Definicion de Curva de rendimiento invertida: definición, qué les dice a los inversores y ejemplos
Curva de rendimiento invertida: definición, qué les dice a los inversores y ejemplos
¿Qué es una curva de rendimiento invertida?
Una curva de rendimiento invertida muestra que las tasas de interés a largo plazo son más bajas que las tasas de interés a corto plazo. Con una curva de rendimiento invertida, los rendimientos disminuyen cuanto más se aleja de la fecha de vencimiento. Una curva invertida, a veces llamada curva de rendimiento negativa, ha demostrado ser un indicador confiable de recesión en el pasado.
Resultados clave
- La curva de rendimiento representa gráficamente los rendimientos de bonos similares con diferentes vencimientos.
- Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando los instrumentos de deuda a corto plazo tienen rendimientos más altos que los instrumentos a largo plazo con el mismo perfil de riesgo crediticio.
- Una curva de rendimiento invertida es inusual; refleja las expectativas de los inversores en bonos de una caída de las tasas de interés a largo plazo típicamente asociadas con una recesión.
- Los participantes del mercado y los economistas utilizan varios diferenciales de rendimiento como medida de la curva de rendimiento.
Laura Porter/Wikieconomia
Comprender las curvas de rendimiento invertidas
La curva de rendimiento representa gráficamente los rendimientos de bonos similares con diferentes vencimientos. También se conoce como estructura temporal de tasas de interés. Por ejemplo, el Tesoro de Estados Unidos publica diariamente los rendimientos de las letras y bonos del Tesoro, que se pueden trazar como una curva.
Los analistas suelen analizar las señales de la curva de rendimiento mediante el diferencial entre dos vencimientos. Esto simplifica la tarea de interpretar una curva de rendimiento en la que hay una inversión entre algunos vencimientos pero no entre otros. La desventaja es que no hay un acuerdo general sobre cuál diferencial es el indicador más confiable de recesión.
Normalmente, la curva de rendimiento tiene pendiente ascendente, lo que refleja el hecho de que los tenedores de deuda a largo plazo están asumiendo más riesgos.
Curva de rendimiento invertida.
Imagen de Julie Bang © Wikieconomia 2019
La curva de rendimiento se invierte cuando las tasas de interés a largo plazo caen por debajo de las tasas de interés a corto plazo, lo que indica que los inversores están moviendo dinero de bonos a corto plazo a bonos a largo plazo. Esto sugiere que el mercado en su conjunto se está volviendo más pesimista sobre las perspectivas económicas para el futuro próximo.
Esta reversión ha servido como un indicador relativamente confiable de recesión en la era moderna. Como las inversiones de la curva de rendimiento son relativamente raras pero a menudo preceden a las recesiones, tienden a atraer mucha atención por parte de los participantes en los mercados financieros.
Una curva de rendimiento del Tesoro invertida es uno de los indicadores más fiables de una recesión.
Elige tu extensión
La investigación académica sobre la relación entre curvas de rendimiento invertidas y recesiones suele examinar diferencial entre el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el bono del Tesoro a tres mesesmientras que los participantes del mercado se centraban más a menudo en Diferencial de rendimiento entre bonos a 10 y dos años.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en marzo de 2022 que prefiere medir el riesgo de recesión centrándose en la diferencia entre el tipo actual de las letras del Tesoro a tres meses y los precios de mercado de los derivados que pronostican el mismo tipo 18 meses después.
Ejemplos históricos de curvas de rendimiento invertidas
El diferencial entre los bonos del Tesoro a 10 y dos años ha sido un indicador generalmente confiable de recesión desde que produjo falsos positivos a mediados de la década de 1960. Eso no ha impedido que una larga lista de altos funcionarios económicos estadounidenses descarten su poder predictivo a lo largo de los años.
En 1998, después de que la deuda rusa entrara en default, el diferencial de los bonos a 10 y 2 años cambió brevemente. La rápida reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal ayudó a prevenir una recesión en Estados Unidos.
Aunque una curva de rendimiento invertida a menudo ha precedido a las recesiones en las últimas décadas, no las causa. Más bien, los precios de los bonos reflejan las expectativas de los inversores de que los rendimientos a largo plazo disminuirán, como suele ocurrir durante una recesión.
En 2006, el diferencial se invirtió durante la mayor parte del año. Durante 2007, los bonos del Tesoro a largo plazo superaron a las acciones. La Gran Recesión comenzó en diciembre de 2007.
El 28 de agosto de 2019, el diferencial del bono a 10 y 2 años se volvió brevemente negativo. La economía estadounidense sufrió una recesión de dos meses en febrero y marzo de 2020 en medio del estallido de la pandemia de COVID-19, que no pudo tenerse en cuenta en los precios de los bonos seis meses antes.
¿La curva de rendimiento invertida de hoy indica una recesión inminente?
A finales de 2022, en medio de una inflación vertiginosa, la curva de rendimiento se invirtió nuevamente.
