Sistema de mercado nacional (SNM): definición, funciones, regulación

¿Qué es el Sistema de Mercado Nacional (SNM)?

El Sistema de Mercado Nacional (NMS) promueve la transparencia del libre mercado regulando la divulgación de información y el comercio en todas las bolsas principales. Es un sistema de cumplimiento de órdenes y negociación de acciones de EE. UU. que consta de funciones de negociación, compensación, custodia y distribución de cotizaciones. NMS gestiona las actividades de todas las bolsas de valores oficiales de EE. UU. y del mercado NASDAQ.

Comprensión del Sistema de Mercado Nacional (NMS)

El sistema de mercado nacional, establecido por las Enmiendas a la Ley de Valores de 1975, está controlado por la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD) y el NASDAQ. El NMS regula las operaciones bursátiles, como la Bolsa de Valores de Nueva York, y las operaciones extrabursátiles en el NASDAQ. Desde un punto de vista práctico, el NASDAQ se considera una bolsa, aunque las negociaciones se llevan a cabo directamente entre los participantes del mercado.

Para facilitar la difusión justa de la información, el NMS requiere que los intercambios hagan que las ofertas (precio de venta) estén disponibles y sean visibles para los inversores minoristas e institucionales. Ventajas: mayor liquidez y mejores precios. Sin embargo, el sistema dificulta que las instituciones y los grandes inversores realicen grandes operaciones sin ser detectados. Algunos argumentan que esta visibilidad ha empujado ese tipo de comercio fuera del intercambio, impulsando la expansión de los intercambios privados llamados «dark pools».

NMS en comparación con otros medicamentos de venta libre

NASDAQ es el más alto de los cuatro niveles de negociación extrabursátil (OTC), donde las empresas deben cumplir ciertos criterios de capitalización, rentabilidad y actividad comercial. Además, NASDAQ proporciona información de negociación diaria más completa disponible para niveles más bajos de acciones OTC. La información incluye precios de última venta, precios máximos y mínimos diarios, volumen acumulado y cotizaciones de ofertas y ofertas. Aquí, los creadores de mercado deben informar los precios reales de las transacciones y el tamaño de las acciones dentro de los 90 segundos posteriores a la transacción. Este requisito contrasta con los informes no en tiempo real para las acciones OTC de nivel inferior que no son NMS.

NASDAQ, si bien sigue siendo un sistema descentralizado de negociación de acciones extrabursátil, es una bolsa virtual con todas las reglas, requisitos y salvaguardias de una cámara de compensación. Otros mercados extrabursátiles tienen muchas menos reglas y salvaguardias.

Los mercados OTC se dividen en tres niveles: OTCQX, OTCQB y Pink Sheets. Los requisitos de cotización disminuyen con cada nivel. Además, todos estos mercados son menos restrictivos que los intercambios cubiertos por el Sistema de Mercado Nacional.

Regulación del Sistema de Mercado Nacional (Reg NMS)

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) vio la necesidad de fortalecer el NMS y abordar las tecnologías cambiantes. En 2005 publicaron el Reglamento del Sistema de Mercado Nacional (Reg NMS), que contiene cuatro componentes principales.

1. La norma de protección de órdenes tiene como objetivo garantizar que los inversores reciban el mejor precio cuando se ejecute su orden. La regla hace imposible negociar o ejecutar órdenes a un precio peor.
2. Se ha mejorado el acceso a cotizaciones de centros comerciales en NMS gracias a la Regla de Acceso. La regla requiere más enlaces y tarifas de acceso más bajas.
3. La regla del subpenique proporciona uniformidad en las cotizaciones al exigir incrementos de no menos de un centavo. La regla se aplica a todas las acciones que cotizan a un precio superior a 1 dólar por acción.
4. Las Reglas de Datos de Mercado distribuyen ingresos a organizaciones autorreguladoras que promueven y mejoran el acceso a los datos de mercado.

Probablemente la más importante de estas reglas fue la protección del orden o mediante la provisión comercial. Las operaciones se ejecutan al mejor precio, independientemente de dónde esté disponible ese precio más bajo.

Los críticos se han quejado de que los comerciantes deben realizar transacciones en la plataforma con el precio más bajo cuando preferirían hacer negocios en la plataforma con la ejecución más rápida o la máxima confiabilidad. Existía la sensación de que esto conduciría a peores resultados institucionales, teniendo en cuenta todos los costos.