Dividendos sintéticos: ¿qué es y cómo funciona?

¿Qué es un dividendo sintético?

Un dividendo sintético es una estrategia de inversión en la que los inversores utilizan varios instrumentos financieros para crear un flujo de ingresos que imita el flujo de ingresos proporcionado por las empresas que pagan dividendos.

Un ejemplo típico de esta estrategia es la suscripción de opciones de compra cubiertas contra una cartera de empresas que no pagan dividendos. Al hacerlo, el inversor recibirá ingresos de las primas recibidas por las opciones que vendió, creando así un “dividendo sintético” de su cartera.

¿Cómo funcionan los dividendos sintéticos?

Muchos inversores pueden querer obtener ingresos de sus carteras aunque sientan que las mejores inversiones disponibles para ellos no son las empresas que pagan dividendos. Por ejemplo, muchas empresas en crecimiento no pagan dividendos porque están reinvirtiendo agresivamente sus ganancias en esfuerzos de expansión adicionales. Los inversores en crecimiento pueden querer generar ingresos a partir de sus carteras, aunque no quieran desviarse de su estrategia de inversión en crecimiento.

Para lograr este objetivo, los inversores pueden utilizar la ingeniería financiera para generar dividendos sintéticos. Un método común para hacer esto es emitir opciones de compra cubiertas sobre una o más empresas de su cartera. Al hacerlo, el inversor recibirá primas de opciones del comprador de opciones, creando un flujo de ingresos similar al que proporcionan las empresas que pagan dividendos.

Por supuesto, los inversores que elijan esta estrategia deben ser conscientes de los riesgos especiales que implica. Al vender opciones de compra cubiertas, le dan al comprador de esas opciones el derecho de comprar sus acciones a un precio predeterminado dentro de un período de tiempo determinado. En vista de esto, un inversor puede verse obligado a vender sus acciones en un momento o a un precio que de otro modo no habría elegido. Especialmente para los inversores en crecimiento, que suelen estar entusiasmados con las perspectivas a largo plazo de sus participaciones, tener que desinvertir sus acciones de esta manera puede ser una sorpresa muy desagradable.

Ejemplo de dividendo sintético

Supongamos que es un inversor en crecimiento cuya cartera se compone principalmente de acciones de XYZ Corporation. Las acciones de la compañía se cotizan actualmente a 25 dólares por acción, y los compradores de opciones actualmente están dispuestos a pagar una prima del 5% por las opciones de compra de XYZ que vencen en un año con un precio de ejercicio de 50 dólares por acción.

Aunque está entusiasmado con las perspectivas a largo plazo de XYZ, no espera que el precio de sus acciones supere los 50 dólares durante el próximo año. Además, le tienta la perspectiva de un flujo de ingresos por primas del 5%, ya que XYZ actualmente no paga dividendos.

Para aprovechar esta oportunidad, vende opciones de compra cubiertas contra su posición en XYZ. Sin embargo, comprende que al hacerlo, corre el riesgo de que, si las acciones de XYZ suben por encima de los 50 dólares por acción, perderá cualquier acción como resultado de que su precio suba por encima del nivel de 50 dólares. En este sentido, sus intereses como inversor de crecimiento están parcialmente reñidos con su deseo de obtener ingresos a corto plazo.