Definicion de Doble apalancamiento: significado, ejemplo, problemas
El doble apalancamiento es una estrategia financiera en la que una entidad utiliza tanto deuda a corto plazo como a largo plazo para aumentar su capacidad de inversión. Esto se logra al combinar el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero. Un ejemplo de doble apalancamiento sería cuando una empresa utiliza tanto préstamos bancarios para financiar sus operaciones diarias como emite bonos a largo plazo para financiar proyectos de expansión. Sin embargo, este enfoque puede generar problemas si la empresa no puede generar suficientes ingresos para cubrir los pagos de deuda, lo que podría llevar a la insolvencia.
¿Qué es el doble apalancamiento?
El doble apalancamiento se produce cuando un holding bancario realiza una oferta de deuda para adquirir una participación importante en una filial del banco. Idealmente, los dividendos recibidos de las acciones de la subsidiaria financian los pagos de intereses a la sociedad holding. Si bien la estrategia es atractiva para algunos holdings bancarios, los reguladores advierten que la práctica podría aumentar los riesgos financieros y socavar la estabilidad.
Resultados clave
- Los holdings bancarios utilizan el doble apalancamiento: la empresa matriz emite deuda y los ingresos luego se invierten en subsidiarias como capital.
- Las evaluaciones de la suficiencia de capital de un banco se ven complicadas por el doble apalancamiento porque enmascara la exposición real al riesgo.
- Las autoridades financieras han expresado a menudo su preocupación por el problema del doble apalancamiento debido a este tipo de financiación entre empresas.
Doble apalancamiento
Una sociedad de cartera bancaria es una corporación que posee una participación mayoritaria en uno o más bancos pero que no ofrece servicios bancarios. Las sociedades holding no gestionan las operaciones diarias de los bancos que poseen. Sin embargo, ejercen control sobre la gestión y las políticas de la empresa. Pueden contratar y despedir gerentes, establecer y evaluar estrategias y monitorear el desempeño comercial de las subsidiarias.
Utilizando un doble apalancamiento, el holding invierte capital en un banco subsidiario, que puede aumentar aún más sus propios préstamos y, por tanto, aumentar la deuda de la empresa matriz original. Tenga en cuenta que el patrimonio de la matriz no cambia porque, a través del apalancamiento dual, la matriz queda, no obstante, más expuesta al riesgo de la subsidiaria.
Dado que los bancos tienen requisitos de capital estrictos con respecto a la cantidad de deuda que pueden mantener en comparación con otros tipos de empresas, el doble apalancamiento puede ser una solución indirecta para darle al banco acceso al capital de deuda. Algunos académicos han sugerido que el hecho de que los bancos estén dispuestos a utilizar un doble apalancamiento puede significar que los reguladores deberían permitir que los bancos utilicen más financiación mediante deuda.
Ejemplo reciente de doble apalancamiento
En abril de 2018, Reuters informó que algunas empresas de desarrollo empresarial (BDC) habían recibido la aprobación de la junta directiva para aumentar la cantidad de deuda que podían pedir prestada. Esto se produjo tras la aprobación de una ley estadounidense en marzo de 2018 que les permitió duplicar el apalancamiento de sus fondos.
Un BDC es una organización que invierte y ayuda a las pequeñas y medianas empresas a crecer en las primeras etapas de desarrollo, similar en algunos aspectos a las empresas de capital privado o de riesgo. Muchos BDC se caracterizan por estar constituidos como fondos de inversión cerrados. Las BDC suelen ser empresas públicas, a diferencia de muchas empresas de capital privado. Las acciones de BDC se negocian en las principales bolsas de valores, como la American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq y otras.
Los BDC específicos que recibieron aprobación para aumentar los niveles de deuda incluyeron Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) y Gladstone Capital Corp (GLAD).
Preocupaciones por el doble apalancamiento
Algunas autoridades financieras han expresado preocupación por la cuestión del doble apalancamiento por dos razones: primero, dicho financiamiento entre compañías puede permitir el arbitraje de capital; y en segundo lugar, implica un riesgo adicional. Un estudio de 2018 realizado por Sylvia Bressan muestra que los holdings bancarios son más reacios al riesgo cuando aumentan su doble apalancamiento. Esto ocurre especialmente cuando la participación de la empresa matriz en las subsidiarias es mayor que el capital propio de la empresa matriz.
Bressan sugiere que las autoridades deben ser más efectivas a la hora de regular estructuras financieras complejas para garantizar la estabilidad. Cuando una entidad asume una cantidad tan grande de deuda, la capacidad de pagarla se vuelve cada vez más difícil, incluso si el prestatario tiene un buen historial de flujo de caja y diversos flujos de ingresos.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué es el doble apalancamiento?
Respuesta: El doble apalancamiento se produce cuando un holding bancario realiza una oferta de deuda para adquirir una participación importante en una filial del banco. Los dividendos recibidos de las acciones de la subsidiaria financian los pagos de intereses a la sociedad holding.
Pregunta 2: ¿Cuáles son las preocupaciones sobre el doble apalancamiento?
Respuesta: Las autoridades financieras expresan preocupación por el doble apalancamiento porque puede permitir el arbitraje de capital y aumentar el riesgo. Los holdings bancarios son más reacios al riesgo cuando aumentan su doble apalancamiento, lo que puede socavar la estabilidad financiera.
Pregunta 3: ¿Cómo se utiliza el doble apalancamiento en el ámbito bancario?
Respuesta: En el ámbito bancario, el doble apalancamiento se utiliza como una solución indirecta para darle al banco acceso al capital de deuda. Los bancos tienen requisitos de capital estrictos y el doble apalancamiento les permite aumentar su deuda y acceder a capital adicional.
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