Definición de bonos rescatables estadounidenses

¿Qué es un bono rescatable estadounidense?

Un bono rescatable estadounidense, también conocido como bono rescatable, es un bono que el emisor puede canjear en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento. Normalmente, cuando un bono vence, se paga una prima al tenedor del bono. Un bono rescatable también se denomina bono rescatable porque el emisor puede canjearlo anticipadamente.

Comprensión de los bonos rescatables estadounidenses

Un bono es un instrumento de deuda que las corporaciones emiten a inversores para recaudar dinero para proyectos, comprar activos y financiar la expansión empresarial. Los bonos se venden a inversores y la corporación recibe el monto principal, o valor nominal, del bono.

A cambio, los inversores suelen recibir pagos de intereses, llamados cupones, durante la vida del bono. Las corporaciones devuelven el monto principal a los inversionistas en la fecha de vencimiento del bono, que es la fecha de vencimiento del bono.

Los bonos corporativos pueden tener muchos tipos de características, una de las cuales es una disposición de compra que permite a la corporación devolver el monto principal al inversionista antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando un emisor rescata sus bonos, paga a los inversores el precio de rescate (normalmente el valor nominal de los bonos) junto con los intereses acumulados hasta la fecha, y en ese momento deja de pagar intereses.

La mayoría de los bonos corporativos contienen una opción incorporada que le brinda al prestatario o la corporación la capacidad de cancelar el bono a un precio predeterminado en la fecha que elija. Las llamadas son opcionales y por lo tanto pueden o no canjearse. Debido a que los inversores pueden canjear sus bonos rescatables antes del vencimiento, se les compensa con una tasa de interés más alta en comparación con los bonos tradicionales no rescatables.

¿Por qué se llaman los bonos rescatables estadounidenses?

Las corporaciones rescatan anticipadamente bonos estadounidenses rescatables por diversas razones, y los inversores necesitan saber si es probable que sus bonos sean rescatados.

Refinanciación de deuda

Una empresa puede decidir rescatar sus bonos si las tasas de interés del mercado bajan, lo que les permitirá refinanciar a una tasa más baja. Por ejemplo, una empresa podría tener bonos a cinco años en circulación que pagan a los inversores un 4% anual. Digamos que dos años después de la emisión de los bonos, las tasas de interés generales caen y los bonos actuales a cinco años pueden emitirse a una tasa de interés del 2%.

La corporación puede reclamar el bono rescatable estadounidense y pagar a los inversores su capital más los intereses adeudados en ese momento. La empresa podría emitir nuevos bonos a cinco años al tipo de interés actual del 2% y reducir los gastos por intereses de sus bonos en un 50%. Las transacciones pueden ocurrir simultáneamente, de modo que los ingresos de nuevas emisiones se utilicen para pagar a los inversores existentes que poseen bonos rescatables.

Reducir la deuda

Además de los bonos rescatables, una empresa puede tener un préstamo pendiente de un banco. Es posible que la empresa desee aumentar el monto del préstamo o, si no hay préstamo, obtener la aprobación para un nuevo préstamo. El banco puede imponer la condición de que la empresa reduzca su deuda antes de que se le apruebe un préstamo o una extensión de una línea de crédito existente. Antes de que un banco otorgue un préstamo a una corporación, analizará los estados financieros de la empresa, la previsión de ganancias, la rentabilidad y el monto de deuda que la empresa tiene en su balance.

La empresa debe poder pagar toda su deuda, incluido cualquier nuevo préstamo o extensión que desee obtener. En otras palabras, una corporación debe tener suficientes ingresos y flujo de efectivo de sus operaciones para poder pagar el principal y los intereses de sus deudas. Los pagos de intereses sobre los bonos rescatables son parte del costo de la deuda de la empresa.

Como resultado, el banco puede exigir a la empresa que reduzca o cancele sus bonos rescatables, especialmente si la tasa de interés del bono es alta. Renunciar a los pagos de intereses sobre los bonos rescatables reduce los costos del servicio de la deuda de una empresa y puede darle más poder de endeudamiento o mejores condiciones crediticias, como una tasa de interés más baja.

Riesgos de los bonos rescatables estadounidenses

Las corporaciones pueden comprar bonos estadounidenses con una opción de compra sin el consentimiento de los inversores. Como resultado, los inversores deben ser conscientes no sólo de los escenarios en los que se podría rescatar un bono, sino también de los riesgos asociados con el rescate anticipado de los bonos.

