Acciones preferentes de tipo variable (Arps): qué son, cómo funcionan

¿Qué son las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS)?

Las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS) son un tipo de acciones preferentes en las que el dividendo a pagar variará según un punto de referencia, generalmente la tasa de las letras del Tesoro. Los valores de los dividendos de las acciones preferentes se establecen mediante una fórmula predeterminada y fluctúan con las tasas y, debido a esta flexibilidad, los precios de las acciones preferentes suelen ser más estables que los de las acciones preferentes de tasa fija.

Comprensión de las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS)

Las acciones preferentes a menudo se consideran más seguras que las acciones ordinarias porque estarán entre los primeros accionistas en recibir pagos de dividendos en caso de liquidación de una empresa. A menudo existe un límite en la cantidad en la que puede cambiar la tasa de dividendos, lo que agrega seguridad adicional a la emisión. Además, las acciones preferentes reguladas pagan dividendos, cuyo monto se ajusta periódicamente de acuerdo con las tasas de interés vigentes u otras tasas del mercado monetario, generalmente trimestralmente.

La estabilidad del valor de mercado de las acciones preferentes reguladas en términos de pago de dividendos hace que estos valores sean extremadamente atractivos para los inversores conservadores que buscan fuentes fiables de ingresos y la preservación de su capital.

Consideraciones Especiales

Las acciones preferentes de tasa ajustable tienen las mismas ventajas y desventajas que las acciones preferentes no reguladas o de «tasa fija». En ambos casos, las corporaciones primero deben pagar dividendos a los accionistas preferentes y luego pagar dividendos a los accionistas comunes. Pero existen algunas diferencias clave entre las acciones preferentes reguladas y sus contrapartes no reguladas.

También existen algunas consecuencias negativas asociadas con las tasas de dividendos de acciones preferentes reguladas. Es decir, dado que las tasas de dividendos ajustables de las acciones preferentes están vinculadas a una tasa o índice de interés de referencia específico, cuando la tasa de referencia cae, también lo hace la tasa de dividendos APS. En consecuencia, el inversor recibirá un pago de dividendo menor y el precio de las acciones de estos valores cambiará poco, a diferencia de las acciones preferentes de tasa fija cuyos precios aumentan cuando las tasas de interés bajan.

Los límites están en su lugar

Las acciones preferentes reguladas tienen parámetros establecidos llamados «collarines», que son esencialmente límites superior e inferior al rendimiento de los dividendos. El rendimiento mínimo del dividendo que pagará APS sigue siendo sólido incluso si las tasas de interés caen por debajo del piso. Por el contrario, un límite limita el pago máximo de ingresos por dividendos. Naturalmente, los inversores prefieren el límite inferior y no les gusta el límite superior. Las acciones preferentes de tasa ajustable se comportan de manera similar a las acciones preferentes de tasa fija cuando las tasas de interés caen al otro lado del rango de la banda.

Tasa de subasta ARPS

Algunas acciones preferentes reguladas utilizan subastas periódicas de reducción a cero del rendimiento de dividendos, donde los accionistas actuales y potenciales participan en una subasta que garantiza que el rendimiento de dividendos de APS refleje las demandas actuales de los inversores. Las acciones preferentes del mercado de subastas tienen tipos de interés o dividendos que se revisan periódicamente en las subastas holandesas.

Sin embargo, las subastas de valores a tipo de subasta comenzaron a fracasar durante la crisis financiera de 2008. Las subastas atrajeron a muy pocos postores para establecer la tasa de compensación, y estas violaciones dieron como resultado tasas de interés altas o de “penalización” sobre esos valores y/o la incapacidad de los inversores para vender sus valores al tipo de subasta.

El mercado de valores a tipo de subasta colapsó en febrero de 2008, cuando los principales suscriptores decidieron no intervenir en apoyo de las subastas. Para los inversores, esto significó que se quedaron con inversiones ilíquidas. Tras el colapso del mercado de valores a tipo de subasta, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, la Autoridad Reguladora de Inversiones Financieras y los fiscales generales estatales llegaron a acuerdos con grandes corredores de bolsa y otros. Estos acuerdos incluyeron acuerdos para recomprar valores a precios de subasta de ciertos inversores.