Definicion de Valoración de bonos: cálculo, definición, fórmula y ejemplo
Valoración de bonos: es el proceso de determinar el valor actual de un bono, que implica calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros generados por el bono, considerando la tasa de interés y el periodo de tiempo. La fórmula utilizada para calcular el valor de un bono se basa en descontar los flujos de efectivo futuros utilizando una tasa de descuento apropiada. Por ejemplo, se puede utilizar la fórmula del valor presente neto (VPN) para calcular el valor de un bono.
¿Qué es la valoración de bonos?
La valoración de bonos es un método para determinar el valor razonable teórico de un bono en particular. Valorar un bono implica calcular el valor presente de los pagos de intereses futuros del bono, también conocido como su flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal o valor nominal. Debido a que el valor nominal del bono y los pagos de intereses son fijos, un inversor utiliza las valoraciones de los bonos para determinar qué tasa de rendimiento se necesita para que valga la pena una inversión en bonos.
Resultados clave
- La valoración de bonos es una forma de determinar el valor razonable teórico (o valor nominal) de un bono en particular.
- Implica calcular el valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono, o flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, o valor nominal.
- Debido a que el valor nominal del bono y los pagos de intereses están establecidos, las tasaciones de bonos ayudan a los inversores a determinar qué tasa de rendimiento justificará su inversión en bonos.
Comprender el precio de los bonos
Un bono es un instrumento de deuda que proporciona al inversor un flujo estable de ingresos en forma de pagos de cupones. En la fecha de vencimiento, el valor nominal total del bono se paga al tenedor del bono. Las características de un bono regular incluyen:
- Tasa de cupón: Algunos bonos tienen una tasa de interés, también conocida como tasa de cupón, que se paga a los tenedores de bonos semestralmente. La tasa de cupón es una rentabilidad fija que el inversor recibe periódicamente hasta el vencimiento.
- Fecha de vencimiento: Todos los bonos tienen vencimientos: algunos son de corto plazo, otros son de largo plazo. Cuando un bono vence, el emisor paga al inversor el valor nominal total del bono. Para los bonos corporativos, el valor nominal del bono suele ser de 1.000 dólares, y para los bonos gubernamentales, el valor nominal es de 10.000 dólares. El valor nominal no es necesariamente el monto principal invertido ni el precio de compra del bono.
- Precio actual: Dependiendo del nivel de las tasas de interés en el entorno, un inversor puede comprar un bono a la par, por debajo de la par o por encima de la par. Por ejemplo, si las tasas de interés aumentan, el valor del bono disminuirá porque la tasa de cupón será menor que la tasa de interés de la economía. Cuando esto sucede, el bono se negociará con descuento, es decir, por debajo de la par. Sin embargo, al tenedor del bono se le pagará el valor nominal total del bono al vencimiento, incluso si lo compró por menos del valor nominal.
Valoración de bonos en la práctica
Dado que los bonos son una parte importante de los mercados de capitales, los inversores y analistas buscan comprender cómo interactúan las diversas características de un bono para determinar su valor intrínseco. Al igual que con las acciones, el valor de los bonos determina si son una inversión adecuada para una cartera y, por tanto, si son un paso integral en la inversión en bonos.
Básicamente, la fijación del precio de los bonos es un cálculo del valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono. El valor razonable teórico de un bono se calcula descontando el valor futuro de sus pagos de cupones a una tasa de descuento adecuada. La tasa de descuento utilizada es el rendimiento al vencimiento, que es la tasa de rendimiento que recibiría un inversionista si reinvirtiera cada pago de cupón del bono a una tasa de interés fija hasta que el bono venciera. Tiene en cuenta el precio del bono, el valor nominal, la tasa de cupón y el tiempo hasta el vencimiento.
3,9 billones de dólares
El tamaño del mercado de bonos municipales de EE. UU., o el monto total de deuda pendiente, a fines de 2018, según la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), un grupo industrial.
Valoración de bonos con cupón
Al calcular el costo de un bono con cupón, se tienen en cuenta el pago del cupón anual o semestral y el valor nominal del bono.
El valor presente de los flujos de efectivo esperados se suma al valor presente del valor nominal del bono, como se muestra en la siguiente fórmula:
EN
cupones
«=»
∑
CON
(
1
+
R
)
t
EN
costo nominal
«=»
F
(
1
+
R
)
t
Dónde:
CON
«=»
flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupones
R
«=»
tasa de descuento, es decir, rendimiento al vencimiento
F
«=»
valor nominal del bono
t
«=»
numero de periodos
t
«=»
tiempo hasta la madurez
\begin{alineado} &V_{\text{cupones}}=\sum\frac{C}{(1+r)^t}\\ &V_{\text{valor nominal}}=\frac{F}{(1 + r)^T}\\ &\textbf{donde:}\\ &C=\text{flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupones}\\ &r=\text{tasa de descuento, es decir, rendimiento al vencimiento}\ \ &F= \text{valor nominal del bono}\\ &t=\text{número de períodos}\\ &T=\text{plazo hasta el vencimiento} \end{aligned} ENcupones«=»∑(1+R)tCONENcosto nominal«=»(1+R)tFDónde:CON«=»flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cuponesR«=»tasa de descuento, es decir, rendimiento al vencimientoF«=»valor nominal del bonot«=»numero de periodost«=»tiempo hasta la madurez
Por ejemplo, encontremos el valor de un bono corporativo con una tasa de interés anual del 5%, que paga intereses semestralmente durante 2 años, después de lo cual el bono vence y se debe reembolsar el principal. Supongamos que el YTM es del 3%:
- F = $1,000 por bono corporativo.
