Definición de Coste medio ponderado del capital – WACC – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
WACC es el coste medio ponderado del capital, que se define como el promedio ponderado de los costes de financiación de la empresa en función de la proporción de cada fuente de financiación en su estructura de capital.
WACC es básicamente la suma del costo de la deuda y el costo del capital, calculado como un promedio ponderado de acuerdo con su participación en el valor de la empresa. Por tanto, para calcular el WACC se debe conocer de antemano el coste de la deuda financiera (kd) y el coste de los recursos propios (Ke), que utilizaremos directamente en la fórmula del WACC:
Por lo tanto tenemos:
- cd: Coste de la deuda financiera (kd).
- Ke: El coste de los fondos propios (Ke).
- Tú: impuesto sobre la renta.
- D: deuda financiera.
- Y: Propios fondos.
- EN: Deuda financiera + patrimonio (D+E).
Consideraciones a tener en cuenta al calcular WACC
- La deuda financiera (D) debe ser la suma de la deuda a corto y largo plazo.
- Tanto la deuda financiera como el patrimonio deben registrarse por su valor de mercado, aunque también pueden tomarse por su valor en libros.
- Al analizar la empresa en cuestión, se puede utilizar un WACC diferente para cada año de proyecciones financieras. En otras palabras, si estamos pronosticando a 5 años, se puede usar un WACC diferente para cada año, independientemente de que dependa de la gestión de la empresa o de las condiciones económicas o de mercado.
estructura de capital óptima
¿Cuál es la estructura óptima después de calcular el WACC y la estructura de fondeo de la empresa en términos de deuda financiera y capital?
La estructura de capital óptima sería una asignación entre dos recursos que maximice el valor de la empresa (EV), esta estructura beneficia al accionista.
A continuación, vamos a explicar el proceso que confirma esta frase, para ello comenzaremos explicando quién distribuye las ganancias antes de intereses e impuestos (BAIIT).
- En primer lugar, los acreedores financieros: son las entidades financieras y los obligacionistas (bondholders).
- Hacienda Pública: Impuesto de Sociedades.
- Finalmente, los accionistas.
¿Qué separa a los prestamistas financieros de los accionistas?
Dos aspectos muy importantes:
- Pagos a acreedores financieros (este gasto es deducible de la base imponible).
- El pago a los accionistas se realiza después del pago del impuesto sobre la renta.
Con estos conceptos entendemos que una empresa siempre intentará optimizar su carga fiscal consiguiendo pagar menos impuestos y endeudándose más.
El apalancamiento financiero tiene una serie de ventajas y desventajas. Hay dos ventajas; en primer lugar, aumenta la rentabilidad contable para los accionistas (ROE), y en segundo lugar, reduce la base imponible y, por tanto, se pagan menos impuestos. Obviamente, también tiene las desventajas de que cuanto mayor es la deuda, mayor es el riesgo financiero y, por lo tanto, aumentan el costo de la deuda (kd) y el costo de los recursos propios (ke).
Veámoslo con un cuerpo pequeño:
Suponga que la empresa solo tiene capital y, por lo tanto, solo un costo de financiamiento (ke), en este caso WACC = Ke. Si reemplazamos el capital por deuda financiera, el costo promedio disminuirá a medida que el costo de la deuda sea más barato, lo que resultará en un promedio más bajo (WACC).
Sin embargo, llegará un momento en el que reemplazar deuda por capital ya no será tan rentable, ya que aumentará el riesgo financiero, y esto tendrá un impacto directo en el costo de capital y el costo de la deuda. Lo que aumentará WACC.
Impacto del WACC en el valor de la empresa
Si no aumentamos la deuda en este momento, tendremos un WACC mínimo que maximice el valor de la empresa. Esto se debe a que al descontar las ganancias futuras de una empresa con un WACC (denominador) mínimo, el valor presente de la empresa aumentará.
- WACC más alto: Bajo costo comercial.
- Para un WACC más bajo: Gran valor de empresa.
Cómo calcular Wacc paso a paso y ejemplos
Para calcular el Wacc paso a paso, aprender de dónde obtener los datos, cómo manejarlos y ver algunos ejemplos, hemos grabado un videotutorial de cómo calcular el Wacc. Puedes acceder desde este enlace:
Vea un tutorial sobre cómo calcular el WACC de una empresa
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