Por debajo del par: qué es, cómo funciona, por qué sucede

¿Qué hay por debajo del promedio?

“Por debajo de la par” es un término que describe un bono cuyo precio de mercado se cotiza por debajo de su valor par o valor principal, generalmente $1,000. Los bonos son instrumentos de deuda normalmente emitidos por corporaciones y gobiernos para recaudar dinero. Cuando un inversor compra un bono, el precio que paga por él se denomina valor nominal. Cuando un bono se vende por debajo de la par, se vende por menos de su valor nominal. Dado que los precios de los bonos se cotizan como un porcentaje del valor nominal, el precio por debajo de la par normalmente será inferior a 100.

Comprensión por debajo del par

Un bono puede negociarse a la par, por encima o por debajo de la par. La negociación de bonos a la par significa que el bono se negocia al valor nominal del certificado del bono. Un inversionista que compre este bono recibirá un reembolso del monto nominal al vencimiento y puede recibir pagos de intereses periódicos durante la vida del bono. En otras palabras, la fecha de vencimiento de un bono ocurre cuando se devuelve al inversionista el monto principal o el monto original que se invirtió.

Un bono con un precio superior a la par se denomina bono premium. Sin embargo, el valor del bono disminuirá lentamente a lo largo de su vida hasta alcanzar el valor nominal al vencimiento. El propietario del bono recibirá el valor nominal del bono al vencimiento, que es menor que el monto por el cual el inversionista compró el bono.

Un bono que cotiza por debajo de la par significa que el bono se cotiza con descuento. A medida que un bono con descuento se acerca al vencimiento, su valor aumenta y lentamente se acerca al valor nominal a lo largo de su vida. En el momento del rescate, el tenedor del bono recibe el valor nominal del bono, que es mayor que el valor por el que el inversor compró el bono.

Si, por ejemplo, un certificado de bono tiene un valor nominal de 1.000 dólares, pero se vende en el mercado por 920 dólares, se dice que cotiza por debajo de la par. Aunque el inversionista pagó $920 para comprar el bono, recibirá $1000 al vencimiento.

¿Por qué los bonos cotizan por debajo de la par?

Un bono puede cotizar por debajo de la par por varias razones, incluidas las condiciones del mercado y los cambios en la empresa o entidad que emitió el bono.

Cambios en las tasas de interés

Un bono puede cotizar por debajo de la par cuando cambian las tasas de interés del mercado. Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés. Si las tasas de interés vigentes en la economía aumentan, el valor o precio del bono disminuirá. Esto se debe a que la tasa de cupón, que es una tasa de interés fija, del bono ahora es más baja que la tasa de interés del mercado. Como resultado, los participantes del mercado tienden a vender sus bonos de tasa fija existentes en un entorno de tasas crecientes y seleccionar bonos de nueva emisión con tasas de cupón actuales más altas.

Por ejemplo, supongamos que se emitió un bono a la par. La tasa de cupón del bono es del 3,5% y la tasa de interés de mercado también es del 3,5%. Unos meses más tarde, fuerzas dentro de la economía elevaron las tasas de interés y bonos comparables ahora ofrecen una tasa del 4,0%. Dado que la tasa de interés del bono existente está fijada en 3,5%, ahora es más baja que la tasa de interés que se recibiría al comprar un bono nuevo. Cuando un bono cotiza por debajo de la par, su rendimiento actual (pago del cupón dividido por el precio de mercado) es mayor que la tasa del cupón fijo.

Cambio en la calificación crediticia

Un bono también puede cotizar por debajo de la par si se rebaja su calificación crediticia. La agencia de calificación evalúa la solvencia del emisor de bonos examinando el desempeño financiero y la estabilidad del emisor. Una agencia de calificación crediticia como Moody’s Corporation (MCO) puede rebajar la calificación crediticia de un emisor después de tener en cuenta ciertos factores, incluidas las preocupaciones sobre el riesgo de que el emisor incumpla o no pague el principal a los inversores. Otros factores que podrían conducir a una rebaja de la calificación crediticia podrían incluir el empeoramiento de las condiciones comerciales, la desaceleración del crecimiento económico y una cantidad excesiva de deuda en el balance de una empresa. Una rebaja reduciría la confianza en la situación financiera del emisor, lo que probablemente provocaría que el precio del bono cayera por debajo del par.

Oferta y demanda

Cuando hay un exceso de oferta de bonos, el bono se negociará por debajo de la par. Si se espera que las tasas de interés aumenten en el futuro, el mercado de bonos puede ver un aumento en la cantidad de nuevos bonos que se emiten. A medida que los emisores de bonos intenten pedir prestado a los inversores al menor costo de financiamiento posible, aumentarán la oferta de estos bonos de bajo interés, sabiendo que los bonos emitidos en el futuro pueden financiarse a una tasa de interés más alta. El exceso de oferta, a su vez, hará que el precio del bono esté por debajo de la par.