Definicion de Definición de enfoque múltiple
Definición de enfoque múltiple
¿Qué es un enfoque múltiple?
El enfoque múltiple es una teoría de valoración basada en la idea de que activos similares se venden a precios similares. Se supone que el tipo de ratios utilizados al comparar empresas, como el beneficio operativo o el flujo de caja, son los mismos para empresas similares.
Los inversores también se refieren al enfoque de múltiplos como análisis múltiple o valoración múltiple. Al hacerlo, pueden referirse a un ratio financiero, como el ratio precio/beneficios (P/E), como un múltiplo de beneficios.
Resultados clave
- El enfoque de múltiplos es un análisis comparativo o método de valoración relativa que tiene como objetivo evaluar empresas similares utilizando los mismos ratios financieros estandarizados.
- Los múltiplos de valor empresarial y los múltiplos de capital son dos categorías de múltiplos de valoración.
- Los múltiplos de acciones comúnmente utilizados incluyen P/E, PEG, valor contable y múltiplos de precio de venta.
Conceptos básicos del enfoque multiplicativo.
Normalmente, los «multiplicadores» son un término general para una clase de indicadores diferentes que pueden usarse para evaluar acciones. Un múltiplo es simplemente una relación que se calcula dividiendo el valor de mercado o estimado de un activo por una partida específica del estado financiero. El enfoque de múltiplos es un método de análisis comparativo que tiene como objetivo evaluar empresas similares utilizando los mismos ratios financieros.
Un analista que utiliza un enfoque de valoración supone que un determinado índice es aplicable y se aplica a diferentes empresas que operan en la misma línea de negocio o industria. En otras palabras, la idea detrás del análisis múltiple es que cuando las empresas son comparables, se puede utilizar el enfoque múltiple para determinar el valor de una empresa en función del valor de otra. El enfoque de múltiplos tiene como objetivo capturar muchas de las características operativas y financieras de una empresa (como el crecimiento esperado) en un solo número que puede multiplicarse por un índice financiero específico (como el EBITDA) para llegar a un valor empresarial o valor patrimonial.
Coeficientes comunes utilizados en el método multiplicativo
Los múltiplos de valor empresarial y los múltiplos de capital son dos categorías de múltiplos de valoración. Los múltiplos del valor empresarial incluyen el valor empresarial sobre las ventas (EV/ventas), EV/EBIT y EV/EBITDA. Los múltiplos de acciones implican el estudio de la relación entre el precio de las acciones de una empresa y un elemento del desempeño de la empresa subyacente, como las ganancias, las ventas, el valor contable o algo similar. Los múltiplos de acciones ordinarias incluyen precio-beneficio (P/E), precio-beneficio-crecimiento (PEG), precio-valor contable (P/B) y precio-ventas (P/S). .
Los múltiplos de las acciones pueden verse afectados artificialmente por cambios en la estructura de capital incluso si el valor de la empresa (EV) no cambia. Debido a que los múltiplos de valor empresarial permiten comparaciones directas entre diferentes empresas, independientemente de la estructura de capital, se consideran mejores modelos de valoración que los múltiplos de acciones. Además, los índices de valoración de las empresas suelen verse menos afectados por las diferencias contables porque el denominador se calcula más alto en el estado de resultados. Sin embargo, es más probable que los inversores utilicen índices de acciones porque se pueden calcular fácilmente y están disponibles en la mayoría de los sitios web y periódicos financieros.
Usando un enfoque múltiple
Los inversores comienzan a utilizar el enfoque múltiple identificando empresas similares y evaluando su valor de mercado. Luego, el múltiplo se calcula para empresas comparables y se agrega en una medida estandarizada utilizando una estadística clave como la media o la mediana. El valor identificado como múltiplo clave entre diferentes empresas se aplica al valor correspondiente de la empresa analizada para estimar su valor. Al construir un múltiplo, debes utilizar las ganancias previstas en el denominador en lugar de las ganancias históricas.
A diferencia de los múltiplos históricos, los múltiplos futuros son consistentes con los principios de valoración, específicamente que el valor de una empresa es el valor presente del flujo de caja futuro en lugar de las ganancias y los costos irrecuperables pasados.
Ejemplo de un enfoque que utiliza plurales
Supongamos que un analista quiere utilizar un enfoque múltiple para comparar dónde cotizan las principales acciones bancarias en relación con sus ganancias. Pueden hacerlo fácilmente creando una lista de verificación de las cuatro acciones bancarias más grandes del S&P 500 con la relación P/E de cada banco, como en el siguiente ejemplo:
| 12 meses después P/E para los 4 principales bancos (al 1 de abril de 2021) | |
|---|---|
| Banco | Seguimiento Precio/ganancias |
| Wells Fargo Co. | 95,6 |
| grupo citi | 15.4 |
| Banco de America | 20.8 |
| JPMorgan Chase | 17.2 |
Un analista puede ver rápidamente que Citigroup Inc. (C) cotiza con un descuento respecto de los otros tres bancos en relación con sus ganancias, con la relación P/E más baja del grupo de 15,4x. Mientras tanto, Wells Fargo tiene una relación P/E mucho mayor, cercana a 100 veces, probablemente debido a ganancias deficientes que se espera que se reviertan. La relación P/E promedio de cuatro acciones se calcula sumándolas y dividiendo el número por cuatro.
(95,6 + 15,4 + 20,8 + 17,2) / 4 = 37 relación P/E promedio
El analista ahora sabe que Bank of America Corporation (BAC), JP Morgan (JPM) y Citigroup cotizan con un descuento respecto de la relación P/E del gran banco, utilizando un enfoque de múltiplos.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es un enfoque múltiple?
