Respuesta retrasada: qué es, cómo funciona, preguntas frecuentes

¿Qué es el retraso en la respuesta?

El retraso de reacción, también conocido como retraso de impacto, es el tiempo que tardan las políticas monetarias y fiscales diseñadas para suavizar el ciclo económico o responder a un evento económico adverso para afectar la economía después de su implementación.

Obtenga más información sobre los retrasos en la respuesta y el tiempo que tardan los cambios de políticas en notarse o medirse en la economía.

Comprender la latencia de respuesta

El retraso en la respuesta es uno de los cuatro retrasos en las políticas que pueden dificultar que las autoridades mejoren el desempeño económico; el retraso en las políticas puede incluso desestabilizar la economía. Debido a la demora en el reconocimiento, pueden pasar meses o incluso años antes de que las autoridades reconozcan que se ha producido un shock económico o un cambio estructural en la economía. Se produce entonces un retraso en la toma de decisiones mientras las autoridades debaten las medidas políticas apropiadas, seguido de un retraso en la implementación antes de que se adopte cualquier medida de política fiscal o monetaria.

El retraso en la reacción es lo último. Una vez que los funcionarios han reconocido el problema macroeconómico que quieren resolver, han decidido las políticas deseadas y las han implementado, lleva tiempo implementar las políticas reales, como inyectar crédito en el sistema financiero o desembolsar pagos de estímulo. abrirse camino a través de la economía y, en última instancia, influir en las variables económicas de interés.

El retraso en la respuesta se produce porque cualquier política monetaria, una vez implementada, debe funcionar a través de una serie de transacciones que ocurren entre los participantes del mercado. Cada una de estas transacciones lleva tiempo y las empresas, consumidores e inversores en la cadena de transacciones pueden esperar algún tiempo antes de completar la siguiente transacción. Finalmente, una vez que se hayan completado todas las transacciones necesarias, se podrá observar el resultado de la política.

Por ejemplo, durante períodos de crisis económica, emitir cheques de estímulo directamente a los contribuyentes se ha convertido en un truco popular de política fiscal. Sin embargo, una vez que se implementa la política y los controles están en manos de los contribuyentes, se deben tomar varias medidas más antes de que la política pueda tener el efecto de incentivo deseado. Los contribuyentes deben cobrar o entregar cheques a un proveedor de servicios financieros y luego gastar el dinero en bienes y servicios. Por lo tanto, la política de estímulo depende en gran medida del efecto multiplicador: las empresas cuyos contribuyentes gastaron el dinero del estímulo deben a su vez depositar el dinero en sus bancos y luego gastarlo en salarios, materias primas u otros bienes comprados a otras empresas.

Dado que todas las acciones económicas ocurren necesariamente a lo largo del tiempo, esta cadena de transacciones puede llevar algún tiempo. El proceso podría prolongarse si, en cualquier punto de esta cadena de transacciones, los poseedores del dinero de estímulo lo conservan como ahorro durante un período de tiempo en lugar de gastarlo. Sólo después de que el nuevo dinero de estímulo circule por toda la economía, las autoridades podrán sentir y observar el efecto total de estas políticas. El intervalo de tiempo entre este punto y el momento de implementación (el envío de cheques) representa el retraso en la respuesta de la política de estímulo.

Tasas de interés y retraso en la respuesta

En opinión del público, los bancos centrales pueden controlar la economía a voluntad manipulando la oferta monetaria y las tasas de interés. En realidad, es difícil determinar cuán efectiva ha sido la política monetaria, y mucho menos cuán estricta debería ser.

Cuando la Reserva Federal reduzca la tasa de los fondos federales, podrían pasar 18 meses antes de que haya alguna evidencia del impacto de los cambios, y los bancos centrales podrían verse envueltos en la situación. Esta incapacidad para afinar la economía para alinear los ciclos económicos es quizás la razón por la que muchos ciclos de ajuste en la historia de la Reserva Federal han sido seguidos por una recesión o depresión.

Hay muchas razones para el retraso en la respuesta a los recortes de las tasas de interés. Los propietarios de viviendas con hipotecas a tasa fija pueden experimentar demoras en el procesamiento de las solicitudes de refinanciamiento de las compañías hipotecarias, y los bancos a menudo demoran en comunicar información sobre los recortes de las tasas bancarias a los consumidores. Es posible que las empresas y los consumidores también quieran esperar para ver si el cambio de tarifas es temporal o permanente antes de realizar nuevas inversiones. Y si las tasas de interés más bajas debilitan la moneda, podrían pasar meses antes de que se realicen nuevos pedidos de exportación.

Retraso en la respuesta a otras medidas económicas

El impacto de los recortes de impuestos o los cambios en el gasto público es más inmediato, aunque también afectan la tendencia a largo plazo de las tasas de crecimiento económico. Pero la política fiscal aún tarda meses en tener algún impacto en la economía. Por ejemplo, aunque la reforma fiscal de Trump entró en vigor en enero de 2018, fue para el año fiscal 2018, lo que significa que su impacto no se sintió hasta la primavera de 2019, cuando los estadounidenses presentaron sus declaraciones de impuestos de 2018.

Otras políticas fomentan un mayor ahorro para mejorar la productividad. Una tasa de ahorro más alta tiene un impacto negativo en el consumo actual, pero a largo plazo conduce a una mayor inversión y mejores niveles de vida. La flexibilización cuantitativa ha sido criticada porque hace poco para estimular la inversión real que podría mejorar la capacidad productiva de la economía.