Al 4 de diciembre de 2023, los rendimientos de los bonos del Tesoro eran los siguientes:
- Rendimiento del Tesoro a tres meses: 4,31%
- Rendimiento del Tesoro a dos años: 4,56%
- Rendimiento del Tesoro a 10 años: 4,22%
- Rendimiento del Tesoro a 30 años: 4,40%
Como puede ver arriba, la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años está 0,26 puntos porcentuales por debajo del rendimiento a 2 años. Aunque la curva de rendimientos invertida se ha estrechado desde 2022, todavía permanece invertida.
https://www.ustreasuryieldcurve.com/
El estado de la curva de rendimiento refleja la fe de los inversores en el estado de la economía y en si la Reserva Federal seguirá elevando los tipos de interés. O tal vez no.
Muchos economistas creen que la economía estadounidense todavía podría estar encaminándose hacia una recesión. Sin embargo, hay otros que creen que el estrechamiento de la curva de rendimiento invertida a partir de diciembre de 2023 cuenta una historia diferente. Algunos dicen que la curva de rendimiento puede indicar que, en lugar de señalar una agitación económica, los inversores confían en que se ha controlado la creciente inflación y que se restablecerá la normalidad.
¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que representa los rendimientos (tasas de interés) de bonos de la misma calidad crediticia pero con diferentes vencimientos. La curva de rendimiento más observada es la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense.
¿Qué les dice a los inversores una curva de rendimiento invertida?
Históricamente, las inversiones prolongadas de la curva de rendimiento han precedido a las recesiones en Estados Unidos. Una curva de rendimiento invertida refleja las expectativas de los inversores de que las tasas de interés a largo plazo caerán como resultado del deterioro del desempeño económico.
¿Por qué es importante el diferencial de 10 a 2 años?
Muchos inversores utilizan la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y dos años como indicador de la curva de rendimiento y como indicador adelantado relativamente confiable de la recesión en las últimas décadas. Algunos funcionarios de la Reserva Federal sostienen que centrarse en los bonos de corto plazo proporciona más información sobre la probabilidad de una recesión.
Línea de fondo
Una curva de rendimiento que se invierte durante un largo período de tiempo parece ser una señal de recesión más confiable que una que se invierte durante un corto período de tiempo, sin importar qué diferencial de rendimiento se utilice como indicador.
Sin embargo, afortunadamente, las recesiones son tan raras que no tenemos tiempo suficiente para sacar conclusiones definitivas. Como señaló un investigador de la Reserva Federal: “Es difícil predecir una recesión. No hemos tenido muchos de ellos y no entendemos completamente las razones de los que tenemos. Sin embargo, persistimos en nuestros intentos”.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag ¿Qué es una curva de rendimiento invertida? Una curva de rendimiento invertida muestra que las tasas de interés a largo plazo son más bajas que las tasas de interés a corto plazo. Con una curva de rendimiento invertida, los rendimientos disminuyen cuanto más se aleja de la fecha de vencimiento. Una curva invertida, a veces llamada curva de rendimiento negativa, ha demostrado ser un indicador confiable de recesión en el pasado. Resultados clave La curva de rendimiento representa gráficamente los rendimientos de bonos similares con diferentes vencimientos. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando los instrumentos de deuda a corto plazo tienen rendimientos más altos que los instrumentos a largo plazo con el mismo perfil de riesgo crediticio. Una curva de rendimiento invertida es inusual; refleja las expectativas de los inversores en bonos de una caída de las tasas de interés a largo plazo típicamente asociadas con una recesión. Los participantes del mercado y los economistas utilizan varios diferenciales de rendimiento como medida de la curva de rendimiento. Laura Porter/Wikieconomia Comprender las curvas de rendimiento invertidas La curva de rendimiento representa gráficamente los rendimientos de bonos similares con diferentes vencimientos. También se conoce como estructura temporal de tasas de interés. Por ejemplo, el Tesoro de Estados Unidos publica diariamente los rendimientos de las letras y bonos del Tesoro, que se pueden trazar como una curva. Los analistas suelen analizar las señales de la curva de rendimiento mediante el diferencial entre dos vencimientos. Esto simplifica la tarea de interpretar una curva de rendimiento en la que hay una inversión entre algunos vencimientos pero no entre otros. La desventaja es que no hay un acuerdo general sobre cuál diferencial es el indicador más confiable de recesión. Normalmente, la curva de rendimiento tiene pendiente ascendente, lo que refleja el hecho de que los tenedores de deuda a largo plazo están asumiendo más riesgos. Curva de rendimiento invertida. Imagen de Julie Bang © Wikieconomia 2019 La curva de rendimiento se invierte cuando las tasas de interés a largo plazo caen por debajo de las tasas de interés a corto plazo, lo que indica que los inversores están moviendo dinero de bonos a corto plazo a bonos a largo plazo. Esto sugiere que el mercado en su conjunto se está volviendo más pesimista sobre las perspectivas económicas para el futuro próximo. Esta reversión ha servido como un indicador relativamente confiable de recesión en la era moderna. Como las inversiones de la curva de rendimiento son relativamente raras pero a menudo preceden a las recesiones, tienden a atraer mucha atención por parte de los participantes en los mercados financieros. Una curva de rendimiento del Tesoro invertida es uno de los indicadores más fiables de una recesión. Elige tu extensión La investigación académica sobre la relación entre curvas de rendimiento invertidas y recesiones suele examinar diferencial entre el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años y el bono del Tesoro a tres mesesmientras que los participantes del mercado se centraban más a menudo en Diferencial de rendimiento entre bonos a 10 y dos años. