Definicion de Dos y veinte: explicación de la estructura de tarifas de los fondos de cobertura
Resume de la forma mas breve posible la definición técnica de este título. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag Dos y veinte: explicación de la estructura de tarifas de los fondos de cobertura
| Los gestores de fondos de cobertura mejor pagados en 2018 | ||
|---|---|---|
| Dueño | Sólido | Rentabilidad total de los fondos de cobertura en 2018 ($) |
| James Simons | Tecnologías renacentistas | 1.600.000.000 dólares estadounidenses |
| Ray Dalio | Asociados de Bridgewater | 1.260.000.000 dólares EE.UU. |
| Ken Griffin | Ciudadela | 870.000.000 dólares EE.UU. |
| John Overdeck | Dos Sigma | 770.000.000 dólares estadounidenses |
| David Siegel | Dos Sigma | 770.000.000 dólares estadounidenses |
Los gigantescos fondos de cobertura fundados por estos titanes de los fondos crecieron tanto que ganaron cientos de millones sólo en honorarios de gestión. Sus estrategias exitosas a lo largo de muchos años (si no décadas) también les han valido a estos fondos miles de millones en comisiones de rendimiento. Si bien las altas comisiones que cobran los gestores de fondos de cobertura estrella pueden justificarse por su sólido desempeño constante, la pregunta de mil millones de dólares es si la mayoría de los gestores de fondos generan suficientes ganancias para justificar su modelo de comisiones de veintidós.
¿Está justificado el número dos veinte?
Jim Simons, el gestor de fondos de cobertura mejor pagado de los últimos años, fundó Renaissance Technologies en 1982. Simons, un matemático galardonado (y ex descifrador de códigos de la NSA), fundó Renaissance como un fondo cuántico que utiliza técnicas y modelos cuantitativos sofisticados en sus estrategias comerciales. Renaissance, uno de los fondos de cobertura más exitosos del mundo, es mejor conocido por los enormes rendimientos generados por su fondo insignia, Medallion. Simons lanzó Medallion en 1988 y durante los siguientes 30 años generó un rendimiento anual promedio de alrededor del 40%, incluido un rendimiento promedio de 71,8% anual entre 1994 y 2014. Estos rendimientos son después de la comisión de gestión del 5% y la comisión de rendimiento del 44% de Renaissance. El medallón está cerrado a inversores externos desde 2005 y actualmente administra dinero solo para los empleados de Renaissance. El Renacimiento tuvo $75 mil millones en AUM a partir de abril de 2020, por lo que, aunque Simons renunció como director de la compañía en 2010, esas enormes tarifas deberían continuar ayudando a que su patrimonio neto crezca.
Pero un desempeño tan estelar tiende a ser la excepción, no la norma, en la industria de los fondos de cobertura. Aunque se supone que los fondos de cobertura, por definición, ganan dinero en cualquier mercado debido a su capacidad para operar en largo y en corto, su desempeño va por detrás de los índices bursátiles durante muchos años. En diez años desde de 2009 a 2018Los fondos de cobertura tuvieron un rendimiento anual promedio del 6,09 por ciento, menos de la mitad del rendimiento anual del S&P 500 del 15,82 por ciento durante ese período, según el proveedor de datos Hedge Fund Research (HFR). En 2018, los fondos de cobertura obtuvieron una rentabilidad del -4,07 %, en comparación con la rentabilidad total del índice S&P 500 (incluidos dividendos) del -4,38 %.
Un análisis de CNBC de los datos del HFR encontró que los fondos de cobertura superaron al S&P 500 en 2018 por primera vez en una década, aunque solo por un margen muy estrecho.
Warren Buffett, en su carta de febrero de 2017 a los accionistas de Berkshire Hathaway, estimó que la «élite» financiera, como las personas ricas, los fondos de pensiones y las dotaciones universitarias, que tienden a ser los típicos inversores de fondos de cobertura, están buscando un asesoramiento de inversión superior. le ha llevado a gastar un total de más de 100 mil millones de dólares durante la última década.
veintidós actualizado
El bajo rendimiento crónico y las altas comisiones están obligando a los inversores a rescatar a los fondos de cobertura, que han retirado 94.300 millones de dólares netos desde principios de 2016. El sólido desempeño en la mayoría de los mercados permitió que los activos de la industria de fondos de cobertura aumentaran en $78,8 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2019 a $3,18. A nivel mundial, esa cifra es aproximadamente un 2 % menos que el máximo histórico de 3,24 dólares en el tercer trimestre de 2018, según HFR.
La proliferación de fondos de cobertura, de los cuales se estima que hoy hay más de 11.000 activos en comparación con menos de 1.000 hace 30 años, también ha provocado cierta disminución de las comisiones. El fondo promedio cobra ahora una comisión de gestión del 1,5% y el 17% por rendimiento, frente al 1,6% y el 20% hace 10 años.
