Definicion de Opciones de bonos: descripción general, riesgos y ejemplos
Las opciones de bonos se refieren a las características y beneficios de las opciones incorporadas en los bonos, que permiten al titular comprar o vender activos subyacentes a un precio determinado en una fecha futura. Las opciones de bonos conllevan riesgos, como la fluctuación del precio del activo subyacente, la volatilidad del mercado y la posibilidad de que la opción expire sin valor. Algunos ejemplos de opciones de bonos incluyen las opciones de compra, que permiten al titular comprar los bonos a un precio predeterminado, y las opciones de venta, que permiten al titular vender los bonos a un precio predeterminado.
¿Qué es una opción de bono?
Una opción sobre bonos es un contrato de opción cuyo activo subyacente es un bono. Como todos los contratos de opciones estándar, un inversor puede tomar muchas posiciones especulativas mediante opciones de compra o venta sobre un bono. En general, todos los tipos de opciones, incluidas las opciones sobre bonos, son productos derivados que permiten a los inversores realizar apuestas especulativas sobre la dirección de los precios de los activos subyacentes o cubrir ciertos riesgos de los activos de una cartera.
Resultados clave
- Una opción sobre bonos es un contrato de opción cuyo activo subyacente es un bono.
- Las personas pueden comprar o vender algunas opciones de compra y venta sobre bonos en el mercado secundario, aunque los derivados sobre opciones sobre bonos tienen un alcance mucho más limitado que las opciones sobre acciones u otros tipos de contratos de opciones.
- Los emisores de bonos también incluyen opciones de compra o venta sobre los bonos como parte de las disposiciones del contrato de bonos.
Comprender las opciones de bonos
Para comprender las opciones de bonos, es útil comprender primero algunos conceptos básicos de las opciones. Hay dos tipos de opciones: opciones de compra y opciones de venta. Una opción de compra otorga al titular el derecho de comprar el activo subyacente a un precio específico. Una opción de venta otorga al titular el derecho de vender el activo subyacente a un precio específico. La mayoría de las opciones serán opciones americanas, lo que permitirá al titular de la opción ejercer la opción en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Existen opciones europeas, que requieren que el inversor las ejerza únicamente en su fecha de vencimiento.
Los participantes del mercado utilizan opciones sobre bonos para lograr diferentes resultados para sus carteras. Los coberturadores pueden utilizar opciones de bonos para proteger una cartera de bonos existente de cambios adversos en las tasas de interés. Los especuladores negocian opciones sobre bonos con la esperanza de beneficiarse de movimientos favorables de precios a corto plazo. Los árbitros utilizan opciones sobre bonos para beneficiarse de las discrepancias en los precios de las opciones o, como los especuladores, buscan identificar errores de fijación de precios favorables en el mercado de bonos.
Riesgos de opciones
Las opciones pueden crear una serie de riesgos dependiendo de la posición del inversor, por lo que puede ser importante comprender el costo del riesgo de cada contrato de opción utilizando gráficos de pagos. Como ocurre con todas las opciones, el titular del contrato no está obligado a ejercerlas. Sin embargo, el incumplimiento resultará en la pérdida del precio de compra del contrato y de las comisiones. Por tanto, la combinación del precio de compra y las comisiones crea el nivel de equilibrio de la opción. Para todas las opciones, los inversores que compren una opción de compra o venta tendrán una pérdida máxima igual al costo de comprar la opción.
Vender una opción de compra o venta crea un potencial ilimitado de pérdidas. El emisor de la opción está obligado a honrar su cargo cuando el titular del contrato lo ejerce. Por tanto, el comprador y el vendedor esperan dos resultados completamente diferentes. Cuando un activo sube con una opción de compra, la ganancia del titular de la opción de compra es igual a la pérdida del vendedor de la opción de compra. Cuando un activo cae con una opción de venta, la ganancia del titular de la opción de venta es igual a la pérdida del vendedor de la opción de venta. Las opciones de compra tienen un potencial de ganancias ilimitado para el comprador si el precio del activo aumenta y un potencial de pérdidas ilimitado para el vendedor, quien debe proporcionar una garantía. Con una opción de venta, el comprador puede recibir el valor total del activo subyacente si su valor cae a cero, dejando todo el valor en riesgo para el vendedor (sin incluir las tarifas).
Vender una opción de compra o venta sobre un bono puede tener un riesgo de pérdida ilimitado.
