Definicion de Modelo Jarrow Turnbull: qué es y cómo funciona
Modelo Jarrow Turnbull: qué es y cómo funciona
¿Qué es el modelo de Jarrow Turnbull?
El modelo de Jarrow Turnbull es uno de los primeros modelos simplificados de evaluación del riesgo crediticio. El modelo, desarrollado por Robert Jarrow y Stuart Turnbull, utiliza un análisis dinámico y multifactorial de tipos de interés para calcular la probabilidad de incumplimiento.
Resultados clave
- El modelo de Jarrow Turnbull es un modelo de riesgo crediticio que mide la probabilidad de que un prestatario incumpla con un préstamo.
- El modelo fue desarrollado por los profesores y expertos en finanzas Robert Jarrow y Stuart Turnbull en la década de 1990.
- El modelo es un modelo reducido y se diferencia de otros modelos de riesgo crediticio al incluir el impacto de los cambios en las tasas de interés o los costos de endeudamiento.
- Los modelos de forma reducida difieren de los modelos de riesgo crediticio estructural, que derivan la probabilidad de incumplimiento del valor de los activos de una empresa.
Comprender el modelo de Jarrow Turnbull
La determinación del riesgo crediticio, la posibilidad de pérdida resultante de que un prestatario no pague un préstamo o no cumpla con sus obligaciones contractuales, es un campo altamente desarrollado que involucra tanto matemáticas complejas como cálculos de alto octanaje.
Hay varios modelos disponibles para ayudar a las instituciones financieras a comprender mejor si es probable que una empresa incumpla sus obligaciones financieras o no. Anteriormente, era común utilizar herramientas que examinaran el riesgo de incumplimiento, principalmente mediante el estudio de la estructura de capital de la empresa.
El modelo de Jarrow Turnbull, introducido en 1995, propuso una nueva forma de medir la probabilidad de incumplimiento teniendo en cuenta el impacto de las fluctuaciones en las tasas de interés, también conocido como costo de endeudamiento.
El modelo de Jarrow y Turnbull muestra cómo se comportarán las inversiones apalancadas a diferentes tipos de interés.
Modelos estructurales versus modelos de forma reducida
Los modelos cortos son uno de los dos enfoques para modelar el riesgo crediticio; el otro es estructural. Los modelos estructurales suponen que quien los modela tiene un conocimiento completo de los activos y pasivos de la empresa, lo que da como resultado un momento de incumplimiento predecible.
Los modelos estructurales, a menudo llamados modelos «Merton» en honor al académico ganador del Premio Nobel Robert K. Merton, son modelos de un solo período que derivan la probabilidad de incumplimiento a partir de cambios aleatorios en el valor no observable de los activos de una empresa. Según este modelo, el riesgo de incumplimiento se produce en la fecha de vencimiento si, en esa etapa, el valor de los activos de la empresa cae por debajo de su deuda pendiente.
El modelo de crédito estructural de Merton fue propuesto por primera vez por el proveedor de herramientas de análisis crediticio cuantitativo KMV LLC, que fue adquirido por Moody's Investors Service en 2002, a principios de los años 1990.
Por otro lado, los modelos de forma reducida suponen que el modelador desconoce la salud financiera de la empresa. Estos modelos ven el incumplimiento como un evento inesperado que puede depender de muchos factores diferentes que ocurren en el mercado.
Debido a que los modelos estructurales son bastante sensibles a los numerosos supuestos subyacentes, Jarrow concluyó que los modelos de forma reducida son preferibles para fines de fijación de precios y cobertura.
Consideraciones Especiales
La mayoría de los bancos y agencias de calificación utilizan una combinación de modelos estructurales y cortos, así como opciones propias, para evaluar el riesgo crediticio. Los modelos estructurales tienen la ventaja inherente de establecer un vínculo entre la calidad crediticia de una empresa y sus condiciones económicas y financieras como lo establece el modelo de Merton.
Mientras tanto, los modelos de forma reducida de Jarrow Turnbull utilizan parte de la misma información, pero tienen en cuenta ciertos parámetros del mercado, así como el conocimiento de la situación financiera de la empresa en un momento determinado.