Los gestores de fondos de cobertura también están bajo presión de las autoridades para reclasificar las comisiones de rendimiento como ingresos ordinarios a efectos fiscales en lugar de ganancias de capital. Mientras que una comisión de gestión del 2% cobrada en forma de comisiones de cobertura se trata como ingreso ordinario, una comisión del 20% se trata como una ganancia de capital, ya que las ganancias generalmente no se pagan sino que se tratan como si se hubieran reinvertido junto con el dinero de los inversores del fondo. Este «remanente de intereses» en el fondo permite a los administradores de altos ingresos en fondos de cobertura, capital de riesgo y capital privado gravar ese flujo de ingresos a la tasa de ganancias de capital del 23,8% en lugar de la tasa regular máxima del 37%. En marzo de 2019, los demócratas en el Congreso reintrodujeron una legislación para poner fin a la ampliamente criticada exención fiscal de «intereses remanentes».
Ejemplo de veintidós
Supongamos que un fondo de cobertura hipotético, Peak-to-Trough Investments (PTI), tenía mil millones de dólares en activos gestionados al comienzo del primer año y está cerrado a los inversores. Los activos bajo gestión del fondo aumentan a 1150 millones de dólares al final del año 1, pero al final del año 2, los activos bajo gestión caen a 920 millones de dólares y luego aumentan nuevamente a 1250 millones de dólares al final del año 3. «, la comisión anual total pagada por el fondo al final de cada año se puede calcular de la siguiente manera:
1 año:
AUM del fondo al comienzo del primer año = $1000 millones.
AUM del fondo al final del primer año = US$1.150 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 23 millones de dólares.
Comisión de rendimiento = 20 % del crecimiento del fondo = 150 millones de dólares x 20 % = 30 millones de dólares.
Recaudaciones totales de fondos = USD 23 millones + USD 30 millones = USD 53 millones.
2 años:
AUM del fondo al comienzo del año 2 = $1,150 millones.
AUM del fondo al final del segundo año = $920 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 18,4 millones de dólares.
Comisión de rentabilidad = No pagable ya que no se ha superado el límite de US$1.150 millones.
Fondo total recaudado = 18,4 millones de dólares.
Año 3:
AUM del fondo al inicio del año 3 = $920 millones.
AUM del fondo al final del año 3 = USD 1250 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 25 millones de dólares.
Comisión de rendimiento = 20% del crecimiento del fondo por encima del límite = 100 millones de dolares 20% = $20 millones
Recaudaciones totales de fondos = $25 millones +$20 millones «=» $45 millones
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
| Los gestores de fondos de cobertura mejor pagados en 2018 | ||
|---|---|---|
| Dueño | Sólido | Rentabilidad total de los fondos de cobertura en 2018 ($) |
| James Simons | Tecnologías renacentistas | 1.600.000.000 dólares estadounidenses |
| Ray Dalio | Asociados de Bridgewater | 1.260.000.000 dólares EE.UU. |
| Ken Griffin | Ciudadela | 870.000.000 dólares EE.UU. |
| John Overdeck | Dos Sigma | 770.000.000 dólares estadounidenses |
| David Siegel | Dos Sigma | 770.000.000 dólares estadounidenses |
Los gigantescos fondos de cobertura fundados por estos titanes de los fondos crecieron tanto que ganaron cientos de millones sólo en honorarios de gestión. Sus estrategias exitosas a lo largo de muchos años (si no décadas) también les han valido a estos fondos miles de millones en comisiones de rendimiento. Si bien las altas comisiones que cobran los gestores de fondos de cobertura estrella pueden justificarse por su sólido desempeño constante, la pregunta de mil millones de dólares es si la mayoría de los gestores de fondos generan suficientes ganancias para justificar su modelo de comisiones de veintidós.
¿Está justificado el número dos veinte?
Jim Simons, el gestor de fondos de cobertura mejor pagado de los últimos años, fundó Renaissance Technologies en 1982. Simons, un matemático galardonado (y ex descifrador de códigos de la NSA), fundó Renaissance como un fondo cuántico que utiliza técnicas y modelos cuantitativos sofisticados en sus estrategias comerciales. Renaissance, uno de los fondos de cobertura más exitosos del mundo, es mejor conocido por los enormes rendimientos generados por su fondo insignia, Medallion. Simons lanzó Medallion en 1988 y durante los siguientes 30 años generó un rendimiento anual promedio de alrededor del 40%, incluido un rendimiento promedio de 71,8% anual entre 1994 y 2014. Estos rendimientos son después de la comisión de gestión del 5% y la comisión de rendimiento del 44% de Renaissance. El medallón está cerrado a inversores externos desde 2005 y actualmente administra dinero solo para los empleados de Renaissance. El Renacimiento tuvo $75 mil millones en AUM a partir de abril de 2020, por lo que, aunque Simons renunció como director de la compañía en 2010, esas enormes tarifas deberían continuar ayudando a que su patrimonio neto crezca.