- Tasa de cupónanual = 5%, de ahí la tasa de cupónSemi anual = 5% / 2 = 2,5%
- C = 2,5% x $1000 = $25 por período
- t = 2 años x 2 = 4 periodos para pagos de cupones semestrales
- T = 4 periodos
- r = YTM 3% / 2 para capitalización semestral = 1,5%
- Valor presente de los pagos semestrales = 25/(1,015)1 + 25 / (1.015)2 + 25 / (1.015)3 + 25 / (1.015)4 = 96,36
- Valor nominal actual = 1000 / (1,015)4 = 942,18
Por lo tanto, el valor del bono es $1.038,54.
Valoración de un bono cupón cero
Los bonos cupón cero no realizan pagos de cupones anuales o semestrales durante la vida del bono. En cambio, se venden con un gran descuento sobre su valor nominal cuando se emiten. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal representa el interés que recibe el inversor sobre el bono. Para calcular el valor de un bono cupón cero, sólo necesitamos encontrar el valor actual del valor nominal. Siguiendo el ejemplo anterior, el coste de un bono cupón cero con un valor nominal de 1.000 dólares, un rendimiento del 3% y un vencimiento de 2 años sería de 1.000 dólares/(1,03).2o 942,59 dólares estadounidenses.
¿Los bonos se valoran igual que las acciones?
No precisamente. Tanto las acciones como los bonos generalmente se valoran mediante un análisis de flujo de efectivo descontado, que tiene en cuenta el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros adeudados por el valor. A diferencia de las acciones, los bonos constan de un componente de interés (cupón) y un componente principal, que se devuelve cuando el bono vence. La valoración de los bonos toma el valor actual de cada componente y los suma.
¿Por qué el precio de mi bono es diferente de su valor nominal?
El valor nominal o valor nominal de un bono suele ser diferente de su valor de mercado. Esto se debe a varios factores, incluidos los cambios en las tasas de interés, la calificación crediticia de la empresa, el tiempo hasta el vencimiento, si existen disposiciones de compra u otras opciones incorporadas y si el bono está garantizado o no. El bono siempre se reembolsará a su valor nominal cuando se pague el monto original del préstamo.
¿Por qué los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés?
El precio de un bono que paga un cupón fijo se moverá inversamente a las tasas de interés. Esto se debe a que conseguir una tasa de interés fija de, digamos, el 5% no es muy atractivo si las tasas de interés vigentes son del 6%, y se vuelve aún menos deseable si las tasas pudieran llegar al 7%. Para que este bono del 5% sea equivalente a un nuevo bono del 7%, debe negociarse a un precio con descuento. Del mismo modo, si las tasas de interés caen al 4% o al 3%, ese cupón del 5% se volverá bastante atractivo, por lo que los bonos se negociarán con una prima respecto de los bonos recién emitidos que ofrecen un cupón más bajo.
¿Qué es la duración y cómo afecta las valoraciones de los bonos?
Los bonos se valoran utilizando flujos de efectivo descontados a su valor actual neto si se mantienen hasta el vencimiento. En cambio, la duración mide la sensibilidad del precio de un bono a un cambio del 1% en las tasas de interés. Los bonos a largo plazo tienen una duración mayor, en igualdad de condiciones. Los bonos a largo plazo también tendrán más flujos de efectivo futuros para descontar, por lo que un cambio en la tasa de descuento también tendrá un mayor impacto en el VAN de los bonos con un vencimiento más largo.
¿Cómo se cotizan los bonos convertibles?
Un bono convertible es un instrumento de deuda con una opción incorporada que permite a los inversores convertir los bonos en acciones ordinarias de una empresa. Al valorar los bonos convertibles, se tienen en cuenta muchos factores, incluidas las diferencias en el precio de las acciones subyacentes, los tipos de conversión y los tipos de interés, que pueden afectar a las acciones en las que eventualmente se convertirán dichos bonos. Básicamente, un bono convertible se valora como la suma del bono simple y el valor de la opción de conversión incorporada.
Preguntas Frecuentes
¿Qué es la valoración de bonos?
La valoración de bonos es un método para determinar el valor razonable teórico de un bono en particular. Implica calcular el valor presente de los pagos de intereses futuros del bono, también conocido como su flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal.
¿Cómo se valora un bono?
Para valorar un bono, se calcula el valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono, o flujo de efectivo, y el valor del bono al vencimiento, o valor nominal. Se utiliza una tasa de descuento adecuada, que en general es el rendimiento al vencimiento del bono, que representa la tasa de rendimiento requerida para justificar la inversión en el bono.
¿Por qué los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés?
Los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa. Si las tasas de interés aumentan, el valor del bono disminuye porque la tasa de cupón fija del bono se vuelve menos atractiva en comparación con las tasas de interés más altas disponibles en el mercado. Como resultado, los inversores exigirán un descuento en el precio del bono para igualar la tasa de rendimiento requerida por las tasas de interés más altas.
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