Definicion de Swap convergente de incumplimiento crediticio (CCDS): qué es, cómo funciona
El Swap convergente de incumplimiento crediticio (CCDS) es un contrato financiero que permite a los inversores protegerse contra el riesgo de incumplimiento de un bono o préstamo. Funciona intercambiando los flujos de pagos entre el comprador y el vendedor en caso de que se produzca un evento de incumplimiento. El CCDS es una forma de derivado de crédito y puede utilizarse para especular o para cubrir riesgos.
¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio contingente (CCDS)?
Un swap de incumplimiento crediticio condicional (CCDS) es una variación de un swap de incumplimiento crediticio (CDS) convencional donde se requiere un evento desencadenante adicional. En un CDS simple, el pago del swap se activa por un evento crediticio, como un incumplimiento del préstamo subyacente. En este sentido, un CDS actúa como una póliza de seguro para inversiones en deuda.
En un swap de incumplimiento crediticio contingente, el desencadenante requiere ambos evento de crédito y otro evento específico. El evento en cuestión suele ser un movimiento significativo en un índice que cubre acciones, materias primas, tasas de interés o alguna otra medida amplia de la economía o industria relevante.
Resultados clave
- Un swap de incumplimiento crediticio condicional (CCDS) es una forma modificada de CDS que requiere dos factores desencadenantes, generalmente un evento crediticio y un valor por encima o por debajo de un determinado nivel de índice/referencia.
- Los swaps de incumplimiento crediticio contingentes suelen ser más baratos que los CDS convencionales porque las posibilidades de pago son menores.
- CCDS es un CDS más personalizado, lo que lo hace más complejo y normalmente requiere un análisis caso por caso para determinar qué forma de CDS se adapta mejor a la situación.
Comprensión de los swaps de incumplimiento crediticio (CCDS)
Un swap de incumplimiento crediticio contingente está estrechamente relacionado con un CDS porque proporciona a los inversores, en este caso principalmente instituciones financieras, una forma de reducir su riesgo crediticio y su riesgo de contraparte cuando se trata de riesgo crediticio y de incumplimiento.
Los swaps de incumplimiento crediticio entran en vigor cuando la entidad subyacente (subyacente) no realiza un pago, se declara en quiebra, impugna la validez del contrato (repudio) o impide de otro modo el pago regular de sus bonos/deuda.
Sin embargo, los swaps de incumplimiento crediticio tienen una desventaja: se utilizan para especular y no sólo para cobertura. Esta negociación secundaria proporciona una demanda secundaria de swaps de incumplimiento crediticio convencionales, lo que encarece el costo de lo que originalmente se pretendía que fuera un seguro para instrumentos de deuda a largo plazo de lo que sería de otra manera.
Swap de incumplimiento crediticio contingente versus CDS convencionales
Un swap de incumplimiento crediticio contingente es una forma de protección más débil que un swap de incumplimiento crediticio convencional. Un CDS normal requiere sólo un desencadenante (un incumplimiento u otro evento crediticio), mientras que un CCDS requiere dos desencadenantes antes del pago. Por tanto, el alcance de la protección ofrecida está ligado a la norma. CCDS también es menos atractivo como herramienta comercial debido a su complejidad y menores montos de pago y probabilidades en comparación con un CDS tradicional. La desventaja de esto es que el CCDS es una forma más barata de seguro contra el riesgo de contraparte que un CDS normal.
CCDS está diseñado para proteger contra el incumplimiento en un caso específico y tiene un precio acorde. CCDS es un derivado de un derivado. Para ser compensado según el CCDS, el derivado crediticio de referencia debe estar in the money (ITM) para la parte abierta y la otra parte del contrato debe verse afectada por el evento crediticio. Además, la protección ofrecida está vinculada al mercado y se ajusta diariamente. En resumen, los swaps de incumplimiento crediticio contingentes son productos complejos adaptados a las necesidades específicas del inversor (normalmente un inversor institucional), por lo que el contrato en sí requiere un análisis caso por caso.
Un ejemplo de cómo funciona un swap de incumplimiento crediticio nocional
El coste de un CCDS depende de dos factores: el rendimiento del préstamo subyacente y la exposición del índice o su derivado.
En un CDS convencional, si el deudor incumple el pago del préstamo subyacente, el vendedor del CDS paga al comprador del CDS el valor actual del préstamo o el monto del contrato.
En un CCDS, el coste de reembolso fluctuará dependiendo del rendimiento del préstamo subyacente, así como de la evaluación del índice de referencia o su derivado. Recuerde que CCDS es un derivado de un derivado.
En teoría, una disminución de la calidad crediticia del préstamo subyacente aumentará el valor del CCDS, pero también lo hará un movimiento favorable en el índice o punto de referencia. Para que un comprador de CCDS reciba un pago, el crédito subyacente debe desencadenar un evento crediticio, como un pago atrasado, pero el índice también debe estar en un cierto nivel (o superior).
Sin embargo, el valor del CCDS depende de la probabilidad de que el pago se produzca o no. El precio de un CCDS fluctuará y podrá negociarse en el mercado secundario, y su valor dependerá de dos factores hasta que el prestatario pague en su totalidad el préstamo subyacente o el CCDS provoque el reembolso.
Preguntas Frecuentes
**1. ¿Qué es un swap de incumplimiento crediticio contingente (CCDS)?**
Un swap de incumplimiento crediticio contingente es una variación de un swap de incumplimiento crediticio convencional donde se requiere un evento desencadenante adicional. En un CCDS, el desencadenante requiere tanto un evento de crédito como otro evento específico.
**2. ¿Cuál es la diferencia entre un swap de incumplimiento crediticio contingente y un CDS convencional?**
La principal diferencia entre un swap de incumplimiento crediticio contingente y un CDS convencional es que el CCDS requiere dos desencadenantes antes de que se realice el pago, mientras que un CDS convencional solo requiere un desencadenante. Además, un CCDS es menos atractivo como herramienta comercial debido a su complejidad y menores montos de pago y probabilidades en comparación con un CDS tradicional.
**3. ¿Cómo funciona un swap de incumplimiento crediticio contingente?**
El coste de un CCDS depende del rendimiento del préstamo subyacente y la exposición del índice o su derivado. En un CCDS, el coste de reembolso fluctuará dependiendo del rendimiento del préstamo subyacente y la evaluación del índice de referencia o su derivado. Además, el valor del CCDS depende de la probabilidad de que el pago se produzca o no, y su precio fluctuará en el mercado secundario.
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