Opciones de mercado sobre bonos
A diferencia de las acciones, las opciones sobre bonos son más difíciles de encontrar en los mercados secundarios. La mayoría de las opciones sobre bonos existentes se negociarán en el mercado extrabursátil. Las opciones del mercado secundario están disponibles para los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, los inversores deberían considerar opciones de fondos cotizados en bolsa (ETF).
Muchas opciones de bonos están integradas. Esto significa que vienen con el bono y pueden ejercitarse a solicitud del emisor o inversor, dependiendo de la posición de la opción incorporada del bono.
Opción de compra sobre bonos
Una opción de compra sobre un bono es un contrato que otorga al tenedor el derecho de comprar un bono en una fecha específica a un precio predeterminado. El comprador de una opción de compra en el mercado secundario espera que las tasas de interés bajen y los precios de los bonos aumenten. Si los tipos de interés bajan, el inversor puede ejercer su derecho a comprar bonos. (Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés: los precios aumentan cuando las tasas de interés bajan, y viceversa).
Como ejemplo, consideremos un inversor que compra una opción de compra sobre un bono con un precio de ejercicio de 950 dólares. El valor nominal del título subyacente del bono es de 1.000 dólares. Si, durante la vigencia del contrato, las tasas de interés disminuyen, lo que hace que el valor del bono aumente a $1,050, el titular de la opción ejercerá su derecho a comprar el bono por $950. Por otro lado, si las tasas de interés aumentaran, provocando que el valor del bono cayera por debajo del precio de ejercicio, el comprador probablemente optaría por dejar que expire la opción del bono.
Opción de venta sobre un bono
El comprador de una opción de venta de bonos espera que las tasas de interés aumenten y que los precios de los bonos bajen. Una opción de venta otorga al comprador el derecho de vender el bono al precio de ejercicio del contrato. Por ejemplo, un inversor compra una opción de venta sobre un bono con un precio de ejercicio de 950 dólares. El valor nominal del título subyacente del bono es de 1.000 dólares. Si, como se esperaba, las tasas de interés aumentan y el precio del bono cae a $930, el comprador de la opción de venta ejercerá su derecho a vender su bono al precio de ejercicio de $950. Si ocurre un evento económico en el que las tasas bajan y los precios suben por encima de $950, el titular de una opción de venta sobre los bonos permitirá que el contrato expire, siempre que sería mejor vender el bono a un precio de mercado más alto.
Opciones integradas en bonos
Las opciones de compra y venta de bonos también se utilizan para referirse a características similares a opciones de algunos bonos. Un bono rescatable tiene una opción de compra incorporada, que le da al emisor el derecho de “recomprar” o recomprar los bonos existentes antes del vencimiento si las tasas de interés bajan. Básicamente, el propietario del bono ha vendido una opción de compra al emisor. Un bono rescatable tiene una opción de venta, que otorga a los tenedores del bono el derecho de “conservar” o vender el bono al emisor a un precio específico antes del vencimiento.
Otro bono con una opción incorporada es un bono convertible. Un bono convertible tiene una opción que permite al tenedor solicitar la conversión de los bonos en acciones del emisor a un precio predeterminado en un momento específico en el futuro.
Precio de opción de bonos
Hay aproximadamente dos modelos principales que se utilizan al valorar las opciones de bonos. Estos modelos incluyen el modelo Black-Derman-Toy y el modelo Black. Las variables utilizadas en ambos casos son básicamente las mismas. Las variables clave que influyen en el precio de las opciones sobre bonos incluyen el precio al contado, el precio a plazo, la volatilidad, el tiempo hasta el vencimiento y las tasas de interés.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es una opción de bono?
Una opción sobre bonos es un contrato de opción cuyo activo subyacente es un bono. Permite a los inversores realizar apuestas especulativas sobre la dirección de los precios de los bonos o cubrir ciertos riesgos de una cartera de bonos.
2. ¿Cuáles son los resultados clave de las opciones sobre bonos?
Los resultados clave de las opciones sobre bonos son que son contratos cuyo activo subyacente es un bono. Se pueden comprar o vender en el mercado secundario, pero su alcance es más limitado que las opciones sobre acciones. Además, los emisores de bonos también pueden incluir opciones de compra o venta como parte de las disposiciones del contrato de bonos.
3. ¿Cuáles son los riesgos asociados con las opciones sobre bonos?
Las opciones sobre bonos pueden presentar riesgos dependiendo de la posición del inversor. Al comprar una opción de compra o venta, el inversor tiene una pérdida máxima igual al costo de comprar la opción. Sin embargo, al vender una opción de compra o venta, el riesgo de pérdida es ilimitado. Además, el emisor de la opción está obligado a cumplir con su cargo cuando el titular del contrato ejerce la opción.
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