Pero un desempeño tan estelar tiende a ser la excepción, no la norma, en la industria de los fondos de cobertura. Aunque se supone que los fondos de cobertura, por definición, ganan dinero en cualquier mercado debido a su capacidad para operar en largo y en corto, su desempeño va por detrás de los índices bursátiles durante muchos años. En diez años desde de 2009 a 2018Los fondos de cobertura tuvieron un rendimiento anual promedio del 6,09 por ciento, menos de la mitad del rendimiento anual del S&P 500 del 15,82 por ciento durante ese período, según el proveedor de datos Hedge Fund Research (HFR). En 2018, los fondos de cobertura obtuvieron una rentabilidad del -4,07 %, en comparación con la rentabilidad total del índice S&P 500 (incluidos dividendos) del -4,38 %.
Un análisis de CNBC de los datos del HFR encontró que los fondos de cobertura superaron al S&P 500 en 2018 por primera vez en una década, aunque solo por un margen muy estrecho.
Warren Buffett, en su carta de febrero de 2017 a los accionistas de Berkshire Hathaway, estimó que la «élite» financiera, como las personas ricas, los fondos de pensiones y las dotaciones universitarias, que tienden a ser los típicos inversores de fondos de cobertura, están buscando un asesoramiento de inversión superior. le ha llevado a gastar un total de más de 100 mil millones de dólares durante la última década.
veintidós actualizado
El bajo rendimiento crónico y las altas comisiones están obligando a los inversores a rescatar a los fondos de cobertura, que han retirado 94.300 millones de dólares netos desde principios de 2016. El sólido desempeño en la mayoría de los mercados permitió que los activos de la industria de fondos de cobertura aumentaran en $78,8 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2019 a $3,18. A nivel mundial, esa cifra es aproximadamente un 2 % menos que el máximo histórico de 3,24 dólares en el tercer trimestre de 2018, según HFR.
La proliferación de fondos de cobertura, de los cuales se estima que hoy hay más de 11.000 activos en comparación con menos de 1.000 hace 30 años, también ha provocado cierta disminución de las comisiones. El fondo promedio cobra ahora una comisión de gestión del 1,5% y el 17% por rendimiento, frente al 1,6% y el 20% hace 10 años.
Los gestores de fondos de cobertura también están bajo presión de las autoridades para reclasificar las comisiones de rendimiento como ingresos ordinarios a efectos fiscales en lugar de ganancias de capital. Mientras que una comisión de gestión del 2% cobrada en forma de comisiones de cobertura se trata como ingreso ordinario, una comisión del 20% se trata como una ganancia de capital, ya que las ganancias generalmente no se pagan sino que se tratan como si se hubieran reinvertido junto con el dinero de los inversores del fondo. Este «remanente de intereses» en el fondo permite a los administradores de altos ingresos en fondos de cobertura, capital de riesgo y capital privado gravar ese flujo de ingresos a la tasa de ganancias de capital del 23,8% en lugar de la tasa regular máxima del 37%. En marzo de 2019, los demócratas en el Congreso reintrodujeron una legislación para poner fin a la ampliamente criticada exención fiscal de «intereses remanentes».
Ejemplo de veintidós
Supongamos que un fondo de cobertura hipotético, Peak-to-Trough Investments (PTI), tenía mil millones de dólares en activos gestionados al comienzo del primer año y está cerrado a los inversores. Los activos bajo gestión del fondo aumentan a 1150 millones de dólares al final del año 1, pero al final del año 2, los activos bajo gestión caen a 920 millones de dólares y luego aumentan nuevamente a 1250 millones de dólares al final del año 3. «, la comisión anual total pagada por el fondo al final de cada año se puede calcular de la siguiente manera:
1 año:
AUM del fondo al comienzo del primer año = $1000 millones.
AUM del fondo al final del primer año = US$1.150 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 23 millones de dólares.
Comisión de rendimiento = 20 % del crecimiento del fondo = 150 millones de dólares x 20 % = 30 millones de dólares.
Recaudaciones totales de fondos = USD 23 millones + USD 30 millones = USD 53 millones.
2 años:
AUM del fondo al comienzo del año 2 = $1,150 millones.
AUM del fondo al final del segundo año = $920 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 18,4 millones de dólares.
Comisión de rentabilidad = No pagable ya que no se ha superado el límite de US$1.150 millones.
Fondo total recaudado = 18,4 millones de dólares.
Año 3:
AUM del fondo al inicio del año 3 = $920 millones.
AUM del fondo al final del año 3 = USD 1250 millones.
Comisión de gestión = 2 % de los activos gestionados de fin de año = 25 millones de dólares.
Comisión de rendimiento = 20% del crecimiento del fondo por encima del límite = 100 millones de dolares 20% = $20 millones
Recaudaciones totales de fondos = $25 millones +$20 millones «=» $45 millones
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