¿Cuál es el retorno de la conveniencia? Definición y método de cálculo.

¿Cuál es el retorno de la conveniencia?

El rendimiento de conveniencia es el beneficio o prima asociado con la posesión del producto subyacente o materia prima física en lugar del contrato o valor derivado subyacente.

A veces, como resultado de movimientos irregulares del mercado, como un mercado invertido, poseer el producto básico o el valor subyacente puede volverse más rentable que poseer el contrato o derivado debido a su relativa escasez en comparación con la alta demanda. Considere comprar fardos físicos de trigo en lugar de contratos de futuros de trigo. Si se produce una sequía repentina y aumenta la demanda de trigo, la diferencia entre el precio de la primera compra de trigo y el precio después del shock representará un rendimiento cómodo.

Comodidad y rentabilidad.

El almacenamiento de un producto o producto físico está estrechamente relacionado con la conveniencia de producir productos. Sin embargo, existe una correlación inversa entre los precios de las materias primas y los niveles de almacenamiento. Dependiendo del nivel de oferta y demanda, cuando los volúmenes de almacenamiento de un producto son insuficientes, el precio del producto tiende a subir. Lo contrario también es cierto; Cuando el inventario de un producto es alto, el precio suele disminuir.

Las rentabilidades por conveniencia suelen existir cuando los costos asociados con el almacenamiento físico, como almacenamiento, seguros, seguridad, etc., son relativamente bajos.

Comodidad Rentabilidad y coste del seguro.

Los inversores pueden calcular el rendimiento de la conveniencia como el costo de asegurarse contra el riesgo de precio. La fórmula se calcula multiplicando el precio de un contrato de futuros a corto plazo por el valor del capital del dinero inmovilizado en el inventario, o el número de Euler, multiplicado por la tasa de endeudamiento multiplicada por el vencimiento, y luego sumando el costo de tenencia y restando el precio del contrato de futuros por el contrato mensual. Luego divida este cálculo por el precio del contrato de futuros del primer mes y sume uno al cociente. El valor resultante se eleva a la potencia de 365 dividido por el número de días hasta el vencimiento. Finalmente, resta uno al valor resultante.

Un ejemplo real de rentabilidad conveniente

El rendimiento conveniente es fácil de calcular si se conocen el precio futuro de la materia prima, el precio al contado, la tasa de endeudamiento y el tiempo hasta el vencimiento. El precio de futuros se calcula como el precio al contado multiplicado por el número de Euler o la constante matemática e elevado a la potencia de la diferencia entre la tasa de endeudamiento y el rendimiento de conveniencia multiplicada por el tiempo hasta el vencimiento. Por lo tanto, el rendimiento de conveniencia se define como la diferencia entre la tasa de endeudamiento y la tasa dividida por el vencimiento multiplicada por el logaritmo natural del precio de futuros dividido por el precio spot. Esta fórmula se utiliza para capitalizar continuamente intereses y rendimientos.

Por ejemplo, digamos que un comerciante quiere calcular el rendimiento de conveniencia del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) para entrega en un año. Supongamos que la tasa de endeudamiento anual es del 2%, el precio al contado del petróleo crudo WTI es de 50,50 dólares y el precio de futuros de los contratos de petróleo crudo que vencen en un año es de 45,50 dólares. Por lo tanto, el rendimiento de comodidad se calcula como 12,43% compuesto anualmente, o 0,02 – (1/1) * LN ($45,50/$50,50).