Preguntas Frecuentes
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¿Qué es el modelo de Jarrow Turnbull?
El modelo de Jarrow Turnbull es uno de los primeros modelos simplificados de evaluación del riesgo crediticio. El modelo, desarrollado por Robert Jarrow y Stuart Turnbull, utiliza un análisis dinámico y multifactorial de tipos de interés para calcular la probabilidad de incumplimiento.
Resultados clave
- El modelo de Jarrow Turnbull es un modelo de riesgo crediticio que mide la probabilidad de que un prestatario incumpla con un préstamo.
- El modelo fue desarrollado por los profesores y expertos en finanzas Robert Jarrow y Stuart Turnbull en la década de 1990.
- El modelo es un modelo reducido y se diferencia de otros modelos de riesgo crediticio al incluir el impacto de los cambios en las tasas de interés o los costos de endeudamiento.
- Los modelos de forma reducida difieren de los modelos de riesgo crediticio estructural, que derivan la probabilidad de incumplimiento del valor de los activos de una empresa.
Comprender el modelo de Jarrow Turnbull
La determinación del riesgo crediticio, la posibilidad de pérdida resultante de que un prestatario no pague un préstamo o no cumpla con sus obligaciones contractuales, es un campo altamente desarrollado que involucra tanto matemáticas complejas como cálculos de alto octanaje.
Hay varios modelos disponibles para ayudar a las instituciones financieras a comprender mejor si es probable que una empresa incumpla sus obligaciones financieras o no. Anteriormente, era común utilizar herramientas que examinaran el riesgo de incumplimiento, principalmente mediante el estudio de la estructura de capital de la empresa.
El modelo de Jarrow Turnbull, introducido en 1995, propuso una nueva forma de medir la probabilidad de incumplimiento teniendo en cuenta el impacto de las fluctuaciones en las tasas de interés, también conocido como costo de endeudamiento.
El modelo de Jarrow y Turnbull muestra cómo se comportarán las inversiones apalancadas a diferentes tipos de interés.
Modelos estructurales versus modelos de forma reducida
Los modelos cortos son uno de los dos enfoques para modelar el riesgo crediticio; el otro es estructural. Los modelos estructurales suponen que quien los modela tiene un conocimiento completo de los activos y pasivos de la empresa, lo que da como resultado un momento de incumplimiento predecible.
Los modelos estructurales, a menudo llamados modelos «Merton» en honor al académico ganador del Premio Nobel Robert K. Merton, son modelos de un solo período que derivan la probabilidad de incumplimiento a partir de cambios aleatorios en el valor no observable de los activos de una empresa. Según este modelo, el riesgo de incumplimiento se produce en la fecha de vencimiento si, en esa etapa, el valor de los activos de la empresa cae por debajo de su deuda pendiente.
El modelo de crédito estructural de Merton fue propuesto por primera vez por el proveedor de herramientas de análisis crediticio cuantitativo KMV LLC, que fue adquirido por Moody's Investors Service en 2002, a principios de los años 1990.
Por otro lado, los modelos de forma reducida suponen que el modelador desconoce la salud financiera de la empresa. Estos modelos ven el incumplimiento como un evento inesperado que puede depender de muchos factores diferentes que ocurren en el mercado.
Debido a que los modelos estructurales son bastante sensibles a los numerosos supuestos subyacentes, Jarrow concluyó que los modelos de forma reducida son preferibles para fines de fijación de precios y cobertura.
Consideraciones Especiales
La mayoría de los bancos y agencias de calificación utilizan una combinación de modelos estructurales y cortos, así como opciones propias, para evaluar el riesgo crediticio. Los modelos estructurales tienen la ventaja inherente de establecer un vínculo entre la calidad crediticia de una empresa y sus condiciones económicas y financieras como lo establece el modelo de Merton.
Mientras tanto, los modelos de forma reducida de Jarrow Turnbull utilizan parte de la misma información, pero tienen en cuenta ciertos parámetros del mercado, así como el conocimiento de la situación financiera de la empresa en un momento determinado.
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