Definicion de Riesgo soberano: definición, tipos, historia, ejemplos
El riesgo soberano es la posibilidad de que un país no pueda cumplir con sus obligaciones de deuda, lo que puede resultar en una moratoria o reestructuración de la deuda. Hay diferentes tipos de riesgo soberano, incluyendo el riesgo político y el riesgo económico. Ejemplos incluyen la crisis de deuda en Grecia y la crisis financiera en Argentina.
¿Qué es el riesgo soberano?
El riesgo soberano es la probabilidad de que el Tesoro o el banco central de un gobierno nacional incumpla su deuda pública o imponga regulaciones o restricciones cambiarias que reduzcan o eliminen significativamente el valor de sus contratos de divisas.
Resultados clave
- El riesgo soberano es la probabilidad de que el gobierno de un país incumpla con su deuda pública y no realice los pagos de intereses o principal.
- El riesgo soberano es generalmente bajo, pero puede generar pérdidas para los inversores en bonos cuyos emisores experimentan dificultades económicas que conducen a una crisis de deuda soberana.
- Los bancos centrales fuertes pueden reducir el riesgo percibido y real de la deuda pública, reduciendo a su vez el costo del endeudamiento para estos países.
- El riesgo soberano también puede afectar directamente a los operadores de divisas que mantienen contratos que se intercambian por la moneda de ese país.
Explicando el riesgo soberano
El riesgo soberano es la probabilidad de que un país extranjero no pueda pagar una deuda o incumpla los pagos u obligaciones de una deuda soberana. Además del riesgo de la deuda soberana para los tenedores de bonos, el riesgo soberano es uno de los muchos riesgos únicos que enfrenta un inversor al celebrar contratos de Forex (otros riesgos similares incluyen el riesgo cambiario, el riesgo de tasas de interés, el riesgo de precios y el riesgo de liquidez).
El riesgo soberano se presenta de muchas formas, aunque cualquiera que enfrente un riesgo soberano está expuesto de alguna manera a un país extranjero. Los operadores e inversores de divisas enfrentan el riesgo de que un banco central extranjero cambie su política monetaria de una manera que afecte las transacciones de divisas. Si, por ejemplo, un país decide cambiar su política de una política monetaria vinculada a una política monetaria flotante, esto cambiará los beneficios para los operadores de divisas. El riesgo soberano también consiste en el riesgo político, que se produce cuando un país extranjero se niega a cumplir un acuerdo de pago previo, como es el caso de la deuda soberana.
El riesgo soberano también afecta a los inversores privados. Siempre existe un riesgo al poseer un valor financiero si el emisor reside en otro país. Por ejemplo, un inversor estadounidense enfrenta un riesgo soberano al invertir en una empresa sudamericana. Podría surgir una situación si el país sudamericano decide nacionalizar una empresa o una industria entera, dejando así sin valor la inversión a menos que los inversores reciban una compensación razonable.
Opcion de pago
La solvencia de un gobierno es función de su posición económica. Un país con un fuerte crecimiento económico, una carga de deuda manejable, una moneda estable, una recaudación fiscal eficiente y una demografía favorable probablemente podrá pagar su deuda. Esta capacidad suele reflejarse en una alta calificación crediticia por parte de las principales agencias de calificación. Un país con un crecimiento económico negativo, una elevada carga de deuda, una moneda débil, poca capacidad para recaudar impuestos y una demografía desfavorable puede no poder pagar su deuda.
Voluntad de pagar
La voluntad de un gobierno de pagar su deuda depende a menudo de su sistema político o de su liderazgo gubernamental. El gobierno puede decidir no pagar su deuda aunque tenga la capacidad de hacerlo. Los impagos suelen producirse tras un cambio de gobierno o en países con gobiernos inestables. Esto hace que el análisis del riesgo político sea un componente crítico de la inversión en bonos soberanos. Las agencias de calificación tienen en cuenta tanto la voluntad de pago como la capacidad de pago al evaluar un préstamo soberano.
Además de emitir bonos en los mercados de deuda externa, muchos países buscan calificaciones crediticias de las agencias de calificación más grandes y destacadas para aumentar la confianza de los inversores en su deuda soberana.
Historia del riesgo soberano
En la Edad Media, los reyes a menudo financiaban guerras y ejércitos pidiendo dinero prestado al gobierno o a los ciudadanos del país. A medida que las guerras se prolongaron, el reino incumplió sus deudas, dejando a muchos acreedores al margen. Desafortunadamente, debido al poder de la monarquía, los acreedores prácticamente no tenían forma de pagar sus deudas.