Riesgo de reinversión

Desafortunadamente, los bonos rescatables plantean un riesgo de reinversión significativo para los tenedores de bonos, quienes enfrentan la perspectiva de reinvertir los ingresos de los bonos rescatables a tasas de interés más bajas que generan menos ingresos por intereses. En otras palabras, es probable que los bonos se exijan sólo cuando beneficien a la corporación, lo que significa que las tasas de interés bajarán.

Usando el ejemplo anterior, si un inversor tiene un bono con una tasa del 4% que vence anticipadamente y la empresa ofrece un bono de reemplazo pero con una tasa del 2%, la tasa de rendimiento del inversionista será un 50% menor en el futuro. El riesgo de que se cancele un bono y el inversionista se quede con una tasa de interés más baja y menos atractiva se llama riesgo de reinversión. Un inversor podría estar mejor comprando desde el principio un bono no rescatable que pague un interés del 3% durante cinco años. Sin embargo, esto depende de cuándo se cancela el bono y de cuánto tiempo le toma al inversionista obtener una tasa más alta de lo normal sobre el bono rescatable.

Riesgo de incertidumbre

Además, dado que el emisor puede rescatar el bono en cualquier momento antes del vencimiento, también existe incertidumbre sobre cuándo ocurrirá la cancelación (y el riesgo de tasa de interés asociado). Esta capacidad ilimitada del emisor para rescatar sus bonos es la principal diferencia entre los bonos rescatables estadounidenses y los bonos rescatables europeos, que se pueden rescatar anticipadamente en una fecha predeterminada antes del vencimiento.

Riesgo de calidad crediticia

Como se indicó anteriormente, los inversores pueden obtener mayores rendimientos con bonos rescatables gracias a la función de rescate. Sin embargo, los inversores también deberían ser compensados ​​por cualquier riesgo adicional asociado con la mala calidad crediticia de la empresa, que incluye la calidad de la empresa que emite los bonos. El bono que se emite es tan bueno como la capacidad de la empresa para pagar el bono.

Si se emite un bono rescatable de alto rendimiento, puede ser una señal de advertencia de que la empresa no puede encontrar compradores para los bonos tradicionales no rescatables. Los inversores deben realizar la debida diligencia para determinar si la empresa tiene la solidez financiera para poder pagar los pagos de principal a los inversores antes de la fecha de vencimiento de los pagarés.

Riesgo versus retorno

Como resultado, los inversores deben sopesar el riesgo y la recompensa al comprar bonos rescatables. Es cierto que la tasa de interés debería ser más alta para los bonos rescatables. Sin embargo, la tasa debe ser lo suficientemente alta para compensar el riesgo adicional de que se cancele el bono, y el inversionista tendrá que ganar una tasa más baja durante la vida restante del bono. Los inversores deberían considerar otros bonos rescatables de tasa fija y determinar si vale la pena comprar bonos rescatables o alguna combinación de bonos rescatables y no rescatables.

Bonos rescatables estadounidenses y otros bonos rescatables de EE. UU.

Además de los bonos rescatables estadounidenses y europeos, se pueden ofrecer bonos con las siguientes opciones:

1. islas Bermudas: El emisor tiene derecho a amortizar anticipadamente el bono sólo en las fechas de pago de intereses, a partir de la primera fecha de amortización del bono.
2. llamada canaria: Se llama en un cronograma de llamadas predeterminado durante un período de tiempo específico, luego se llama o se convierte a una estructura de token para seguir avanzando.
3. Desafío completo: Una opción de compra que, cuando la ejerce el emisor, proporciona al inversor un precio de reembolso que es el mayor de:
   Por costo
4. Un precio que corresponde a un rendimiento específico diferencial sobre un punto de referencia específico, como un título del Tesoro estadounidense comparable (más los intereses acumulados).

Ejemplo de un bono rescatable

Bank of America Corporation (BAC) emitió un comunicado de prensa el 2 de julio de 2020, indicando que el 21 de julio de 2020, la compañía reembolsará la totalidad del monto principal pendiente de mil millones de dólares de sus pagarés senior de tasa flotante con vencimiento el 21 de julio de 2020. Julio . 2021. Una nota senior es un tipo de bono que tiene prioridad sobre otros bonos y deudas si una empresa se declara en quiebra. Una nota de tasa flotante es un bono que paga a los inversores una tasa de interés variable, lo que significa que la tasa puede cambiar a medida que cambian las tasas de interés generales.

La siguiente es una declaración del comunicado de prensa del Bank of America sobre el rescate anticipado de sus notas senior:

El precio de rescate de cada serie de Senior Notes será igual al 100% del monto principal de dicha serie más los intereses acumulados y no pagados hasta, pero excluyendo, la fecha de vencimiento del 21 de julio de 2020. Los intereses de cada serie de Senior Notes dejarán de acumularse en la fecha de vencimiento.