Definicion de Descentralización: qué es, cómo funciona, tipos
La **descentralización** es un concepto que se refiere a la distribución del poder y la toma de decisiones en una organización o sistema. En términos técnicos, se refiere a la transferencia de autoridad y responsabilidad desde una entidad central a entidades más pequeñas o locales. Esto implica que las decisiones se tomen más cerca de las personas que se ven afectadas por ellas. La **descentralización** puede funcionar de diferentes maneras, como la descentralización política, administrativa o fiscal.
¿Qué es la descentralización?
La adquisición de derechos se refiere a una situación en la que los valores u obligaciones no están suscritos, lo que obliga al banco de inversión suscriptor a comprar acciones no vendidas en el momento de la oferta. Durante el proceso de suscripción, el banco de inversión ayudará a recaudar capital para las empresas emisoras. El banco puede incluir la obligación para con la empresa de vender todas las acciones de la emisión.
Sin embargo, si los inversores no compran estos valores, la responsabilidad por las acciones no vendidas puede pasar a los suscriptores. Una transferencia de autoridad puede ocurrir mediante la emisión o venta de deuda de una empresa, o mediante la venta de una oferta pública inicial (IPO).
Resultados clave
- Una adquisición de derechos es cuando un asegurador de un banco de inversión se ve obligado a comprar acciones no vendidas de un valor o deuda, lo que a veces resulta en una pérdida financiera para el banco.
- En algunas circunstancias, el banco de inversión puede estar obligado contractualmente a recomprar estas acciones no vendidas, incluso si esto significa comprarlas a un precio superior al valor de mercado.
- La transferencia de autoridad puede indicar que la actitud del mercado hacia la empresa emisora es negativa.
- Los bancos de inversión pueden intentar reducir el riesgo de delegación celebrando un acuerdo de mejor esfuerzo.
- Un acuerdo de mejores esfuerzos significa que los bancos de inversión no tendrán que comprar acciones de IPO, aunque garantizan que harán sus «mejores esfuerzos» para vender la emisión a los inversores al mejor precio posible.
Comprender la delegación de autoridad
La delegación de autoridad plantea un riesgo importante para el banco de inversión asegurador. En los casos en que un banco de inversión está obligado contractualmente a comprar acciones no suscritas de una emisión, a menudo debe hacerlo a un precio superior al valor de mercado. Normalmente, un banco de inversión no mantendrá una emisión en problemas por mucho tiempo, sino que venderá acciones en el mercado secundario.
En muchos casos, el banco sufre pérdidas financieras si no puede vender todos sus valores y se produce una transferencia de autoridad. Por esta razón, los bancos de inversión pueden intentar mitigar sus riesgos incluyendo disposiciones en sus contratos con empresas emisoras que eliminen o limiten el riesgo de delegación.
Consideraciones Especiales
La devolución puede verse como una señal de que el mercado está adoptando una visión negativa del tema. Este sentimiento negativo podría tener un impacto significativo en la demanda posterior de las acciones u ofertas de deuda existentes de una empresa. Los bancos aseguradores pueden sufrir opiniones negativas cuando intentan vender las acciones que poseen.
El aumento de capital y la atención de los medios asociados con una empresa con una suscripción insuficiente conlleva riesgos para las empresas y los bancos suscriptores. Normalmente, el objetivo de una oferta pública es vender a un precio al que todas las acciones en circulación puedan venderse a los inversores sin provocar escasez o exceso de valores.
La mayor parte del tiempo en Estados Unidos, una empresa que espera salir a bolsa y el banco de inversión que suscribe la IPO han hecho los deberes necesarios para garantizar que se compren todas las acciones iniciales y no se requiera ninguna adquisición.
En una oferta pública inicial, más de un banco de inversión suele actuar como asegurador. En estos casos, el banco asegurador principal se denomina bookrunner y recibe un porcentaje mayor de los ingresos.
Tipos de riesgo de delegación
Los aseguradores de inversiones no garantizan necesariamente que se venderá toda la emisión. Esto dependerá del acuerdo de suscripción que hayan pactado el banco y la empresa emisora. Los diferentes tipos de contratos implican diferentes niveles de riesgo de delegación.
Fuerte compromiso
En una transacción de compromiso firme, el asegurador acepta asumir todos los riesgos asociados con el inventario y comprar todas las acciones de la deuda o la oferta de capital directamente del emisor para su venta al público. Esto también se conoce como comprar una oferta. El asegurador compra la totalidad de la emisión de la empresa en la IPO y la revende a los inversores. El banco recibirá acciones a un precio reducido. La compensación proviene de la diferencia entre el precio por el que pueden vender las acciones y el precio por el que pagaron.
Mejor esfuerzo
En una transacción de mejores esfuerzos, el asegurador no necesariamente compra ninguna de las emisiones de IPO. En cambio, simplemente garantiza a la empresa emisora que hará sus “mejores esfuerzos” para vender la emisión a los inversores al mejor precio posible.
Suscripción de reserva
La suscripción de reserva es un tipo de acuerdo de venta de acciones en una IPO en el que el banco de inversión asegurador se compromete a comprar todas las acciones restantes después de haber vendido todas las acciones que pueda al público. El riesgo se transferirá de la empresa al banco de inversión asegurador. Debido a este riesgo adicional, la comisión del asegurador puede ser mayor.
Regulaciones de entrada al mercado
Una cláusula de salida reduce la exposición al riesgo al permitir que el asegurador rescinda el acuerdo sin incurrir en una penalización y sin tener que comprar acciones no vendidas. Los motivos de la rescisión del contrato deben constar claramente en el contrato. Por ejemplo, un asegurador puede cancelar un acuerdo si tiene dificultades para vender las acciones de la empresa debido a la falta de interés de los inversores o si las condiciones del mercado se han deteriorado con el tiempo.
Preguntas Frecuentes
**Pregunta 1:** ¿Qué es la descentralización?
**Respuesta 1:** La descentralización es un proceso mediante el cual se transfieren decisiones y responsabilidades desde una autoridad central hacia unidades subordinadas o individuos que se encuentran más cerca de la base operativa.
**Pregunta 2:** ¿En qué consiste la adquisición de derechos en el contexto bancario?
**Respuesta 2:** La adquisición de derechos en el contexto bancario se refiere a la situación en la cual un banco de inversión suscriptor se ve obligado a comprar acciones no vendidas de una oferta pública o deuda. Esto puede resultar en una pérdida financiera para el banco si los inversores no compran esos valores.
**Pregunta 3:** ¿Cómo pueden los bancos de inversión mitigar el riesgo de adquisición de derechos?
**Respuesta 3:** Los bancos de inversión pueden intentar mitigar el riesgo de adquisición de derechos mediante la inclusión de disposiciones en sus contratos con las empresas emisoras que eliminen o limiten este riesgo. Por ejemplo, pueden acordar realizar «mejores esfuerzos» para vender la emisión a los inversores al mejor precio posible, en lugar de comprometerse a comprar todas las acciones no vendidas.
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