Edulcorante: qué es, cómo funciona, ejemplo

¿Qué es un edulcorante?

Un edulcorante es una característica o beneficio especial que se agrega a un instrumento de deuda, como un bono o una acción preferente, para hacerlo más atractivo para los inversores potenciales. Dos formas populares de edulcorantes son los warrants y los derechos, que permiten al tenedor convertir los valores en acciones en una fecha posterior o comprar acciones a precios inferiores a los del mercado.

El edulcorante también se llama pateador, arruga o campanas y silbatos.

¿Cómo funciona un edulcorante?

Los edulcorantes son especialmente útiles para empresas que tienen dificultades para atraer inversores o conseguir capital a precios asequibles. Es posible que una empresa en esta posición desee realizar una oferta de deuda estándar. Sin embargo, si los inversores no tienen ganas de vender toda la deuda, es posible que se requiera un edulcorante para vender toda la emisión.

Los warrants, derivados que dan el derecho pero no la obligación de comprar o vender un valor (la mayoría de las veces una acción) a un precio determinado antes de que expire, son quizás el edulcorante más común que ofrecen las empresas que intentan convencer a los inversores ángeles para que inviertan en nuevas empresas. . rondas de financiación.

Warrants versus opciones

Al igual que los warrants, las opciones son esencialmente derechos contractuales que se conceden a los inversores y les permiten comprar cantidades específicas de acciones en algún momento del futuro a precios acordados hoy.

Aunque de naturaleza similar, existen diferencias clave entre estos dos derivados. En primer lugar, los warrants suelen durar mucho más que las opciones: los primeros pueden durar hasta 15 años, mientras que los segundos suelen durar entre un mes y dos o tres años.

Otra cuestión es quién las emitió: las opciones cotizan en bolsas de valores, mientras que la empresa emite sus propios warrants. En otras palabras, esto significa que una empresa puede obtener capital adicional mediante warrants, pero no mediante opciones.

Ejemplo de edulcorante

La empresa XYZ emite bonos para recaudar capital y les adjunta una garantía para hacerlos más atractivos para los inversores. Si el precio de las acciones de la empresa XYZ aumenta por encima del precio especificado en la garantía, el titular puede canjearlo, lo que le permite comprar las acciones de la empresa a un precio inferior al valor de mercado actual.

Por otro lado, si la empresa XYZ se mete en problemas y el precio de sus acciones cae por debajo del precio de ejercicio, el titular del pedido no podrá beneficiarse del incentivo que se le ofrece. Si las acciones no se recuperan, la garantía eventualmente expirará y perderá su valor.

Consideraciones Especiales

Los warrants son valorados por inversores que valoran el derecho a la apreciación sin ningún compromiso inicial de invertir capital. Sin embargo, estos vehículos también tienen posibles desventajas para ambas partes involucradas.

Para las empresas, los warrants pueden crear incertidumbre sobre el número de tenedores que en última instancia ejercerán su derecho a ejercer sus warrants y comprar acciones de la empresa. Esto podría dejar potencialmente a las empresas que buscan obtener capital en una posición difícil: si los tenedores no ejercen los warrants, la empresa no recibirá efectivo por la emisión de nuevas acciones.

Mientras tanto, existe el riesgo para los inversores de que el precio de las acciones subyacentes suba por encima del precio de ejercicio de venta o caiga por debajo del precio de ejercicio de compra, lo que efectivamente hará que la garantía pierda su valor. Además, los tenedores de warrants no tienen derecho a voto, como suelen tener los tenedores de acciones ordinarias.