Puntos de divisas a plazo: conceptos básicos y ejemplos

¿Qué son los puntos adelantados?

En el comercio de divisas, los puntos a plazo son el número de puntos básicos que se suman o restan al tipo de cambio al contado actual de un par de divisas para determinar el tipo de entrega a plazo en una fecha de valor específica. Cuando se suman puntos al tipo de cambio al contado, se denomina prima a término; cuando los puntos se restan del tipo de cambio al contado, se trata de un descuento a plazo. El tipo de cambio a plazo se basa en la diferencia entre los tipos de interés de las dos monedas (las transacciones de divisas siempre implican dos monedas) y el tiempo hasta el vencimiento de la transacción.

Los puntos a plazo también se conocen como diferencial a plazo.

Los puntos básicos se pueden sumar o restar al tipo de cambio al contado. Si se suman, son puntos de avance. Si los restas, son puntos de descuento.

Conceptos básicos del punto de avance

Los puntos a plazo se utilizan para calcular el precio tanto de un contrato a plazo directo como de un swap de divisas. Los puntos se pueden calcular y las transacciones completarse en cualquier fecha que sea un día hábil válido en ambas monedas. Las divisas a término más comúnmente negociadas son el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés, la libra esterlina y el franco suizo.

Los forwards suelen celebrarse por un período de hasta un año. Los precios para fechas posteriores están disponibles, pero la liquidez es generalmente menor. En un contrato directo de divisas a término, se compra una moneda contra otra para su entrega en cualquier fecha fuera del contado. El precio es el tipo de cambio al contado más o menos los puntos a plazo en la fecha de valor. Ningún dinero cambia de manos antes de la fecha de valor.

En un swap de divisas, se compra una divisa en una fecha cercana (normalmente al contado) frente a otra divisa y se vuelve a vender la misma cantidad en una fecha futura. La tasa para el tramo adelantado del swap es igual a la tasa en la fecha cercana más o menos los puntos a plazo en la fecha lejana. El dinero cambia de manos en ambas fechas de valor.

Diferenciales de descuento

A diferencia de un diferencial a plazo, un diferencial de descuento representa puntos de divisa a plazo que se restan del tipo de cambio al contado para llegar al tipo de cambio a plazo. En los mercados de divisas, los diferenciales a plazo o pips se representan como cotizaciones bidireccionales; es decir, tienen un precio de oferta y un precio de oferta. Con un diferencial de descuento, el precio de venta será mayor que el precio de venta, y con un diferencial de prima, el precio de venta será menor que el precio de venta.

Ejemplos de puntos adelantados

Las puntuaciones de los delanteros suelen indicarse mediante números, como +13,2 o menos -270,68. Representan 1/10.000, por lo que +13,2 significa 0,00132 cuando se suma al precio spot de la moneda.

Por ejemplo, si el euro se puede comprar frente al dólar a un tipo de cambio al contado de 1,1350 y los puntos a plazo son +13,2, entonces el tipo a plazo sería 1,13632 (o 1,1350 + 0,00132).

Sólo a partir de esta información podemos determinar que el tipo de interés en Estados Unidos es más alto que en la eurozona. Los puntos positivos a plazo al comprar EUR/USD nos dicen que el tipo está aumentando a medida que avanzamos hacia el futuro. Esto se debe a que los puntos a término compensan la diferencia en las tasas de interés entre las dos monedas.

Pensándolo de otra manera, si la tasa de interés del euro es del 1% y la tasa de interés estadounidense es del 2%, puedes hacer una diferencia del 1% manteniendo dólares estadounidenses en lugar de euros. Por lo tanto, a la hora de intercambiar o fijar un tipo de cambio de moneda para el futuro (tipo forward), esto debe tenerse en cuenta.