Opción de Tasa Promedio (ARO): ¿Qué es y cómo funciona?

¿Qué es una opción de tasa promedio (ARO)?

Una opción de tasa promedio (ARO) es un producto derivado de divisas utilizado por los comerciantes que buscan protegerse contra las fluctuaciones en los tipos de cambio. El precio de ejercicio de las opciones de tasa promedio se establece en el momento en que vence la opción promediando las tasas al contado durante la vida de la opción.

La opción de tasa promedio se conoce como una opción exótica en lugar de una opción tradicional debido a su precio de ejercicio variable. También se la conoce como un tipo de opción europea porque la capacidad de ejercer el derecho de comprar o vender el activo subyacente está limitada a su fecha de vencimiento.

Comprender las opciones de apuesta promedio

El proceso de negociación de opciones de tasa promedio comienza cuando el comprador y el vendedor acuerdan ejercer opciones sobre divisas a un precio de ejercicio establecido en un cronograma establecido. El comprador paga una prima por la opción. Durante un período predeterminado, el comprador comprará el mismo par de divisas en el mercado con una fecha de vencimiento específica. En la fecha de vencimiento del contrato, el precio de ejercicio se compara con el precio promedio del par de divisas durante el período del contrato. Si el precio medio está por debajo del precio de ejercicio, el vendedor pagará al comprador la diferencia. Si el precio es mayor, la opción caduca sin valor.

¿Quién compra opciones de tasa promedio?

Las opciones de tasa promedio suelen ser utilizadas por empresas que comercian internacionalmente y, por lo tanto, pagan o reciben pagos durante un período de tiempo, denominado en una moneda extranjera.

Por ejemplo, un fabricante estadounidense podría aceptar importar materiales de un proveedor chino durante 12 meses y pagarle en RMB. El pago mensual es de 50.000 yuanes. Por lo tanto, las empresas estadounidenses enfrentan el riesgo de que el yuan se aprecie en relación con el dólar estadounidense, aumentando los costos y reduciendo las ganancias del acuerdo.

El productor resuelve este problema presupuestando un tipo de cambio específico y luego comprando un ARO con un vencimiento de 12 meses. Se trata de una protección contra la posibilidad de que el tipo de cambio del dólar caiga por debajo de los niveles presupuestados.

Al final de cada mes, el fabricante compra 50.000 yuanes en el mercado al contado para pagar al proveedor. Cuando expira el ARO, el precio de ejercicio del ARO se compara con la oferta promedio que pagó el fabricante por la compra de 50.000 RMB. Si el precio medio está por debajo del precio de ejercicio, el emisor ejercerá la opción y el emisor pagará al emisor la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio medio.

Otras opciones intermedias

Existen otras opciones intermedias para protegerse contra otros riesgos. Por ejemplo, las opciones de mitad de ejercicio son populares para cubrir la volatilidad del precio de las acciones durante un período de tiempo.

El propósito de una opción intermedia es suavizar una fuente potencial de inestabilidad en algún aspecto del negocio. La volatilidad puede residir en la demanda del producto, el valor de la moneda en la que se comercializa o la liquidez del activo subyacente. Como categoría, estos productos a veces se denominan variantes asiáticas.

Como opciones exóticas, las opciones de tasa media se negocian en bolsas alternativas y no cotizan en bolsas públicas reguladas. Por tanto, los inversores institucionales son los comerciantes más habituales de estas opciones.

Los inversores institucionales también tienen la capacidad de diseñar y organizar opciones de tasa media a través de contratos y cláusulas detalladas que los protegen del riesgo de sustitución.

Los riesgos de sustitución o compensación pueden ser un factor importante para estas opciones porque no están reguladas ni respaldadas por agencias reguladoras como la Options Clearing Corporation (OCC) o la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).