cuyo efecto multiplicador en la cuenta de pérdidas y ganancias es muy elevado. Es por esto que el perfil de un cliente que invierte en fondos de cobertura tiene un perfil de alto riesgo.
Tipos de fondos de cobertura
Diferentes clases de fondos de cobertura según sus estrategias y los activos en los que invierten:
- Altura: Invierten en acciones con perspectiva de crecimiento en términos de ganancias por acción.
- Lo siento: Invierten en aquellas empresas con bajos puntajes de crédito y dificultades financieras.
- Apariencia: Invierta en activos en regiones económicas donde se espera una alta volatilidad.
- Ingreso: Invierten en activos de alto rendimiento, acciones o bonos (dividendos y alta tasa interna de retorno).
- Inversión en valor: Invierten en empresas que creen que tienen un descuento en el precio que no se ajusta a sus fundamentos.
- Macro: se benefician de los cambios en las tasas de interés, las monedas y los precios de las materias primas.
- Arbitraje: Estrategias encaminadas a encontrar ineficiencias del mercado o aprovechar cambios de precios en futuras transacciones financieras.
- Arbitraje sectorial: Estas son estrategias que toman prestados diferenciales entre empresas de un sector, pensando que a una de ellas le irá mejor que a la otra.
- Oportunistas: Buscan oportunidades en los mercados.
- Venta corta: Buscan vender acciones para luego comprarlas más baratas debido a la perspectiva negativa en esta empresa.
Ventajas y desventajas de un fondo de cobertura
Los beneficios más importantes de invertir en fondos de cobertura son los siguientes:
- Libertad de elección en la gestión.
- No existen barreras en términos de tipos de instrumentos financieros, países, monedas, apalancamiento, asignación y concentración de cartera, o en términos de impuestos.
- Técnica de inversión de arriba hacia abajo: analiza el plan macroeconómico y la tendencia futura en detalle, se adapta a las circunstancias del mercado.
- Técnica de inversión bottom-up: invierta directamente, eligiendo los valores que le resulten más atractivos, independientemente del análisis macroeconómico.
Las desventajas más importantes de invertir en fondos de cobertura son las siguientes:
- La inversión está dirigida al público institucional y los costos son mayores.
- El riesgo operativo y de mercado es mayor.
- El horizonte temporal recomendado se limita a 3-5 años.
- El límite mínimo de inversión suele ser alto
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