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en marzo de 2022 que prefiere medir el riesgo de recesión centrándose en la diferencia entre el tipo actual de las letras del Tesoro a tres meses y los precios de mercado de los derivados que pronostican el mismo tipo 18 meses después. Ejemplos históricos de curvas de rendimiento invertidas El diferencial entre los bonos del Tesoro a 10 y dos años ha sido un indicador generalmente confiable de recesión desde que produjo falsos positivos a mediados de la década de 1960. Eso no ha impedido que una larga lista de altos funcionarios económicos estadounidenses descarten su poder predictivo a lo largo de los años. En 1998, después de que la deuda rusa entrara en default, el diferencial de los bonos a 10 y 2 años cambió brevemente. La rápida reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal ayudó a prevenir una recesión en Estados Unidos. Aunque una curva de rendimiento invertida a menudo ha precedido a las recesiones en las últimas décadas, no las causa. Más bien, los precios de los bonos reflejan las expectativas de los inversores de que los rendimientos a largo plazo disminuirán, como suele ocurrir durante una recesión. En 2006, el diferencial se invirtió durante la mayor parte del año. Durante 2007, los bonos del Tesoro a largo plazo superaron a las acciones. La Gran Recesión comenzó en diciembre de 2007. El 28 de agosto de 2019, el diferencial del bono a 10 y 2 años se volvió brevemente negativo. La economía estadounidense sufrió una recesión de dos meses en febrero y marzo de 2020 en medio del estallido de la pandemia de COVID-19, que no pudo tenerse en cuenta en los precios de los bonos seis meses antes. ¿La curva de rendimiento invertida de hoy indica una recesión inminente? A finales de 2022, en medio de una inflación vertiginosa, la curva de rendimiento se invirtió nuevamente. Al 4 de diciembre de 2023, los rendimientos de los bonos del Tesoro eran los siguientes: Rendimiento del Tesoro a tres meses: 4,31%Rendimiento del Tesoro a dos años: 4,56%Rendimiento del Tesoro a 10 años: 4,22%Rendimiento del Tesoro a 30 años: 4,40% Como puede ver arriba, la tasa del Tesoro estadounidense a 10 años está 0,26 puntos porcentuales por debajo del rendimiento a 2 años. Aunque la curva de rendimientos invertida se ha estrechado desde 2022, todavía permanece invertida. https://www.ustreasuryieldcurve.com/ El estado de la curva de rendimiento refleja la fe de los inversores en el estado de la economía y en si la Reserva Federal seguirá elevando los tipos de interés. O tal vez no. Muchos economistas creen que la economía estadounidense todavía podría estar encaminándose hacia una recesión. Sin embargo, hay otros que creen que el estrechamiento de la curva de rendimiento invertida a partir de diciembre de 2023 cuenta una historia diferente. Algunos dicen que la curva de rendimiento puede indicar que, en lugar de señalar una agitación económica, los inversores confían en que se ha controlado la creciente inflación y que se restablecerá la normalidad. ¿Qué es una curva de rendimiento? Una curva de rendimiento es una línea que representa los rendimientos (tasas de interés) de bonos de la misma calidad crediticia pero con diferentes vencimientos. La curva de rendimiento más observada es la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense. ¿Qué les dice a los inversores una curva de rendimiento invertida? Históricamente, las inversiones prolongadas de la curva de rendimiento han precedido a las recesiones en Estados Unidos. Una curva de rendimiento invertida refleja las expectativas de los inversores de que las tasas de interés a largo plazo caerán como resultado del deterioro del desempeño económico. ¿Por qué es importante el diferencial de 10 a 2 años? Muchos inversores utilizan la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y dos años como indicador de la curva de rendimiento y como indicador adelantado relativamente confiable de la recesión en las últimas décadas. Algunos funcionarios de la Reserva Federal sostienen que centrarse en los bonos de corto plazo proporciona más información sobre la probabilidad de una recesión. Línea de fondo Una curva de rendimiento que se invierte durante un largo período de tiempo parece ser una señal de recesión más confiable que una que se invierte durante un corto período de tiempo, sin importar qué diferencial de rendimiento se utilice como indicador. Sin embargo, afortunadamente, las recesiones son tan raras que no tenemos tiempo suficiente para sacar conclusiones definitivas. Como señaló un investigador de la Reserva Federal: “Es difícil predecir una recesión. No hemos tenido muchos de ellos y no entendemos completamente las razones de los que tenemos. Sin embargo, persistimos en nuestros intentos”.
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