Definicion de Recapitalización apalancada: descripción general e historia
Recapitalización apalancada: descripción general e historia
¿Qué es una recapitalización apalancada?
Una recapitalización apalancada es una transacción de financiación corporativa en la que una empresa cambia su estructura de capitalización reemplazando la mayor parte de su capital con un paquete de títulos de deuda que consta tanto de deuda bancaria senior como de deuda subordinada. La recapitalización apalancada también se denomina recapitalización apalancada. En otras palabras, la empresa pedirá dinero prestado para recomprar acciones emitidas anteriormente y reducir la participación del capital en su estructura de capital. Los altos directivos/empleados pueden obtener capital adicional para alinear sus intereses con los de los tenedores de bonos y accionistas.
Normalmente, una recapitalización apalancada se utiliza para preparar a una empresa para un período de crecimiento, ya que una estructura de capitalización apalancada es más beneficiosa para la empresa durante los períodos de crecimiento. Las recapitalizaciones apalancadas también son populares durante períodos en los que las tasas de interés son bajas, ya que las bajas tasas de interés pueden hacer que pedir dinero prestado para pagar deudas o capital sea más asequible para las empresas.
Una recapitalización apalancada es diferente de una recapitalización de dividendos apalancada. Con la recapitalización de dividendos, la estructura de capital permanece sin cambios ya que sólo se pagan dividendos especiales.
Comprender las recapitalizaciones apalancadas
Las recapitalizaciones apalancadas tienen una estructura similar a la de una compra apalancada (LBO), en la medida en que aumentan significativamente el apalancamiento financiero. Pero a diferencia de las LBO, pueden seguir cotizando en bolsa. Es menos probable que los accionistas se vean perjudicados por una recapitalización apalancada en comparación con la emisión de nuevas acciones, ya que la emisión de nuevas acciones puede reducir el valor de las acciones existentes, mientras que el préstamo de dinero no lo hace. Por esta razón, los accionistas se muestran más favorables a las recapitalizaciones apalancadas.
En ocasiones, las empresas de capital privado los utilizan para salir anticipadamente de parte de sus inversiones o como fuente de refinanciación. Y tienen el mismo impacto que una recompra apalancada, a menos que sean una recapitalización de dividendos. El uso de deuda puede proporcionar un escudo fiscal que puede compensar los costos de intereses adicionales. Esto se conoce como teorema de Modigliani-Miller, que muestra que la deuda proporciona beneficios fiscales que no están disponibles a través del capital. Los informes de capitalización apalancada pueden aumentar las ganancias por acción (EPS), el rendimiento sobre el capital y la relación precio-valor contable. Pedir dinero prestado para pagar deudas antiguas o recomprar acciones también ayuda a las empresas a evitar el costo de oportunidad de obtener ganancias.
Al igual que una LBO, una recapitalización apalancada incentiva a la administración a ser más disciplinada y mejorar la eficiencia operativa para garantizar mayores pagos de intereses y principal. A menudo van acompañadas de una reestructuración, en la que la empresa vende activos redundantes o que ya no son estratégicamente adecuados para reducir la deuda. Sin embargo, el peligro es que niveles extremadamente altos de apalancamiento pueden hacer que una empresa pierda su enfoque estratégico y se vuelva mucho más vulnerable a shocks inesperados o recesiones. Si la situación actual de la deuda cambia, el aumento de los costos de los intereses podría amenazar la viabilidad de las corporaciones.
Historia de la recapitalización apalancada
Las recapitalizaciones apalancadas fueron especialmente populares a fines de la década de 1980, cuando la gran mayoría se utilizaron como defensa contra adquisiciones en industrias maduras que no requieren gastos de capital continuos significativos para seguir siendo competitivos. El aumento de la deuda en el balance y, por tanto, del apalancamiento de la empresa, actúa como un elemento disuasivo contra las adquisiciones hostiles por parte de los invasores corporativos.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es una recapitalización apalancada?
Una recapitalización apalancada es una transacción de financiación corporativa en la que una empresa cambia su estructura de capitalización reemplazando la mayor parte de su capital con un paquete de títulos de deuda que consta tanto de deuda bancaria senior como de deuda subordinada. La recapitalización apalancada también se denomina recapitalización apalancada. En otras palabras, la empresa pedirá dinero prestado para recomprar acciones emitidas anteriormente y reducir la participación del capital en su estructura de capital. Los altos directivos/empleados pueden obtener capital adicional para alinear sus intereses con los de los tenedores de bonos y accionistas.
Normalmente, una recapitalización apalancada se utiliza para preparar a una empresa para un período de crecimiento, ya que una estructura de capitalización apalancada es más beneficiosa para la empresa durante los períodos de crecimiento. Las recapitalizaciones apalancadas también son populares durante períodos en los que las tasas de interés son bajas, ya que las bajas tasas de interés pueden hacer que pedir dinero prestado para pagar deudas o capital sea más asequible para las empresas.
Una recapitalización apalancada es diferente de una recapitalización de dividendos apalancada. Con la recapitalización de dividendos, la estructura de capital permanece sin cambios ya que sólo se pagan dividendos especiales.
Comprender las recapitalizaciones apalancadas
Las recapitalizaciones apalancadas tienen una estructura similar a la de una compra apalancada (LBO), en la medida en que aumentan significativamente el apalancamiento financiero. Pero a diferencia de las LBO, pueden seguir cotizando en bolsa. Es menos probable que los accionistas se vean perjudicados por una recapitalización apalancada en comparación con la emisión de nuevas acciones, ya que la emisión de nuevas acciones puede reducir el valor de las acciones existentes, mientras que el préstamo de dinero no lo hace. Por esta razón, los accionistas se muestran más favorables a las recapitalizaciones apalancadas.
En ocasiones, las empresas de capital privado los utilizan para salir anticipadamente de parte de sus inversiones o como fuente de refinanciación. Y tienen el mismo impacto que una recompra apalancada, a menos que sean una recapitalización de dividendos. El uso de deuda puede proporcionar un escudo fiscal que puede compensar los costos de intereses adicionales. Esto se conoce como teorema de Modigliani-Miller, que muestra que la deuda proporciona beneficios fiscales que no están disponibles a través del capital. Los informes de capitalización apalancada pueden aumentar las ganancias por acción (EPS), el rendimiento sobre el capital y la relación precio-valor contable. Pedir dinero prestado para pagar deudas antiguas o recomprar acciones también ayuda a las empresas a evitar el costo de oportunidad de obtener ganancias.
Al igual que una LBO, una recapitalización apalancada incentiva a la administración a ser más disciplinada y mejorar la eficiencia operativa para garantizar mayores pagos de intereses y principal. A menudo van acompañadas de una reestructuración, en la que la empresa vende activos redundantes o que ya no son estratégicamente adecuados para reducir la deuda. Sin embargo, el peligro es que niveles extremadamente altos de apalancamiento pueden hacer que una empresa pierda su enfoque estratégico y se vuelva mucho más vulnerable a shocks inesperados o recesiones. Si la situación actual de la deuda cambia, el aumento de los costos de los intereses podría amenazar la viabilidad de las corporaciones.
Historia de la recapitalización apalancada
Las recapitalizaciones apalancadas fueron especialmente populares a fines de la década de 1980, cuando la gran mayoría se utilizaron como defensa contra adquisiciones en industrias maduras que no requieren gastos de capital continuos significativos para seguir siendo competitivos. El aumento de la deuda en el balance y, por tanto, del apalancamiento de la empresa, actúa como un elemento disuasivo contra las adquisiciones hostiles por parte de los invasores corporativos.
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