El enfoque múltiple es una teoría de valoración basada en la idea de que activos similares se venden a precios similares. Se supone que el tipo de ratios utilizados al comparar empresas, como el beneficio operativo o el flujo de caja, son los mismos para empresas similares.
Los inversores también se refieren al enfoque de múltiplos como análisis múltiple o valoración múltiple. Al hacerlo, pueden referirse a un ratio financiero, como el ratio precio/beneficios (P/E), como un múltiplo de beneficios.
Resultados clave
- El enfoque de múltiplos es un análisis comparativo o método de valoración relativa que tiene como objetivo evaluar empresas similares utilizando los mismos ratios financieros estandarizados.
- Los múltiplos de valor empresarial y los múltiplos de capital son dos categorías de múltiplos de valoración.
- Los múltiplos de acciones comúnmente utilizados incluyen P/E, PEG, valor contable y múltiplos de precio de venta.
Conceptos básicos del enfoque multiplicativo.
Normalmente, los «multiplicadores» son un término general para una clase de indicadores diferentes que pueden usarse para evaluar acciones. Un múltiplo es simplemente una relación que se calcula dividiendo el valor de mercado o estimado de un activo por una partida específica del estado financiero. El enfoque de múltiplos es un método de análisis comparativo que tiene como objetivo evaluar empresas similares utilizando los mismos ratios financieros.
Un analista que utiliza un enfoque de valoración supone que un determinado índice es aplicable y se aplica a diferentes empresas que operan en la misma línea de negocio o industria. En otras palabras, la idea detrás del análisis múltiple es que cuando las empresas son comparables, se puede utilizar el enfoque múltiple para determinar el valor de una empresa en función del valor de otra. El enfoque de múltiplos tiene como objetivo capturar muchas de las características operativas y financieras de una empresa (como el crecimiento esperado) en un solo número que puede multiplicarse por un índice financiero específico (como el EBITDA) para llegar a un valor empresarial o valor patrimonial.
Coeficientes comunes utilizados en el método multiplicativo
Los múltiplos de valor empresarial y los múltiplos de capital son dos categorías de múltiplos de valoración. Los múltiplos del valor empresarial incluyen el valor empresarial sobre las ventas (EV/ventas), EV/EBIT y EV/EBITDA. Los múltiplos de acciones implican el estudio de la relación entre el precio de las acciones de una empresa y un elemento del desempeño de la empresa subyacente, como las ganancias, las ventas, el valor contable o algo similar. Los múltiplos de acciones ordinarias incluyen precio-beneficio (P/E), precio-beneficio-crecimiento (PEG), precio-valor contable (P/B) y precio-ventas (P/S). .
Los múltiplos de las acciones pueden verse afectados artificialmente por cambios en la estructura de capital incluso si el valor de la empresa (EV) no cambia. Debido a que los múltiplos de valor empresarial permiten comparaciones directas entre diferentes empresas, independientemente de la estructura de capital, se consideran mejores modelos de valoración que los múltiplos de acciones. Además, los índices de valoración de las empresas suelen verse menos afectados por las diferencias contables porque el denominador se calcula más alto en el estado de resultados. Sin embargo, es más probable que los inversores utilicen índices de acciones porque se pueden calcular fácilmente y están disponibles en la mayoría de los sitios web y periódicos financieros.
Usando un enfoque múltiple
Los inversores comienzan a utilizar el enfoque múltiple identificando empresas similares y evaluando su valor de mercado. Luego, el múltiplo se calcula para empresas comparables y se agrega en una medida estandarizada utilizando una estadística clave como la media o la mediana. El valor identificado como múltiplo clave entre diferentes empresas se aplica al valor correspondiente de la empresa analizada para estimar su valor. Al construir un múltiplo, debes utilizar las ganancias previstas en el denominador en lugar de las ganancias históricas.
A diferencia de los múltiplos históricos, los múltiplos futuros son consistentes con los principios de valoración, específicamente que el valor de una empresa es el valor presente del flujo de caja futuro en lugar de las ganancias y los costos irrecuperables pasados.
Ejemplo de un enfoque que utiliza plurales
Supongamos que un analista quiere utilizar un enfoque múltiple para comparar dónde cotizan las principales acciones bancarias en relación con sus ganancias. Pueden hacerlo fácilmente creando una lista de verificación de las cuatro acciones bancarias más grandes del S&P 500 con la relación P/E de cada banco, como en el siguiente ejemplo:
| 12 meses después P/E para los 4 principales bancos (al 1 de abril de 2021) | |
|---|---|
| Banco | Seguimiento Precio/ganancias |
| Wells Fargo Co. | 95,6 |
| grupo citi | 15.4 |
| Banco de America | 20.8 |
| JPMorgan Chase | 17.2 |
Un analista puede ver rápidamente que Citigroup Inc. (C) cotiza con un descuento respecto de los otros tres bancos en relación con sus ganancias, con la relación P/E más baja del grupo de 15,4x. Mientras tanto, Wells Fargo tiene una relación P/E mucho mayor, cercana a 100 veces, probablemente debido a ganancias deficientes que se espera que se reviertan. La relación P/E promedio de cuatro acciones se calcula sumándolas y dividiendo el número por cuatro.
(95,6 + 15,4 + 20,8 + 17,2) / 4 = 37 relación P/E promedio
El analista ahora sabe que Bank of America Corporation (BAC), JP Morgan (JPM) y Citigroup cotizan con un descuento respecto de la relación P/E del gran banco, utilizando un enfoque de múltiplos.
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