El riesgo soberano de este tipo se hizo mutuo por primera vez en el siglo XVII con la creación del Banco de Inglaterra (BoE). El Banco de Inglaterra fue fundado como institución privada en 1694 y tenía el poder de recaudar dinero para el gobierno mediante la emisión de bonos. El propósito original era ayudar a financiar la guerra contra Francia. El Banco de Inglaterra también funcionó como banco comercial que aceptaba depósitos. En 1844, la Ley de Estatutos Bancarios le otorgó por primera vez el monopolio sobre la emisión de billetes en Inglaterra y Gales, dando un paso importante para convertirse en un banco central moderno. Como prestamista del rey, el Banco de Inglaterra minimizó el riesgo soberano de Inglaterra y permitió que el país se endeudara a tipos de interés muy bajos durante siglos.
El riesgo soberano en la era moderna
Avancemos rápidamente hasta la década de 1960, cuando se aliviaron las restricciones financieras. La moneda transfronteriza comenzó a cambiar de manos a medida que los bancos internacionales aumentaron los préstamos a los países en desarrollo. Estos préstamos ayudaron a los países en desarrollo a aumentar sus exportaciones a los países desarrollados y se depositaron grandes cantidades de dólares estadounidenses en bancos europeos.
Se alentó a los países en desarrollo a pedir préstamos en dólares en poder de los bancos europeos para financiar un crecimiento económico adicional. Sin embargo, la mayoría de los países en desarrollo no han alcanzado el nivel de crecimiento económico que esperaban los bancos, lo que hace imposible pagar la deuda denominada en dólares estadounidenses. La falta de pago ha obligado a estas economías emergentes a refinanciar continuamente sus préstamos soberanos, elevando las tasas de interés.
Muchos de estos países en desarrollo debían más en intereses y capital de lo que valía todo su producto interno bruto (PIB). Esto llevó a la devaluación de la moneda nacional y a una reducción de las importaciones a los países desarrollados, lo que provocó un aumento de la inflación.
Estudio de caso: Crisis de la deuda soberana griega
El siglo XXI muestra signos de riesgo soberano similar. La economía griega sufrió bajo la carga de altos niveles de deuda, lo que llevó a la crisis de la deuda soberana griega, que tuvo un efecto dominó en el resto de la Unión Europea. La confianza internacional en la capacidad de Grecia para pagar su deuda soberana ha caído, lo que ha obligado al país a adoptar severas medidas de austeridad. El país recibió dos rondas de rescates con el requisito explícito de que emprendiera reformas financieras y adoptara medidas de austeridad adicionales. En algún momento, la deuda de Grecia quedó relegada a la categoría de basura. Los países que recibieron fondos de rescate debían cumplir con medidas de austeridad diseñadas para frenar el crecimiento de la deuda del sector público como parte de los acuerdos de préstamo.
La crisis de la deuda soberana europea fue un período en el que varios países europeos experimentaron el colapso de las instituciones financieras, una elevada deuda pública y un rápido aumento de los diferenciales de rendimiento de los títulos públicos. La crisis de la deuda comenzó en 2008 con colapso del sistema bancario islandésy luego se extendió principalmente a Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España en 2009. Esto ha provocado una pérdida de confianza en las empresas y la economía europeas.
Al final, la crisis se controló con la ayuda de garantías financieras de los países europeos que temían el colapso del euro y el contagio financiero, así como del Fondo Monetario Internacional (FMI). Las agencias de calificación han rebajado las calificaciones de la deuda de varios países de la eurozona.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es el riesgo soberano?
El riesgo soberano es la probabilidad de que un país no pueda pagar su deuda o incumpla los pagos u obligaciones de una deuda soberana.
2. ¿Por qué es importante considerar el riesgo soberano al invertir en bonos o realizar transacciones de divisas?
Es importante considerar el riesgo soberano al invertir en bonos o realizar transacciones de divisas, ya que puede afectar el valor de los bonos y las transacciones de divisas, así como generar pérdidas si un país extranjero incumple su deuda o cambia su política monetaria de una manera que afecte las transacciones de divisas.
3. ¿Cómo puede la solvencia y la voluntad de pago de un gobierno afectar el riesgo soberano?
La solvencia de un gobierno, que depende de su posición económica, y la voluntad de pago, que depende de su sistema político o liderazgo gubernamental, son factores clave que pueden afectar el riesgo soberano. Un país con un fuerte crecimiento económico y una buena capacidad de recaudación de impuestos probablemente podrá pagar su deuda, mientras que la voluntad de un gobierno de pagar su deuda puede depender de su estabilidad política.
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