Valores en dificultades: significado, descripción general y ejemplos

¿Qué son los valores en dificultades?

Los valores en dificultades son instrumentos financieros emitidos por una empresa que se enfrenta o se encuentra actualmente en quiebra. Los valores en dificultades pueden incluir acciones ordinarias y preferentes, deuda bancaria, reclamaciones comerciales y bonos corporativos.

Un valor en particular también puede considerarse en dificultades si no cumple con ciertas obligaciones (obligaciones incluidas en la deuda o el valor, como la capacidad de mantener una determinada relación activo-pasivo o una determinada calificación crediticia).

Como resultado de la incapacidad de la empresa emisora ​​para cumplir con sus obligaciones financieras, el valor de sus instrumentos financieros se reduce significativamente. Sin embargo, debido al riesgo oculto de los valores en dificultades, pueden ofrecer a los inversores de alto riesgo la posibilidad de obtener altos rendimientos.

Comprensión de los valores en dificultades

Los valores en dificultades a menudo atraen a inversores que buscan una ganga y están dispuestos a aceptar riesgos. En algunos casos, estos inversores creen que la situación de una empresa no es tan mala como parece y, como resultado, esperan que el valor de su inversión aumente con el tiempo. En otros casos, los inversores pueden prever la quiebra de una empresa. Sin embargo, confían en que después de la liquidación tendrán suficiente efectivo para cubrir los valores que compraron.

En muchos casos, las empresas que emiten valores en dificultades terminan acogiéndose al Capítulo 11 o al Capítulo 7 de bancarrota; como resultado, las personas interesadas en invertir en estos valores deben considerar qué sucederá en caso de quiebra. En la mayoría de las quiebras, el capital social, como las acciones ordinarias, no tiene valor. Esto hace que invertir en acciones en dificultades sea extremadamente riesgoso. Sin embargo, los instrumentos de deuda senior, como la deuda bancaria, los créditos comerciales y los bonos, pueden ofrecer algunos rendimientos.

Específicamente, si una empresa se acoge al Capítulo 7 de bancarrota, dejará de operar y estará sujeta a liquidación. En esta etapa, sus fondos se distribuyen a los acreedores, incluidos los tenedores de bonos.

Por el contrario, bajo el Capítulo 11 de bancarrotas, el negocio se reestructura y continúa operando. Si la reorganización tiene éxito, sus valores en dificultades, incluidas acciones y bonos, podrían generar cantidades sorprendentes de ganancias.

Ejemplo de seguridad problemática

Un valor se considera en dificultades cuando la empresa que lo emite no puede cumplir con muchas de sus obligaciones financieras. En la mayoría de los casos, estos valores tienen una calificación crediticia de «CCC» o inferior otorgada por agencias de calificación como Standard and Poor’s o Moody’s Investor Services. Los valores en dificultades pueden contrastarse con los bonos basura, que tradicionalmente tienen una calificación crediticia de BBB o inferior.

Normalmente, el rendimiento esperado de un título en dificultades es más de 1.000 puntos básicos mayor que el rendimiento de un activo llamado libre de riesgo, como una letra o un bono del Tesoro de Estados Unidos. Por ejemplo, si el rendimiento de un bono del Tesoro a cinco años es del 1%, entonces un bono corporativo en dificultades tiene una tasa de rendimiento del 11% o más, basándose en el hecho de que un punto básico equivale al 0,01%.